Металл

Если говорить про кредитное качество Уральской стали, то важно понимать, что это циклическая компания из сектора металлургии в низкой стадии цикла. Естественно, что это сказывается на их финансовых показателях. Если смотреть отчетность за этот год, то выручка упала на четверть, процентные расходы выросли в два раза и из отчетности очень похоже, что без существенного снижения ключевой ставки есть риск нарушения ковенантов по кредитам и дальнейшего снижения кредитного рейтинга., который уже был снижен в начале этого года с А+ до А с негативным прогнозом.

Что касается самой облигации, ее параметры выглядят адекватными, учитывая кредитный рейтинг эмитента и срок до погашения. Доходность к погашению составляет 12,12% годовых. Сопоставимыми инструментами в том же инвестиционном грейде можно считать облигацию МКБ серии ЗО2027, со сроком до погашения 2,4 года, доходностью к погашению — 11,4%, и кредитным рейтингом эмитента А+. а также же облигацию Полипласт П2Б6 с доходностью к погашению 11,72%, сроком до погашения 2,3 года и кредитным рейтингом эмитента А-.

Скидывал в свой тг канал пару дней назад такую волну Вульфа по меди. Вчера и позавчера мы находились в sweet zone, сейчас уже начинаеться отработка волны. 

Проблема есть правда одна, и я её уже описывал в своем тг канале(сюда буду теперь тоже посты дублировать, смартлаб создал только сегодня), а именно оторванный от спота фьючерс меди на мосбирже, корреляция практически растворилась. Также сделки на нашем фьючерсе меди происходят раз в пол часа, стакан очень маленький, всего имеется в нем может лотов на 10к рублей по нормальной цене. Поэтому если бы заходил в движение, то просто бы скупил весь стакан

Ожидаю падения примерно на 9,700

Количество покупателей во фьючерсе на Палладий в слитках обновило исторические максимумы — данные MSCinsider.


Среди физлиц:
— 3 285 покупателей;
— 425 продавцов.

Подписывайтесь на телеграм-канал за регулярными обновлениями
Все графики смотрите на сайте MSCinsider

Что полезнее для экологии: производить нержавеющую сталь из никеля или из переработанного сырья? Ответ не так очевиден: нужно учитывать не только влияние производства на окружающую среду, но и дальнейшее использование металла. Эксперты журнала «Никель» разбираются, может ли никель быть экологичнее вторсырья.

Жизненный цикл

Специалисты с 1990-х годов изучают, как разные материалы соответствуют принципам устойчивого развития. Рассчитывают углеродный след, уровень энергопотребления и оценивают полный жизненный цикл материала — от добычи до окончания срока службы.

Международная организация по стандартизации (ISO) разработала методы оценки жизненного цикла разных материалов. Они помогают определить, как применение сырья влияет на окружающую среду, экономику и социальные сферы.

Выше надежность — меньше выбросов

Жизненный цикл менее качественных деталей из вторсырья может оказаться короче. А значит, придется чаще производить новые и утилизировать старые комплектующие. В то время как детали из долговечных материалов будут служить дольше, сокращая нагрузку на экологию.

Металлург отчитался по МСФО за первое полугодие

Норникель (GMKN)

➡️Инфо и показатели

Результаты:

— выручка: $6,5 млрд (+15%);

— EBITDA: $2,6 млрд (+12%);

— чистая прибыль: $842 млн (+2%);

— капзатраты: $1,1 млрд (+15%);

— FCF: $1,4 млрд (рост в 3 раза);

— скорр. FCF: $224 млн (против $-159 млн за 1п24г)

— чистый долг: $10,5 млрд (+22%);

— чистый долг/EBITDA: 1,9х (против 1,7х за 1п24г).

Бумаги Норникеля (GMKN) на сегодняшним торгах незначительно растут.

🚀Мнение аналитиков МР

Результаты в общем нейтральные

Основной денежный поток приносит Быстринский ГОК, который входит в совместное предприятие (СП) с Интерросом. Главный акционер — Владимир Потанин — получает дивиденды именно с этого СП, поэтому Норникелю необязательно платить дивиденды. Это оздоровляет капитал металлурга, но долг его все равно растет.

Менеджмент сохраняет цель по снижению оборотного капитала на $1 млрд в среднесрочной перспективе. То есть компании необходимо реализовать запасы продукции. Если рубль ослабнет, а цены на металл вырастут, то продажа запасов по более высоким ценам станет позитивом для Норникеля. 

4 августа Норникель представит финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2025 г. Мы ожидаем, что компания нарастит выручку на 20,6% г/г, до 6 761 млн долл., благодаря более высоким ценам реализации меди, золота и родия, а также распродаже избыточных запасов металлов. EBITDA увеличится на 11,5% г/г, до 2 619 млн долл., с рентабельностью 38,7% против 41,9% годом ранее. По итогам 1-го полугодия 2025 г. свободный денежный поток Норникеля составит 1 301 млн долл., скорректированный FCF – 588 млн долл., что эквивалентно 3,1 руб. на акцию. При этом мы отмечаем, что скорректированный FCF может оказаться ниже в том случае, если Быстринский ГОК осуществил выплату дивидендов.
Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Норникеля с целевой ценой 156 руб.

Аналитик: Василий Данилов

Не является индивидуальной инвестиционной
рекомендацией.

▫️Капитализация: 372 млрд ₽ / 33,3₽ за акцию

▫️Выручка ТТМ: 664,2 млрд ₽
▫️EBITDA ТТМ: 102,1 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 35,1 млрд ₽
▫️скор. ЧП ТТМ: 42,6 млрд ₽
▫️скор. P/E: 8,7
▫️P/B: 0,4

✅ Как и у Северстали, результаты за 2кв2025г оказались слабыми, но лучше ожиданий:

▫️Выручка: 155 млрд ₽ (-31% г/г)
▫️скор. EBITDA:22 млрд ₽ (-56,4% г/г)
▫️Чистая прибыль: 2,5 млрд ₽ (-90,7% г/г)
▫️скор. ЧП: 5,8 млрд ₽ (-83,3% г/г)

👆 3й квартал будет хуже, но убыток мы вряд ли увидим, что уже хорошо.

✅ ММК сохраняет приличную денежную позицию в 69,7 млрд рублей при ND/EBITDA = -0,68. Отрицательный FCF приводит к сокращению кубышки, но её хватит на 1 год точно, даже если ситуация усугубится.

👆 Точных цифр нет, но в 2025г менеджмент ожидает объём инвестиций ниже чем в 2024г, то есть CAPEX за 2025г будет < 98 млрд. Денежная позиция разлететься на CAPEX не должна.

❌ Доля экспортной выручки в 1П2025г сократилась до 5,5% против 6,4% годом ранее. Тут частично проявляется эффект укрепления рубля, но влияние на результаты незначительное.

По данным рейтингового агентства «Русмет», средняя стоимость лома к 13 июля 2025 года составила 15,25 тысяч рублей за тонну без НДС. Как указывают эксперты, такой уровень цен — уже значительно ниже себестоимости. Такое падение цен может помочь металлургическим компаниям. Разбираемся, какие перспективы у их акций до конца 2025 года.

НЛМК, Северсталь, ММК и другие «металлурги»: текущая картина

На протяжении многих лет «металлурги» были наиболее привлекательными для инвестиций. Акции компаний данного сектора росли опережающими темпами, особенно во время девальвации рубля. Однако постепенно ситуация начала ухудшаться. В первом полугодии 2025 года бумаги «металлургов демонстрируют негативную динамику. Если рынок в среднем просел к 28 июня 2025 года на 3%, то акции металлургических компаний теряли в среднем около 10%.