ОБлигации

На прошлой неделе докупал в инвестиционный портфель облигации Совкомбанк Лизинг и мне в комментариях написали о возможности покупки нового выпуска облигаций материнской компании — самого банка Совкомбанк, ведь у них отличные условия. Ну что же, я Игорь и я проверю «как оно работает на самом деле» 😜

Совкомбанк — крупный универсальный российский банк. По размеру активов занимает 8 место в стране, по кредитному портфелю и вкладам населения — 7 место.

Акции банка торгуются на Московской бирже с тикером SVCB и как у любого уважающего себя банка стоимость акций за последние полгода снизилась на 32%, поэтому вариант инвестирования в менее волатильные облигации уже сам по себе более привлекателен в нынешней ситуации.

👀Что там по выпуску?

👉Дата размещения — 25.10.2024г.

👉Дата погашения — 10.10.2027г.

👉Размер выпуска — 22 000 000 000 рублей. Объем размещения достаточно высокий, хотя изначально речь шла о 10 млрд. рублей, но спрос рождает предложение.

💰Размер купона — плавающий. Он привязан к размеру ключевой ставки со спрэдом в размере 200 б.п. Опять же размер спрэда уменьшился на 25 б.п. от первоначально заявленного, что происходит практически с любым выпуском облигаций. Доходность в размере 21% годовых уже сама по себе хорошая, но если ключевая ставка вырастет, то там вообще будет песня.

Аналитики, эксперты и простые граждане ждут повышения ключевой ставки уже в эту пятницу. Сможем повторить? Или Эльвира Сахипзадовна захочет большего? 

Очень важное объявление: приглашаю в мой телеграм-канал про инвестиции, в нём уже более 12 тысяч подписчиков, присоединяйтесь!

Консенсус-прогноз у аналитиков — 20%, но ЦБ может поднять ключ и выше. Самый радикальный сценарий предполагает повышение аж до 25%, что шокирует широкие массы и погрузит рынок во тьму. Но такой блэкаут пока что видится сомнительным.

Почему ключевую вообще ставку повысят?

Разницы между 19% и 20% особо нет, но если вспомнить, что почти год жили с 16%, то тут уже есть нюансы. В первую очередь, ЦБ ещё в сентябре давал сигнал о повышении до конца года. Так что все по сути его ждут.

Интереснее всего, естественно, значение нового ключа. Как я уже сказал, консенсус за 20%, но шансы на 21% тоже довольно высоки. 22% тоже ждут, но не выше. Скоро узнаем.

Инфляция

Инфляция не снижается. Да, её отогнали от 9%, но ЦБ хочет 4%.

НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: НАДЕЖДЫ НА ЗАМЕДЛЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ В ОКТЯБРЕ НЕ ОПРАВДЫВАЮТСЯ

По данным Росстата (https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/166_23-10-2024.html)с 15 по 21 октября ИПЦ вырос на 0.20% vs 0.12% и 0.14% в предыдущие 2 недели. Рост в октябре – 0.46%, с начала года – 6.27%, годовой показатель – 8.4% гг. Для 42-й недели года рост на 0.20% — это многовато: средний рост за предыдущие 12 лет – 0.17%, а в период нахождения инфляции на цели (2016-2020гг) ИПЦ в эту неделю рос в среднем на 0.12%.

Без огурца, томата, самолёта рост ИПЦ за 3 недели: 0.18%, 0.14% и 0.13%.

Яркие сюжеты:

• Армагеддон со сливочным маслом нарастает, не удивимся, если масло повторит прошлогоднюю историю с яйцами (https://t.me/russianmacro/18459)
• Бурный рост во всей молочке
• Главной катастрофой года будет картошка
• После повышения утильсбора иностранные новые авто подорожали на 1%, и это только начало; в 2025г взлетят цены и на Жигули
• Ненормально высокий рост цен на рыночные услуги, как индикатор устойчивой инфляции

Сегодня у Минфина [опять] день несостоявшихся аукционов. Аукционы по размещению ОФЗ-ПД 26245 (фиксированный купон) и ОФЗ-ПК 29025 (флоатер) были признаны несостоявшимся (рис 1) в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен. Или простыми словами, рынок требует слишком больших премий, Минфин к такому не готов, во всяком случае пока не готов.

Пока инфляция не начнёт стабильно замедляться повышенный спрос у Минфина и не появится. Свежие данные Росстата показывают очередной, хоть и не большой, но всё-таки локальный хайк недельной инфляции (рис 2). С 15 по 21 октября инфляция показала 0,20% (против 0,12% неделей ранее и 0,14% ещё неделей ранее)

Последние данные по недельной инфляции перед ставкой ЦБ не самые лучшие, инфляция за неделю с 15 по 21 октября составила 0,2%. Это на уровне прошлого года, при этом многовато в пересчете на год.  


Посмотрим на решение ЦБ в пятницу (20% или 21%), и как на него отреагирует рынок. 

Для меня важна потенциальная долгосрочная ставка (думаю, средняя ставка будет меньше 10% в ближайшие 5-7 лет), а не моментум. Наш рынок никак нельзя назвать дорогим. Если будут распродажи акций — буду активно покупать еще.

P.S. Левый столбец оптимизма не внушает, в правом же можно увидеть немного позитива.

Поставьте лайк, если полезно! И подпишитесь на канал, чтобы экономить время на анализ фондового рынка. 

Всем привет, продолжаем следить за данными недельной инфляции от росстата в рамках моего прогноза от 23 сентября по повышению ставки ЦБ до 20% 25 октября.

Средняя инфляция на 21 октября, как я и предполагал в годовом выражении значительно ускорилась до 12,48%, а за последние 3 месяца сезонно демонстрирует средний показатель средней инфляции 0,11%, что ниже таргета в 4% и накопительным эффектом положительно сказывается на незначительном ускорении среднегодовой инфляции до 8,52% с 8,51% на 14 октября.



Если сравнивать данные за тот же период 2023 года при первом целке повышения ставки ЦБ до 16%, был сезонны тренд на ускорение недельной среднегодовой инфляции до 13,67% и тогда в октябре ставку подняли с 13% до 15%

Инфляция в РФ с 8 по 14 октября = 0,12%

Инфляция в РФ с 1 по 7 октября = 0,14%

С 24 по 30 сентября 0,19%
с 17 по 23 сентября 0,06%
с 10 по 16 сентября 0,10%
с 3 по 9 сентября 0,09%
с 27 августа по 2 сентября минус 0,02%
c 20 по 26 августа составила 0,03%
с 13 по 19 августа 0,04%,
с 6 по 12 августа 0,05%
с 30 июля по 5 августа 0,00%
с 23 по 29 июля 0,08% после 0,11%
с 16 по 22 июля 0,11%
с 9 по 15 июля 0,11%
, с 2 по 8 июля 0,27%
с 25 июня по 1 июля 0,66% («тарифная» неделя).

Снова «плывунец», снова от крупного эмитента. Все торопятся набрать денег в долг до объявления ключевой ставки, а я соответственно спешу сделать фирменный разбор свежего выпуска. Завтра Акрон предложит нам удобрить наши инвест-портфели очередным флоатером с привязкой к КС.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Россети, Совкомбанк, ВТБ_Лизинг, КАМАЗ, ВИ.ру, Атомэнергопром, Р_Вижн, ДОМ.РФ, Делимобиль, ПСБ, Эталон_Финанс, Мегафон, Ульяновская_обл.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🧪А теперь — помчали смотреть на новый выпуск Акрона!

🌱Эмитент: ПАО «Акрон»

🧪ПАО «Акрон» — один из крупнейших мировых производителей минеральных удобрений. Входит в ТОП-3 производителей азотно-фосфорно-калийных удобрений в Европе и в ТОП-10 в мире.