НДПИ

Акции MMK, НЛМК, Северстали вчера опережали динамику российских биржевых индексов на новостях с совещания с участием президента Владимира Путина, посвященного стратегии отрасли. В ходе совещания была озвучена неблагоприятная статистика по сектору – так, экспорт стали снизился на 20% в 2К22, тогда как загрузка мощностей в среднем упала с 93% до 80%, и некоторые металлургические предприятия работают с отрицательной рентабельностью. Тем не менее заявленные меры поддержки вносят определенный позитив.

На наш взгляд, озвученный пересмотр формул расчета НДПИ и акциза на сталь является важным позитивным драйвером. Ассоциация «Русская сталь» в последнее время активно выступала за коррективы к введенным изменениям в налоговой системе отрасли; тем не менее решение по этим вопросам может не последовать молниеносно. Строительство модульного жилья на металлокаркасе, модернизация ЖКХ и энергетической инфраструктуры, строительство дорог и госзакупки названы среди мер поддержки потребления на внутреннем рынке. Предложенные субсидии по транспортным расходам должны поддержать конкурентоспособность российских металлургов на экспортных рынках.

( Читать дальше )

Владимир Путин провел совещание по вопросам развития металлургического комплекса. Российские металлурги сейчас работают в условиях ограниченного доступа к западным рынкам. Экспорт во II квартале сократился примерно на 20%. Также наблюдается существенный спад внутреннего потребления. В результате загрузка мощностей по отрасли снизилась в среднем с 93% до 80%.

По металлам цветной группы ситуация несколько лучше. Цены на алюминий, медь, никель стабилизировались на уровне конца 2020 года, однако ограничения экспорта в Европу продукции высоких переделов повлияли на снижение загрузки производителей высокомаржинальной номенклатуры — профиль, прокат — в среднем примерно на 10% На фоне замедления мировой экономики цены на сталь резко снижаются. При текущем курсе рубля внешние поставки малорентабельны. Об этом сообщил Министр промышленности и торговли Денис Мантуров на совещании с Владимиром Путиным.

Меры поддержки отрасли в части снижения фискальной нагрузки обсуждаются уже давно, но конкретика относительно новых акцизов, НДПИ пока так и не появилась. С одной стороны, данные меры и, например, возможное снижение тарифов РЖД смогли бы в некоторой степени снизить налоговое бремя на отрасль и компенсировать порядка 10% выручки для нее, с другой стороны, маржинальность предприятий на данный момент находится на крайне низких значениях, а рентабельность экспорта, по сути, отсутствует.

( Читать дальше )

Динамика нефти в последнее время выглядит слабой, котировки то уходят под отметку $100 за баррель Brent, то возвращаются к росту. На таком фоне непонятно как инвесторам поступать с  бумагами нефтегазового сектора. В ходе онлайн-конференции «Нефть и газ – мировой энергетический кризис в разгаре» на сайте Finam.ru эксперты высказали свое мнение относительно российских бумаг сектора.

Сергей Никоноров,  профессор кафедры экономики природопользования экономического факультета МГУ, уверен, что в краткосрочной перспективе (до 3-х лет) не стоит прикупать бумаги «ЛУКОЙЛа» и «Роснефти», если целью стоит заработок. Зато в долгосрочную перспективу (10+) — это будут хорошие вложения.


( Читать дальше )

По официальным даннымМинфина России представлена детализация нефтегазовых сборов. 

Таможенные пошлины и НДПИ на нефть в млрд руб в сравнении со среднемесячными ценами на нефть и среднемесячным курсом рубля за доллар.

▪️Январь 2022: 687.4 млрд руб, цена Urals — 86.4, курс рубля — 76.59;

▪️Февраль 2022: 867.2 млрд руб, Urals — 93.7, рубль — 77.16;

▪️Март 2022: 946.1 млрд руб, Urals — 91.3, рубль — 103.47;

▪️Апрель 2022: 1237.2 млрд руб, Urals — 71.4, рубль — 77.89;

▪️Май 2022: 873.7 млрд руб, Urals — 80, рубль — 63.31;

▪️Июнь 2022: 691.3 млрд руб, Urals – 90.2, рубль — 57.18.

Обычно расчеты по налогам идут по схеме T+1, т.е. доходы полученные, например, в марте – рассчитываются в апреле. Пиковые доходы, изъятые с нефти, были в апреле, а в мае резко провались, в июне продолжили стремительное падение. В июне собрали на 45% меньше, чем в апреле.

( Читать дальше )

Газпром: государство не отказывается от принципа выплаты половины чистой прибыли в виде дивидендов

Как сказал министр финансов А. Силуанов в интервью газете «Ведомости», отказ от выплаты дивидендов за 2021 г. по акциям Газпрома не означает, что такая практика продолжится в следующие годы. Он добавил, что сохранение ресурсов для инвестиционного развития даст акционерам больше возможностей получать хорошие доходности в будущем. По словам министра, правительство принимало решения по каждой компании индивидуально и в случае Газпрома обратилось в Госдуму с предложением перераспределить часть сверхдоходов газового гиганта через временное повышение НДПИ. В то же время правительство не отказывается от принципа выплат акционерам половины чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов.

Мы считаем, что после прецедента с дивидендами за 2021 г. неопределенность в отношении НДПИ и дивидендов Газпрома сохранится на среднесрочную перспективу, пока ожидаются сверхдоходы и присутствуют риски больших капзатрат (строительство трубопровода «Сила Сибири – 2» еще не началось). В плохом сценарии это означает отсутствие дивидендов в течение нескольких лет, и это необходимо принимать во внимание инвесторам, которые рассматривают вариант покупки акций Газпрома. На данный момент наш рейтинг по ним поставлен на пересмотр.

Бахтин Кирилл
Мордовцев Василий
Синара ИБ

Акционеры Сургутнефтегаза по итогам ГОСА одобрили дивиденды в 4,73 рубля на привилегированную акцию и 0,8 рубля на обыкновенную. Лица, имеющие право на получение дивидендов, определяются на 20 июля, купить акции нужно до 18 июля. На дивиденды компания направляет 12,7% чистой прибыли по РСБУ за 2021 г. В 2021 г. по итогам 2020 г. компания выплатила 10,5% чистой прибыли по РСБУ. Тогда это было 6,72 руб. на преф и 0,7 руб. на обыкновенную акцию.

Напомним, совет директоров компании еще 19 мая рекомендовал выплатить именно такие дивиденды, которые были утверждены в итоге акционерами. Поэтому событие, по сути, новостью не являлось, однако после вчерашнего решения акционеров «Газпрома» не платить рекомендованные советом директоров дивиденды за 2021 год, новость стала облегчением для инвесторов.

Шульгин Михаил
«Открытие Инвестиции»


( Читать дальше )

Сегодня акционеры Газпрома приняли решение не выплачивать дивиденды по итогам 2021 года, мотивировав это тем, что приоритетом в настоящее время являются реализация инвестиционной программы и повышенные налоговые выплаты.

Согласно дивидендной политике компании, принятие решения о выплате дивидендов по акциям является правом, а не обязанностью акционеров общества. Однако после рекомендации совета директоров компании в мае о выплате дивидендов в размере 52,53 руб. / акцию, инвесторы были настроены на положительное решение акционеров. После неожиданного отказа котировки акций Газпрома обвалились на 33%, до 200 руб., что оказалось почти в полтора раза больше, чем сам размер дивидендов.


( Читать дальше )

Газпром впервые с кризиса 1998 года полностью отказался от выплаты дивидендов, причем сделал это в последний момент — решение принял основной акционер в лице государства вопреки рекомендации государством же сформированного совета директоров. Власти решили изъять все предназначенные для выплаты дивидендов 1,2 трлн руб. в бюджет через внеплановое повышение НДПИ. Такой неожиданный шаг обрушил котировки компании и российского фондового рынка, а также, по мнению аналитиков, и долгосрочную инвестиционную привлекательность бумаг монополии, пишет «Ъ».

По нашему мнению, это беспрецедентный случай, половину чистой прибыли, которую было решено направить на дивиденды, государство буквально изъяло в последний момент. По сути, миноритарных акционеров просто обманули. Это грубейшая форма недобросовестной корпоративной практики. Компания имеет рекордные доходы, последние 3 года заявляет о приверженности росту капитализации и возврату акционерам, меняет дивидендную политику на самую прогрессивную и подходящую именно Газпрому (50% от скорректированной чистой прибыли) и в самый последний момент поступает крайне нехорошо, разрушая всё доверие к компании и рынку в целом. Можно было хотя бы пересмотреть дивиденды в меньшую сторону, но нет, поступили самым плохим образом. Это серьезный репутационный удар по Газпрому. Эта инвестиционная история закончена.

Донецкий Дмитрий

( Читать дальше )

После того, как Газпром отказался платить рекордные дивиденды за 2021г (52.53 руб за акцию), его акции на Мосбирже рухнули более чем на треть.

Мы поражены тем, насколько у рынка короткая память! Точно такой же трюк Газпром проделывал в 2018 году, когда выплачивал заниженные дивиденды, но Минфин забирал свою долю прибыли через разовое повышение налогов. Тоже самое произошло и сейчас: 10 дней назад появились сообщения, что Минфин подготовил поправки к Налоговому кодексу, которые позволят увечить на 416 млрд руб сумму НДПИ для Газпрома.

В истории фондового рынка РФ корпоративное управление всегда было одним из главных рисков для миноритариев. Сейчас этот риск возрос кратно, т.к. фондовый рынок перестал быть источником привлечения капитала, и компании потеряли экономический стимул соблюдать нормы приличия. Поэтому мы ещё раз хотим повторить: российские акции – это сейчас гиблое место для инвестиций, бегите отсюда…

Суворов Евгений
банк «ЦентроКредит»

Как сообщает агентство «Интерфакс», Газпром будет вынужден выплатить вплоть до 416 млрд руб. в федеральный бюджет в качестве надбавки к налогу на добычу полезных ископаемых (НДПИ) в случае, если правительство поддержит предложение Минфина по изъятию экспортных сверхдоходов госкомпаний.

Согласно проекту законопроекта, попавшему в распоряжение агентства, соответствующая налоговая надбавка будет начислена экспортной монополии в период с сентября до ноября 2022 г. Это позволит правительству частично покрыть дефицит федерального бюджета, который по итогу года ожидается на уровне 1,6 трлн руб. Исторически именно в эти месяцы осуществлялись дополнительные изъятия экспортных доходов компании в предыдущие годы, призванные компенсировать выпадающие доходы правительства.

Так, аналогичная мера была предпринята им в 2015-2021 rr., когда с подачи МинФина был установлен ряд повышательных коэффициентов к базовой ставке на газ с целью увеличения налоговых поступлений от экспортной монополии, что в отдельные годы приносило более 230-240 млрд руб. в бюджет.

( Читать дальше )