Ключевая ставка ЦБ РФ

Заседание совета директоров Центробанка России по ключевой ставке состоится уже в эту пятницу, 12 сентября. Сейчас она составляет 18%. Сохраняем прогноз снижения ставки на 2 процентных пункта на ближайшем заседании.

Главное

• Жесткость денежно-кредитной политики остается высокой, и экономика требует ее нормализации: рынок труда перегрет, а инфляционные ожидания повышенные.

• Рост кредитования вызван избыточными ожиданиями снижения ставки.

• Усиление волатильности курса рубля и ускорение корпоративного кредитования могут насторожить ЦБ.

• После нормализации уровня жесткости потребуется пауза в снижении ставки.

• Наши прогнозы на конец года: курс около 90/$, рост ВВП 0,8%, ключевая ставка 14%.

В деталях

Сценарии снижения ставки стали более полярными

Проинфляционные факторы в среднесрочной перспективе преобладают над дезинфляционными. На этом фоне мы допускаем, что темп снижения ключевой ставки замедлится, или ЦБ возьмет паузу в цикле снижения. Наш базовый сценарий предполагает снижение ставки на 2 процентных пункта (п.п) на ближайшем заседании и далее по 1 п.п. до 14% в конце года.

( Читать дальше )

По данным Росстата, потребительские цены в августе снизились на 0,4% м/м, инфляция замедлилась до 8,1% г/г (8,8% по итогам июля), что оказалось ниже наших ожиданий. C поправкой на сезонность (SA) рост цен в августе, по нашим оценкам, замедлился до 0,2% м/м (0,7% в июле). Темп роста базового индекса потребительских цен (не включает ряд волатильных, а также регулируемых компонентов), напротив, ускорился с 0,3 до 0,4% м/м SA, что соответствует аннуализированным темпам (SAAR) на уровне 4,6%.

За период со 2 по 8 сентября потребительские цены выросли на 0,10% н/н (после снижения на 0,08% неделей ранее). По оценке Минэкономразвития, это подразумевает сохранение инфляции на уровне 8,1% г/г. На прошедшей неделе цены на продовольственные товары перешли от снижения на протяжении девяти недель к росту на 0,06% н/н. Рост цен на непродовольственные товары существенно ускорился (до +0,21% н/н), в том числе за счет сохранения высоких темпов роста цен на бензин (+0,55 н/н).

( Читать дальше )

Согласно данным Росстата, в августе годовая инфляция замедлился с 8,8% до 8,14%, что превзошло ожидания аналитиков. Показатель сейчас лишь немногим превышает верхнюю границу прогноза Банка России на конец 2025 года в 8%.

Одновременно помесячная инфляция в августе, даже несмотря на повышение тарифов ЖКХ с 1 июля, сменилась дефляцией в минус 0,4% по сравнению с краткосрочным скачком показателя на 0,57% в июле. Максимальный рост цен в августе в годовом выражении показали цены на замороженную рыбу, увеличившиеся на 26% год-к-году, цены на сливочное масло (рост на 19% год-к-году), а также цены на услуги учреждений культуры (рост на 17% год-к-году). Ключевым фактором замедления инфляции в августе вполне закономерно оказалась плодоовощная дефляция (-10% по сравнению с июлем), продовольственная дефляция в целом (-0,3% к июлю), и, что оказалось сюрпризом, дефляция цен на услуги (-0,62%).

Таким образом, повышение тарифов ЖКХ большого влияния на динамику годовой и помесячной инфляции в августе не оказало. Сдерживал снижение инфляции в августе только небольшой рост цен на непродовольственные товары (+0,42% к июлю) по причине роста цен на бензин (+1,8% к июлю) и медикаменты (+0,31% к июлю).

( Читать дальше )

В пятницу, 12 сентября, Банк России объявит новую ключевую ставку. Большинство финансистов ждет, что «ключ» будет снижен на 2 п.п. Свою позицию они в основном мотивируют тем, что текущая инфляция близка к таргету ЦБ в 4%, а экономика России начала замедляться и есть риск высокими процентами по кредитным средствам отправить ее в стагнацию.

Это очень весомый довод. Но против него есть и контраргументы.

Одним из самых главных из них является недавнее выступление президента РФ Владимира Путина на Восточном экономическом форуме.

«Наверняка здесь многие сидящие в зале скажут: да, это безобразие, невозможно, нужно ключевую ставку резко снижать. Но тогда цены будут расти», — заявил глава государства.

«Хочу заверить вас в том, что российские финансовые власти, правительство Российской Федерации и Центральный банк ведут себя профессионально», — добавил он.

Фактически Владимир Путин дал Банку России карт-бланш на любое решение, а заодно осадил экономический блок правительства и руководителей крупных компаний, призывающих к более мягкой денежно-кредитной политике.

( Читать дальше )

Ставка щас 18%, ясно что брать в расчет дефляцию и пытаться экстраполировать нельзя… Как и экстраполировать рост цен на бенз. Сезонность очень мощная. Кстати забавно что они друг друга частично естественно нивелируют: плодоовощефрукты в дефляции из-за сборов урожая, по этим же причинам локальный всплеск цен на бенз. Или нет… Это «за что купил за то продаю», вообще логичнее чтобы на это влияло ДТ, но там у НПЗ такие мощности что сезонность повлиять на цену не может — просто уменьшается экспорт чутка.

Ладно к ставке. В общем по расчетам канала «твердые цифры»(а я хз где взять инструмент лучше, точно не моя голова) SAAR августа 3,5%… Ниже таргета ЦБ. В июле было чуть выше. При том июльское заседание данных за июль не имело.

Т.е. в общем уже как минмиум квартал инфляция соответствует таргетам ЦБ. При том если ставку снизить на 1% — мы словим жесткость ДКП на уровне… 13%(!)

Я бы предположил вообще что снижение должно быть типа на 4%, с анонсом предполагаемой паузы до конца года на «посмотреть» из-за проинфляционных рисков. Кстати из смешного — если так жахнуть ставку банки локально в жопе. Флоатеры упадут одним днем, а депозиты — нет. Что впрчоем тоже есть причина не жестить. В целом «снижать надо медленно, повышать — быстро».

( Читать дальше )

В августе продовольственные товары в России подешевели на 0,81%, главным образом за счет снижения цен на плодоовощную продукцию на 10,02%, следует из данных Росстата. Непродовольственные товары в среднем подорожали на 0,42%: электротовары и бытовая техника прибавили в цене 0,9%, автомобильный бензин — 1,81%, медикаменты — 0,31%. В то же время снизились цены на стройматериалы (–0,04%), моющие средства (–0,43%) и телерадиотовары (–0,27%).

Сегмент услуг подешевел на 0,62%. По итогам недели с 2 по 10 сентября недельная инфляция составила 0,1%, а годовая замедлилась до 8,1% по сравнению с 8,28% неделей ранее, сообщает Минэкономразвития. При этом продовольственные товары подорожали за неделю на 0,06%, непродовольственные — на 0,21%, услуги — на 0,06%.

Главный экономист «Т-инвестиций» Софья Донец отмечает, что августовская дефляция оказалась лучше ожиданий второй месяц подряд. Это может стать аргументом в пользу снижения ключевой ставки Центробанка на ближайшем заседании 12 сентября, когда большинство экспертов ожидают снижение до 16%. Однако сохраняющийся проинфляционный эффект бюджетного импульса и рост цен на бензин могут ограничить возможности для смягчения денежно-кредитной политики.

( Читать дальше )

После практически недельного подъема российский фондовый рынок развернулся вниз. Инвесторы сфокусировались на геополитической напряженности и угрозе новых санкций, не видя позитивных перспектив.

 

В результате индекс МосБиржи потерял 0,74%, закрывшись на отметке 2914.26 п., а индекс РТС обвалился на 2,7% из-за ослабления рубля. Сейчас рынок тестирует ключевой уровень поддержки в 2900 пунктов, и его пробитие может спровоцировать новую волну продаж.

 

Падение спровоцировали несколько причин: Первый импульс продажам дали новости из Польши о возможном нарушении воздушного пространства дронами, что заставило инвесторов опасаться эскалации. Однако паника утихла после заявления Reuters о том, что НАТО не считает инцидент атакой.

 

Другой давящий фактор — сохраняющаяся неопределенность вокруг готовящегося ЕС нового пакета санкций, который может ударить по банкам, энергетике и финансовому сектору.

 

В эту пятницу нас ждёт по-настоящему гремучая смесь из заседания ЦБ по ключевой ставке и санкционного пакета. Как мне казалось ранее, так и сейчас — индексу пока очень рано идти на 3000 пунктов, как бы этого ни хотелось.

( Читать дальше )

Наконец-то можно отвлечься от суеты и насладиться не просто разворотом ДКП, а последовательным снижением ключевой ставки. Все эксперты едины в мнении, что ключевую ставку точно будут снижать, но не могут договориться, до какого значения.

Я активно инвестирую в облигации, дивидендные акции депозиты и фонды недвижимости, тем самым увеличивая свой пассивный доход. Мой портфель более 8,1 млн рублей.

🔥 Чтобы не пропустить новые классные посты про инвестиции и пассивный доход, обзоры свежих дивидендных акций и облигаций, скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Только крутой авторский контент. 

💬 Что говорят?

«Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, снижается быстрее, чем прогнозировалось ранее. Однако по-прежнему сохраняется необходимость продолжительного периода проведения жесткой денежно-кредитной политики для возвращения инфляции к цели», — говорится в пресс-релизе ЦБ.

«Снижение ставки не предрешено. Могут быть разные шаги, в том числе и паузы между снижениями», — говорит директор ДКП-департамента Банка России Андрей Ганган.

( Читать дальше )

Завтра пройдет очередное заседание ЦБ, на котором будет поднят вопрос о размере ключевой ставки. Можно обманывать себя, но цифры в отчетах за 1 полугодие 2025 года говорят об одном — российская экономика в глубоком кризисе из-за одного мальчика Леши...

📌 Грустная статистика 😢

— Отчеты. Прочитал все вышедшие отчеты за 1 полугодие и мне стало плохо (2020 и 2022 года отдыхают). В отдельных компаниях даже наблюдалось падение выручки при инфляции Росстата в 10%!!! Про рост прибыли можно говорить в исключительных случаях 😳

— Статистика РЖД. Погрузка на сети РЖД в августе составила 92,2 млн тонн, что на 5,4% меньше год к году (за январь – июнь 2025 года погрузка составила 738,8 млн тонн, что на 7,1% меньше год к году). Наглядный индикатор жесткой посадки экономики, пока не видно положительного эффекта даже от 18% cтавки, но Леша забабахал 21% ставку 🤬

— Производство стали. В 2024 году выпуск стали уже сократился на 7%, составив 69,6 млн тонн, но даже на фоне низкой базы ожидается падение в 2025 году еще минимум на 2%. На финансовый отчет ММК без слез не взглянешь! А ребята из Северстали сравнивают текущий кризис с 90-ыми, спасибо, Леша, что вернул нас в детство!

( Читать дальше )

10 сентября курс доллара на межбанковском рынке достиг 85,2 рубля, что стало максимумом с апреля. Вечный фьючерс на доллар на Мосбирже вырос до 85,07 руб., а официальный курс ЦБ на 11 сентября составил 84,92 руб. — на 1,68 руб. выше предыдущего дня. Евро поднялся до 99,82 руб., юань — до 11,92 руб. Аналитики отмечают завершение летней стабильности рубля.

По сравнению с началом года доллар все еще дешевле на 16,5%, однако тренд изменился. Главной причиной ослабления эксперты называют ожидание снижения ключевой ставки Банком России 12 сентября: часть аналитиков прогнозирует снижение до 16%, другие — до 17%. Снижение ставок сокращает привлекательность рублевых вложений, что ослабляет курс.

На рубль также давят внешнеторговые факторы: падение цен на нефть Urals, рост импорта и снижение объема валютной выручки. По данным ЦБ, чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами в августе упали до $6,2 млрд — минимума за 3,5 года. При этом правительство отменило обязательную продажу валютной выручки, что позволило компаниям придерживать доллары за рубежом.

( Читать дальше )