Макроэкономика

При анализе и прогнозировании цены на финансовых рынках необходимо обращать внимание на макроэкономическую статистику, которая публикуется в крупнейших промышленных регионах мира. Макроэкономические индикаторы это важные ориентиры способные пролить свет на предстоящее изменение котировок. Логика проста: данные по американской экономике говорят участникам рынка о возможном ухудшении или улучшении финансовых показателях компаний, работающих в США. А это может иметь самые прямые последствия роста или падения корпоративных прибылей. Соответственно макроэкономические индикаторы ведут к изменению спроса и предложения на американском рынке, который, в свою очередь, оказывает влияние на остальные мировые торговые площадки.

 Данные, которые используют инвесторы в качестве ориентиров для работы на биржах можно условно разделить на большие группы. Первая группа данных публикуется государственными ведомствами, вторая – независимыми институтами и агентствами. Информация из первой группы имеет большое значение. В неё входят данные по рынку труда, инфляции, экономическому росту, т.е. изменению ВВП и многие другие. Еженедельно в США публикуются данные по новым заявкам на пособие по безработице. По итогам месяца выходит большой отчёт, в котором отражаются уровень безработицы, изменения по часовой оплате труда, средней длины рабочей недели, количество новых рабочих мест не в сельскохозяйственных отраслях.

( Читать дальше )

      Послушал в последние дни о том что рынок американский в принципе по финансовым показателям не такой уж дорогой. Решил я посмотреть на историю. Историческое значение того же PE, посмотреть достаточно легко. Но меня интересовала в первую очередь зависимость показателей рынка от ставок. Т.к. мы ожидаем цикла повышения интересно было посмотреть как такие циклы в принципе на рынке отражались. Приведу несколько картинок:

  Первая, это просто PE исторические данные. Здесь не очень похоже что рынок «не дорогой». 

     

       Теперь более интересная картинка, здесь показаны PE и эффективные ставки:



( Читать дальше )

На чем мы строим анализ 

Обзор по инфляции в России мы строим на прогнозе монетарных факторов, к которым, в первую очередь, относятся денежная политика Центрального банка и политика правительства по управлению балансом бюджета. Безусловно, внимание также  необходимо уделить прогнозу курса рубля в сочетании с уровнем цен на мировых товарных рынках. Кроме того, в период изменений в во внутренней и внешней торговой политике необходимо рассматривать влияние на общую инфляцию изменения цен отдельных групп товаров. В обзоре будет представлен наш взгляд на будущую потребительскую инфляцию, как она отразится на политике Центрального банка, а также на кривых процентных ставок в российской экономике.   

Монетарные факторы

( Читать дальше )

Концепция «Вертолета с деньгами» (Helicopter money), с которого просто так разбрасываются банкноты последний год широко обсуждается в самых высоких экономических кругах. Особенно серьезно о нем размышляют в Японии — стране, которая уже более чем 20 лет страдает от низкого экономического роста вызванного избыточным сбережением.



Концепция

Helicopter money представляет собой скоординированную монетарную политику центрального банка и правительства — так или иначе, прямую печать и передачу денежных средств гражданам (прямая покупка у правительства облигаций с их немедленным погашением также, по сути, является такой передачей) в условиях когда процентные ставки близки к нулю, а экономика — к рецессии. В базовой теории центральный банк будет напрямую покупать облигации  правительства (или просто кредитовать счета), а оно будет решать как лучше стимулировать экономику. Здесь множество вариантов — от снижения налогов до инвестиций в инфраструктуру.

( Читать дальше )

     Здесь попытался рассказать, почему такая функция как «сбережение и накопление» не работает в условиях современных денег. Если коротко то о том, что сама эта невозможность сберегать стоимость в деньгах заложена в экономических (математических) законах капитализма. Так что например невозможно сохранить стоимость даже в облигациях индексируемых на уровень инфляции и т.д. Как то так :)

В обзоре мы разберем факторы, которые влияли на стоимость российского рубля в первом полугодии 2016 года, уделив внимание не только динамике цен на нефть, но также изменениям в платёжном балансе России. Используя полученные результаты и добавив несколько предположений относительно внутренних и внешних экономических  факторов, мы дадим оценку перспектив рубля в пределах одного года, которая найдёт отражение в базовом сценарии

Торговля

Рост цен на топливном рынке во втором квартале года внёс решающий вклад в положительную динамику  российской валюты относительно доллара. Увеличение экспорта нефти и нефтепродуктов в долларовом выражении составило 25% за квартал с минимального за десятилетия уровня в $23 млрд в первом квартале года. Отметим, что нефть остаётся главным фактором влияния на рубль — корреляция недельных доходностей активов относительно доллара все еще составляет рекордные в истории 0,8. 

( Читать дальше )

Для начала спасибо Андрею Верникову, который взял интервью у интересного и грамотного человека здесь: smart-lab.ru/blog/343470.php Посмотрел со значительным интересом, несмотря на то, что с автором где-то в 50% рассматриваемых вопросов не согласен. Решил написать много букв, поэтому для истории сохраню отдельным постом.

Начнем по части обороны. Тут надо сказать, что расходы на оборону во многом являются стимулированием высокотехнологического производства во первых и имеют мультипликативный эффект на рабочие места в стране за счет того, что оборонная продукция идет как продукция с высокой добавленной стоимостью.  Это не считая того, что по истории всегда, когда с обороной у нас было не очень, начинались большие проблемы для страны, которые заканчивались гибелью миллионов. Очень точный был задан в интервью вопрос по части атомного проекта.

Далее, котировок акций он похоже российских вообще никогда не видел, рассуждение настолько академическое и оторванное от текущей реальности, что дальше некуда, правда с общим выводом как ни странно я согласен, акции у нас локально сильно перегреты, но всё еще имеют значительный потенциал. В общем прямо сейчас не покупать, ждать коррекции. Ну и между прочим, экономисту следовало бы знать, что от инфляции защищают именно акции, а вовсе не валюта. Причем потенциал наших акций как частного случая бизнеса напрямую зависят от действия центробанка, о чем дальше.

( Читать дальше )

Брифинг — золото

В общепринятом в инвестиционном мире подходе золото традиционно рассматривается как актив, хеджирующий риски инфляции и неопределенности в экономике. В относительно недавнем прошлом драгоценный металл в 70е и 80е годы прошлого века в США дважды спасал от резких скачков в потребительских ценах. Однако затем, при стабильной инфляции и без радикальных экспериментов в денежной политике США на протяжении почти 20 лет золото проигрывало в стоимости любому другому традиционному виду активов, практически не меняясь в стоимости. 

Возвращение спроса на драгоценный металл состоялось в середине нулевых годов, когда, во-первых, наблюдался рост физического спроса со стороны быстро растущих экономик Индии и Китая, к настоящему моменту составляющего больше половины от совокупного показателя. Во-вторых, подогреть его могли нулевые процентные ставки и нетрадиционные методы денежного стимулирования в США, максимально снизившие реальные процентные ставки и, соответственно, привлекательность долговых инструментов, заставив инвесторов искать альтернативные виды вложений. 

( Читать дальше )

      Одна из самых обсуждаемых картинок на западе сейчас. Почему то её называют графиком слона (как на ней можно увидеть слона я не очень понимаю). График показывает за счёт кого идёт глобализация. Сейчас приводится как одно из оснований «бунта масс» при выходе Британии из ЕС. По графику видно, за счёт кого конкретно идёт глобализация. А именно она идёт за счёт среднего класса развитых стран.

Ещё один показательный график, это отношение продуктивности отраслей к доходам работающих в данных отраслях людей.



( Читать дальше )