Маги Рынка 🔮🧙🏻♂️
Ставка ЦБ, Акции vs Облигации, Курс рубля
Сергей Пирогов (УК Герои) – Укрепление рубля — главный риск прямо сейчас. Позитивный момент — правительство оперативно отреагировало — курс будут держать. Ликвидная часть ФНБ — снизилась, поэтому манёвр ограничен: минфин будет вынужден занимать и точно держать курс (не давать укрепляться). Акции — ставка на внутренний сектор и банки, вероятно пришло время для Новатэка. 🏛 🏦
Тимур Нигматулин (Финам) – ОФЗ-ИН можно стратегически смотреть!!! дают 7,5% реальной доходности на долгий срок. Средняя инфляция за 24 года — 9,5%. Средняя доходность Фондового рынка за 24 года с дивами — 16,5%Если сравнивать ETF на IPO или ETF на индекс Мосбиржи, то первый смотрится привлекательнее.
Элвис Марламов (Alenka Capital) – Наступает хорошее время для инвестиций в облигации. Можно зафиксировать доходность, которая выше среднегодовой доходности фондового рынка за последние 20 лет. В Америке 2000,2007 — время облигаций, 2020 — время акций. Сейчас как в 2000 и 2007, но в России. В какой-то момент рынок переоценит доходности и аллокацию, но если и инвестировать в акции, то в развивающиеся компании с низким долгом (баффетология).
В дополнение к сделкам понедельника портфель PRObonds ВДО пополняется облигациями ИнтЛиз1Р06, ISIN RU000A106SF2. С сегодняшнего дня и до конца недели будет куплено бумаг на 0,8% от активов, по 0,2% от активов за торговую сессию.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
Лизинговые компании в силу специфики бизнеса зависимы от долгового финансирования, поэтому их облигации широко представлены в разных рейтинговых сегментах. Но как рефинансироваться таким компаниям, при ставке 16 или 17%? «Интерлизинг» и «Балтийский лизинг» планирует вслед за «Европланом» публичное размещение акций. Поможет ли это? Обсудим все бонды из этого сектора подробнее и отдельно разберем причину взрывного роста доходности в облигациях «ПР-лизинг». У компании проблемы?
Также в программе перспективы дебютного размещения компании «Бизнес-лэнд» (да, есть бесстрашные дебютанты на долговом рынке) и облигации «Сибирского стекла».
Ведущий:
Константин Бочкарев
Гости:
Арсений Автухов, финансовый аналитик Market Power
Илья Винокуров, член совета Ассоциации владельцев облигаций
Мнения:
— Илья Голубов, старший портфельный управляющий, Ренессанс Капитал
— Екатерина Маевская, руководитель направления рыночной аналитики инвестиционной компании «Юнисервис Капитал»
В июле 2018 мы начали вести портфель PRObonds ВДО. Тогда он назывался PRObonds #1. И буквально сразу стали сравнивать его с востребованными на тот момент инструментами инвестирования.
За 6 лет инвестиционные предпочтения изменились. Список сравнения остался прежним (6 лет назад мы плохо представляли сегодняшний день).
И портфель ВДО в нем не так плохо выглядит. Давно и далеко позади валюты и прочие облигации. Напротив, впереди и с отрывом американский рынок акций и золото. Борьба за 3 место идет с отечественными акциями и недвижимостью. Недвижимость, видимо, мы переиграли. С акциями сложнее.
Но в не отдаленном будущем предполагаем окончательно обыграть и акции.
Результат портфеля постепенно разгоняется. Хотя в абсолютных значениях этого не читается. Прирост портфеля PRObonds ВДО за последние 12 месяцев – 11,9%, за последний месяц 0,8%. Среднегодовая доходность с июля 2018 по июнь 2024 – 12,5% годовых.
Относительные величины уже интереснее. За те же 12 месяцев индекс полной доходности ОФЗ упал на -9%, а индекс высокодоходных облигаций от Cbonds дал всего 7,4%. С поправкой на встречное течение портфель, скорее, набирает темп.
По данным ЦБ, в мае 2024 г. спрос в кредитовании составил 713₽ млрд (2% м/м и 26,4% г/г, месяцем ранее — 570₽ млрд). В мае 2023 г. он составлял 583₽ млрд, третий месяц подряд мы превышаем темпы прошлого года (в мае безумные цифры). В который раз можно повторить, что в потребкредитовании и автокредитовании происходит безумство, но дело в том, что и ипотека продолжила своё ускорение. Темпы марта-мая только доказывают, что повышение ставки неизбежно, а высокая ключевая ставка с нами надолго. Давайте перейдём к данным:
🏠 По предварительным данным, ипотека в мае ускорилась до 1,7% (+1,4% в апреле), во многом из-за того, что условия по госпрограммам поменяются с 1 июля, в особенности завершение массовой льготной ипотеки. Выдача ипотеки с господдержкой составила 422₽ млрд (350₽ млрд в апреле), выдача же рыночной — 124₽ млрд (116 млрд в апреле). Всего было выдано кредитов на 546₽ млрд (в апреле 466₽ млрд), в мае прошлого года выдали 580₽ млрд. Стоит признать, что в 2024 г.
Краткий пересказ Моего и Евгения Дорофеева (глава отдела публичного долгового капитала Т-Инвестиций) выступления с Т-Двор в Санкт-Петербурге.
• Смотрим, какая сейчас ключевая ставка и какие сигналы дает ЦБ — анализируем, ставка будет снижаться или повышаться.
• Например, сейчас ставка достаточно высокая, а значит с помощью облигаций можно зафиксировать высокую доходность на продолжительный срок. Впрочем, сложно угадать точное время покупки облигаций по самой низкой цене (а значит с большей доходностью) сложно. Не обращать внимание на волатильность рынка поможет регулярная покупка облигаций.
• При выборе корпоративных бумаг изучаем компанию. Смотрим на кредитный рейтинг, он показывает вероятность дефолта. Самый высокий — «ААА», но даже он не исключает самого негативного сценария. То что ниже уровня «А» — сегмент выскодоходных облигаций, а значит риск невозврата денег там сильно выше.