Кривая доходности

Подробнее о расчёте финансового результата в предыдущих статьях

Вчера Минфин разместил весь объём предложенных ОФЗ 26221 (15,5 лет) и ОФЗ 26222 (7 лет) в 15 и 25 млрд руб. соответственно. Наиболее высокий спрос был на 7-летнюю бумагу, что ещё раз подтверждает текущий тренд вкладываться в среднесрочные ОФЗ. В течение всей недели доходности гособлигаций почти не менялись на фоне отсутствия важных новостей и низкой активности торгов. Заявления глав западных ЦБ сегодня-завтра могут расшевелить рынок ОФЗ.

Если же говорить про весть август, который традиционно считается неудачным месяцем для российского рынка, за него практически вся кривая доходности ушла вниз. Наибольшее падение наблюдалось у коротких и средних ОФЗ, которое вызвано отыгрыванием снижения ключевой ставки ЦБ. Весь август нерезиденты в основном просто сохраняли свои позиции в российских госбондах, поэтому длинный конец кривой доходности не претерпел таких значительных изменений.

Просадка доходности коротких ОФЗ была спровоцирована благоприятными условиями для снижения ключевой ставки на сентябрьском заседании, на которые среагировал рынок. В первую очередь, радуют данные по инфляции: в течение первой половины августа наблюдалась дезинфляция, а на прошлой неделе Росстат не зафиксировал изменения цен. Годовая оценка роста уровня цен теперь составляет 3,76% г/г, накопленная с начала года инфляция — 2,2%. Также благоприятно сказываются стабильно крепкий рубль, достаточно высокая цена нефти и снижение напряжённости между Россией и США. В дальнейшем, если ЦБ смягчит свою политику ещё сильнее, чем сейчас ждёт рынок, доходности коротких ОФЗ снизятся ещё больше. Расширение санкций может опять отпугнуть на время или навсегда нерезидентов, что вызовет рост доходностей длинных гособлигаций. Так что формируйте свой view и играйте на изменении доходностей.

Сегодня Минфин разместил очередные ОФЗ: ОФЗ 26222 (7 лет) и ОФЗ 26221 (16 лет) в объеме 25 млрд руб. и 15 млрд руб. соответственно. В последние дни наблюдается коррекция длинных доходностей вверх, так что высокий спрос на размещаемые гособлигации может сдержать этот рост. В свою очередь, доходности коротких госбондов снижаются из-за сохраняющего избытка ликвидности у банков. В итоге кривая доходности ОФЗ стремится к нормальному виду на текущей неделе, но данный процесс может замедлиться по итогам сегодняшних аукционов.

Новости о накаливании ситуации между КНДР и США сократили риск-аппетит многих инвесторов, отправляя их в «тихие гавани» типа американских бондов и золота. Эскалация конфликта может отпугнуть некоторых инвесторов от вложения в развивающиеся рынки. Такое развитие ситуации способно поднять «длинный» хвост кривой доходности ОФЗ, в котором сидит значительная часть нерезидентов. Накалённые отношения между КНДР и США могут потянуть курс

( Читать дальше )

Подробнее о фьючерсах на ОФЗ: www.futofz.moex.com/


В конце недели кривая доходности ОФЗ значительно провалилась почти на всех дюрациях, а наибольшее падение ставок пришлось на гособлигации с дюрацией в 6-8 лет. Отмечу высокую доходность, которую можно было получить всего за пару дней при покупке фьючерса на ОФЗ благодаря такому снижению ставок. В итоге к началу недели кривая ОФЗ упала в среднем на 0,03-0,08 пп, чему по большей части способствовали новые данные по инфляции. Рост уровня цен в июле оказался ниже ожидаемого: ИПЦ замедлился до 3,9% г/г. Также дополнительную поддержку ОФЗ оказала неготовность S&P пересматривать кредитные рейтинги РФ в связи с новыми санкциями, о чём было объявлено в четверг.


( Читать дальше )

О фьючерсах на ОФЗ читайте на www.futofz.moex.com/. 

В последние дни рубль слабеет по отношению к доллару во многом из-за дешевеющей нефти. Также подписание Д. Трампом закона о новых санкциях негативно сказалось на отечественной валюте, которая вчера достигала 60,84. Однако рынок ОФЗ уже привык к потрясениям и почти никак не отреагировал на новости последних дней: доходности по итогам вчерашнего дня изменились в пределах +0,01/0,02 пп.

Вчера Минфин разместил два выпуска: 5-летние ОФЗ 26220 и 9-летние ОФЗ 26219, причем спрос в 2 раза превысил предложение. Это позволило продать бонды без премии к вторичному рынку: доходности составили 8, 09% и 7,98% соответственно. Инвесторы пока не реагируют на введение санкций и ослабление рубля, возможно, из-за избытка «медвежьих» настроений перед заседанием Конгресса. С 24 июня (2 дня до принятия им санкций) кривая доходности опустилась почти параллельно, что подтверждает факт об отсутствии паники на рынке ОФЗ на текущий момент.

( Читать дальше )

Эквити за последние 22 дня (просадка на день 1%, макс. просадка 10%. Цель от 10% в месяц)
 
Торгуется интрадей, свинг, среднесрок.
В понедельник-вторник будет осуществлён вход в лонг сбера/евроусд/нефти/фРТС (первого, что позволит зайти с коротким стопом).
Если вам хочется припарковать деньги без риска под 60% годовых, то пишите в личные сообщения. Договор, гарантии. 

Эквити за последние 14 дней (просадка на день 1%, макс. просадка 10%. Цель от 10% в месяц)
 
Торгуется интрадей, свинг, среднесрок.
В графике не учтена просадка около 2%, возникшая из-за переноса позиции оверклиринг.
Если вам хочется припарковать деньги без риска под 60% годовых, то пишите в личные сообщения. Договор, гарантии.

Эквити за последние 13 дней (просадка на день 1%, макс. просадка 10%. Цель от 10% в месяц)
 
Торгуется интрадей, свинг, среднесрок.
В графике не учтена просадка около 2%, возникшая из-за переноса позиции оверклиринг.
Если вам хочется припарковать деньги без риска под 60% годовых, то пишите в личные сообщения. Договор, гарантии.

Эквити за последние 12 дней (просадка на день 1%, макс. просадка 10%. Цель от 10% в месяц)
Хорошо виден флэт по счету за прошедший день. Связано с неудачной сделкой по Сбербанку, закрытой в безубыток.
 
Торгуется интрадей, свинг, среднесрок.
Торговля пока ведется только на фРТС. В будущем будем подключать и другие инструменты ФОРТС.
Сегодня вошли в шорт пары EURUSD 1065. Стоп 1.1111. Цель 1.0881
Если вам хочется припарковать деньги без риска под 60% годовых, то пишите в личные сообщения. Договор, гарантии.

Эквити за последние 11 дней (просадка на день 1%, макс. просадка 10%. Цель от 10% в месяц):
 
Торгуется интрадей, свинг, среднесрок.
Торговля пока ведется только на фРТС. В будущем будем подключать и другие инструменты ФОРТС.
Если вам хочется припарковать деньги без риска под 60% годовых, то пишите в личные сообщения. Договор, гарантии.