ОГк-2

Выручка ОГК-2 за I полугодие 2018 года составила 69 млрд 860 млн рублей, что на 0,2% больше, чем за 6 месяцев 2017 года. Влияние на динамику данного показателя оказал рост выручки от реализации мощности. Себестоимость продаж составила 56 млрд 922 млн рублей, что на 1,1% меньше, чем за 6 месяцев 2017 года. Изменение обусловлено оптимизацией расходов на топливо.

Показатель EBITDA вырос на 3,7% до 16 млрд 107 млн рублей.

Валовая прибыль составила 12 млрд 938 млн рублей (+6,3%). Чистая прибыль увеличилась на 8,5% по сравнению с аналогичным периодом 2017 года и составила 7 млрд 506 млн рублей.



пресс-релиз

• Commodities
• Валютный рынок
• Российский рынок
• США
• Интересные факты

Commodities

Начнем с рынка нефти. «Министры стран ОПЕК+ обсуждали вопрос об увеличении добычи в течение трех дней. В четверг предложение было вынесено на рассмотрение, в пятницу его одобрили страны ОПЕК, в субботу увеличение добычи поддержали все 24 страны ОПЕК+». 

Источник: vedomosti.ru

Трамп не смог не прокомментировать=) Считает, что цены на сырье должны быть ниже.

Мы скорректировали прогнозы по прибыли и дивидендам в 2018-2019 в меньшую сторону, а также повысили страновой дисконт. Актуализировав оценку, мы понижаем целевую цену до 0,44 руб. и рекомендацию до «держать». Потенциал роста OGKB в перспективе года умеренный, ~7%.

Миноритарные акционеры ТГК-1 проголосовали против выдаче кредита материнской компании на сумму до 50 млрд руб. на срок до конца 2018 года под примерно 5,4% годовых. Соглашение предусматривает возможность автоматического продления кредита после 31 декабря 2018 года еще на год, если стороны письменно не расторгнут сделку.

ООО «Газпром энергохолдинг» является держателем контрольного пакета акций ПАО «ТГК-1» в 51,79%. Остальные акционеры – финская Fortum Power and Heat OY (29,45%), номинальные держатели (15,93%), физлица и прочие миноритарии (2,83%). Поскольку «Газпром энергохолдинг» является в этой сделке заинтересованной стороной, он не мог голосовать по вопросу предоставления себе займа. Так что судьбу этого вопроса решали миноритарии.

Миноритарии удивлены тем, что никто им не объяснил — зачем вообще нужен займ в 50 млрд рублей. Акционеры предполагают, что эти средства могли бы быть взяты из двух одобренных ранее кредитов по 20 млрд рублей от Газпромбанка и банка «Россия», и собственных средств ТГК-1. «С высокой вероятностью, деньги нужны „Газпром энергохолдингу“ для финансирования инвестпрограммы ОГК-2, — рассуждает Стэфан Геращенко. — Это означает, что срок возврата средств составил бы 5-7 лет, и акционеры еще на десятилетие могли бы остаться без дивидендов». В «Газпром энергохолдинге» оставили это предположение без комментариев.

Напомним, что выдача кредита материнской компании довольно популярный метод вывода денег в обход выплаты дивидендов.

vk.com/finzdir — будь в курсе ключевых новостей биржевого мира

Несмотря на сокращение прибыли в 1-м квартале по итогам всего года ожидается улучшение результата до 9,4 млрд.руб. с 7,2 млрд.руб. в 2017 году, но отметим, что текущая консенсусная оценка по прибыли ОГК-2 в 2018 году ухудшилась до 9,4 с 10,5 млрд.руб. в начале апреля. Кроме того, дивиденды за 2017 вышли ниже наших ожиданий — 0,0163 против 0,0195 руб. на акцию. Выплаты почти в 2 раза больше, чем в прошлом сезоне, но ожидаемая дивидендная доходность 3,9% ниже, чем в среднем по генерации РФ 5%. Ставим рекомендацию по OGKB на пересмотр.

Тем не менее, мы по-прежнему считаем, что рынок в недостаточной мере учитывает потенциальный положительный эффект, связанный со снижением долговой нагрузки компании. Согласно нашим прогнозам, в 2019–2020 гг. коэффициент EV/EBITDA ОГК-2 опустится ниже 3x. Мы обновили нашу модель с учетом представленных результатов, в результате понизив прогнозную цену акций ОГК-2 через 12 месяцев до 0,63. Последняя предполагает ожидаемую общую доходность на уровне 54%, в связи с чем мы подтверждаем рекомендацию «покупать».

Выручка ОГК-2 за 3 месяца 2018 года составила 39 млрд 650 млн рублей, увеличившись на 3,9% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.

Операционные расходы выросли на 6,4% и составили 32 млрд 266 млн рублей. Увеличение связано в основном с ростом затрат на топливо, амортизацию и налоговые платежи.

В результате операционная прибыль сократилась на 12,2% и составила 6 млрд 853 млн рублей. Показатель EBITDA составил 9 млрд 875 млн рублей, что на 6,5% меньше результата за 1 квартал 2017 года. Прибыль снизилась на 7,9% – до 4 млрд 609 млн рублей.



пресс-релиз