Мозговик

👉Прибыль на акцию (EPS) упала до $0,01 против $1,20 годом ранее, ниже прогноза $0,33
👉Отложили $3,83 млрд под кредитные потери ($0,85 млрд годом ранее)
👉Обесценивание ценных бумаг составило $950 млн
👉Количество неоплаченных счетов в США растёт из-за коронавируса.
👉Банк предоставил 1,3 млн клиентам физлицам отсрочки и отмены комиссий
👉бизнесу взял кредитов на $80 млрд

👉CEO: отчисления в резервы могут вырасти в ближайшие кварталы
👉CEO: не ждем роста процентного дохода во 2 квартале
👉CEO: расходы по кредитным картам упали на 15% в марте из-за коронавируса
👉CEO: вырастут расходы на персонал из-за covid19
👉CEO: банк отзывает прогноз по процентным доходам и не публикует новый




https://smart-lab.ru/forum/WFC

👉Скорректированная прибыль на акцию adj.EPS $2.30, лучше прогноза аналитиков = $2
👉JNJ помимо всего прочего производит и продает лекарства
👉своя вакцина от коронавируса будет испытана на людях к сентябрю, использование начнется в начале 2021
👉контракт с правительством США $1млрд, чтобы обеспечить производительность 1 млрд порций вакцины
👉Понижен прогноз прибыли 2020: adjusted EPS $7.50--$7.90 // prior estimate of $8.95--$9.10.
👉CEO: COVID19 приведет к падению продаж мед.техники на $4-7 млрд в этом году
👉CEO: более серьезное влияние вируса на результаты будет во 2 квартале



https://smart-lab.ru/forum/JNJ

В этом выпуске: 
Тактика. Инфляция и золото. Нефть. Рубль.



Ссылочка: http://mozgovik.com/a/20200409.pdf 

Подписка по емейлу: http://mozgovik.com/ 

В истории США было несколько похожих падений.

Как мы видим, каждый кризис достаточно индивидуален. Текущий тоже имеет много своей специфики, поэтому вряд ли прошлый опыт слишком сильно нам поможет в отношении тайминга завершения первой волны отскока.

Но есть и небольшие закономерности. В целом, среди всех случаев отскока мы наблюдаем примерно похожую величину отскока относительно масштаба падения (обычно это символизирует сетка Фибоначчи). Размер отскока относительно величины падения рынка составлял в прошлом от 36% (в 1987) до 52% в 1930-м, в среднем 44%. В марте 2020 отскок составил 48% от величины падения, что несколько выше исторической нормы, но не рекорд. (кстати сама эта статистика говорит нам о том, что сетка фибоначчи — курам насмех, ни разу в 0.38 и 0.50 retracement не попали)))

Кстати в терминале Tradingview в сетке Фибоначчи можно выставлять любые свои уровни, что я и сделал для того, чтобы отметить исторические уровни отскоков: средний 0.44, минимальный 0.36, максимальный 0.52.

Таким образом, даже самый оптимистичный по прошлым меркам отскок 1930 года должен был бы кончится в текущих реалиях на уровне 2800, однако тогда сам отскок длился аж 21 неделю!

Итак, можно сказать, что с большой вероятностью 2750 — то хай 2 волны. Как будет дальше ситуация развиваться я не берусь судить, но история говорит, что от 2750 на какое-то время будет давление вниз.

Кто скажет?

Мое предположение: так как бакс был жестко привязан к золоту, кто-то (например иностранные инвесторы) мог наличить бакс на золото и вывозить золото из США, либо складировать у себя в подвале. Ну то есть М2 может падать, если США платили по долгам иностранным государствам, не имея возможности напечатать новые деньги из-за привязки бакса к голде.
Но это самая первая мысль, а вы что думаете?

Если вы ответственный бизнесмен-владелец компании, и по определению играете вдолгую, то должны понимать: что неопределенность колоссально возросла. В таких условиях, вашей компании очень важно иметь свободные наличные средства на «черный день». Запас налички позволит вам выполнять свои обязательства по договорам аренды, платить зарплаты, платить по долгам. Если вы берёте и выплачиваете дивиденды в полном запланированном ранее объеме, то вы:
👉 очень большой оптимист и думаете что всё быстро разрулится без последствий
👉 очень нуждаетесь в деньгах, больше чем в самой компании
👉 безразличны к состоянию компании, используете ее как дойную корову

В этом смысле показательна реакция двух акционеров ГМК на кризис. Потанин предлагает сократить дивиденды. Дерипаска предлагает не сокращать. Отсюда вывод: Потанину не безразлична компания. Дерипаске очень нужны деньги.

Если вы ответственный владелец бизнеса, то вы если и не отмените дивиденды, то по крайней мере отложите их выплату до тех пор, пока ситуация не станет ясной. Если бы я был настоящий разумный долгосрочный инвестор, а не дивидендный спекулянт, то я бы счел разумным отмену и перенос дивидендов для большинства компаний, которые есть в нашей таблице дивиденды 2020.

Как вы думаете, как в этой ситуации поведет себя государство? Как субъект, которому нужны деньги любой ценой, либо как заботливый собственник, который задумывается о долгосрочной стабильности компаний?

За последние 4 квартала экспорт Газпрома составил 230 млрд м3 (не уверен в цифре на 100%, если что, поправьте) при средней цене $220 долл. за 1000м3. В 2020 году экспортная цена может сократиться до $150 (оценка Vygon Consulting), т.к. спот уже давно где-то к $90 прижался. Таким образом, при экспортном объеме в ~200 млрд кубов за год, снижение выручки может составить порядка $20 млрд. Сумма гигантская, даже в масштабе влияния на российский валютный рынок.  
Capex точно придется сокращать. А вот сохранят ли дивиденды?

Очевидно, что текущая кризисная ситуация не сможет не отразиться на рынке ВДО. С учетом характера проблем, я бы выделил следующие наиболее рискованные сегменты рынка, и расставил их в порядке убывания риска:

1. МФО
2. Рестораны/общепит/услуги
3. Девелоперы
4. Лизинг
5. Авторынок

А вы так не думаете? Что скажете?



Список ВДО можно посмотреть тут:
https://smart-lab.ru/q/bonds/?bonds_vdo=on

31 марта я написал, что есть риск переноса/отмены дивидендов Сбербанка. Тем кто держал акции Сбера я предложил продать их и купить фьючерс июньский, чтобы собрать двойной дивиденд, если его перенесут. Идея в целом почти без риска, событие было высоко вероятно.
не думал что так быстро произойдет. Сегодня вышла новость что дивы перенесли за дату экспирации — на 16 июля.
Кто меня послушал заработал 9% как с куста:)
Есть такие, кто послушал?:)
 
p.s. лично я считаю что дивы вообще могут отменить в сбербанке либо выплатить не в полном объеме.

слайд от Дмитрия Шагардина  из БСПБ Капитал (@BSPB_Capital) о том, где мы находимся и какие классы активов надо держать