Ключевая ставка ЦБ РФ

— Вы говорили, что до конца июля воздержитесь от прогнозов по траектории ключевой ставки после неудачи в прошлый раз. Держите слово?

— (Кивает) Могу сказать только, что мы проанализировали, что являлось фактором ошибки. Она содержалась в одной фразе.

В ЦБ сигнализировали, что если на заседании снижение ставки не рассматривается, то маловероятно, что уже на следующем заседании ключевая ставка снизится. Мы это воспринимали так: решение по снижению ставки должно иметь предшествующее рассмотрение сценария снижения на предыдущем заседании ЦБ.

Поскольку этого не происходило, мы предполагали, что сначала будет рассмотрение сценария снижения ставки и его непринятие, а потом, на следующем заседании, — снижение с правильным сигналом. А в итоге получилось, что без рассмотрения такого сценария ставка сразу была снижена.

Российский союз промышленников и предпринимателей ожидает дальнейшего понижения Центробанком ключевой ставки, притом существенного и в ближайшее время. Как заявил президент РСПП Александр Шохин, уже в июле объединение ожидает снижения на 200 базисных пунктов с текущих 20%.

«Ждем 18%. Смысла по одному процентному пункту никакого нет, — заявил господин Шохин «Интерфаксу». — Надо рискнуть и посмотреть, как это повлияет на деловую активность, инфляцию».

Он напомнил, что прежде РСПП давал прогноз по снижению ставки до 18% к сентябрю. Однако в августе — отпускной сезон, и решение было бы целесообразно принять уже в июле, полагает господин Шохин.

В июне Банк России впервые с 2022 года снизил ключевую ставку — с 21% до 20%. Глава регулятора Эльвира Набиуллина на прошлой неделе заявила о большой вероятности нового снижения ключевой ставки. Следующее заседание совета директоров ЦБ назначено на 25 июля… Подробнее ТУТ: www.kommersant.ru/doc/7870748… А что об этом думаете вы?! Пишите комментарии, ставьте ЛАЙКИ!) Подписывайтесь на мой блог! Всем всех благ!.... 

Друзья, рынок моросит в боковике, треплет нервы инвесторам, но я убеждён, что мы находимся в нужном месте в нужное время.

Сейчас дальние ОФЗ торгуются с доходностью 14–15%, неплохо подросли за последние месяцы. Кажется, что облигационеры слишком оптимистичны. Но в целом в этом нет ничего странного — инвесторы закладывают премию на длинный горизонт.

Если в облигациях ожидаемая премия уже заложена (они торгуются на 5% выше текущей ключевой ставки), то на рынке акций виден существенный дисконт. Половина рынка торгуется с P/E 4–5, что даёт 20–25% отдачи на капитал на длинном горизонте. Это, напротив, является дисконтом к текущей ставке в 5–10%.

В данный момент мы находимся в нужное время и в нужном месте для покупки акций. Поскольку ОФЗ становятся дороговаты, деньги начнут искать более прибыльные инструменты.

Процесс снижения ставки уже запущен — мы на правильном пути. Сейчас инвесторам страшно, но жадность на фондовом рынке всегда побеждает страх.

РСПП ОЖИДАЕТ, ЧТО ЦБ РЕЗКО СНИЗИТ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ УЖЕ В ИЮЛЕ — С 20% ДО 18% — ШОХИН

СНИЖЕНИЕ НА 1 П.П. «НЕ ИМЕЕТ СМЫСЛА», И ПРИЗВАЛ «РИСКНУТЬ», ЧТОБЫ СТИМУЛИРОВАТЬ ДЕЛОВУЮ АКТИВНОСТЬ И ОЦЕНИТЬ ЭФФЕКТ НА ИНФЛЯЦИЮ

Как же Хомяку нравятся эти высказывания…

Один вопрос — как это повлияет (или не повлияет) на ЦБ ? 🤔 Получится ли «прогнуть» на снижение сразу на 2% уже в июле ? 

Я оч в этом сомневаюсь, но оч на это надеюсь 🤞

Приглашаю в канал степную братву, там ещё больше интересных разборов, обсуждений и прочих полезностей — t.me/+Hqf_BrCvO5NkYWY6

◽️ Почему акции ВТБ падают, несмотря на хорошие дивиденды?

Инвесторы не уверены, что такие выплаты сохранятся в будущем. Многие считают текущий дивиденд разовой акцией.
По нашим оценкам, при сохранении payout на уровне 50% дивиденд за 2 года может составить около 75 руб./акцию.
Дополнительное давление оказывает ожидание сентябрьской допэмиссии. Хотя эффект от неё, скорее всего, будет умеренным. $VTBR

◽️ Если ЦБ оставит высокую ставку до конца года — что дальше?
Такой сценарий не исключается и самим ЦБ.
Если инфляционные ожидания будут снижаться, ключевая ставка тоже снизится, но медленно.
В этом случае:
— кредитование почти остановится
— спрос в экономике не вырастет
— возможна техническая рецессия
— рубль останется крепким из-за слабого импорта
Мы считаем, что инфляция будет замедляться, и ЦБ сможет опустить ставку до 15% к концу года.

⚡️Уже выложили идею с потенциалом роста более 20%. Забирай тут.

◽️ На какой срок сейчас покупаете ОФЗ?
Берем максимально длинные выпуски — они сильнее всего вырастут в цене при снижении ставки.

«Обрабатывающие производства в 2024 году показали хорошие темпы роста на 8,5%. Положительная динамика сохраняется также по итогам пяти месяцев текущего года — плюс 4,2%. Вместе с тем охлаждение экономики сказывается на замедлении отдельных отраслей. По ряду направлений, не увязанных с оборонно-промышленным комплексом, мы видим определенное снижение производственных показателей», — сказал он.

«Эта ситуация требует дополнительного внимания со стороны ведомства и своевременной донастройки мер поддержки. Такая адресная работа ведётся. И мы рассчитываем, что по мере смягчения денежно-кредитной политики, отрасли будут возвращаться в фазу роста», — отметил первый замглавы правительства.

Он также повторил тезис о том, что государство готово поддерживать инвестиционную активность в отраслях, в том числе за счёт регуляторных мер: «Нам критически важно не допустить сдвижки ключевых инвестиционных проектов. Для их реализации у многих крупных компаний есть собственные резервы, но государство в условиях высоких ставок и внешних рестрикций должно оптимизировать издержки бизнеса, задействовать для этого все системные механизмы поддержки на федеральном и региональном уровне».

По оценкам Минэкономики рост реального ВВП в мае 1,2% г/г после 1,9% г/г в апреле и 1,4% г/г за первый квартал. Экономика разивается слабее ожиданий Правительства (базовый прогноз Минэка +2,5%, а Минфин ориентируется на +1,5-2%), но соразмерно с прогнозами Банка России, реализующего жёсткую денежно-кредитную политику.

Замедление роста ВВП в мае было в основном связано с сильным ускорением падения оборота оптовой торговли (-7,6% г/г после -2,2% в апреле и -2,1% за I кв.), а также прекращением роста в строительстве (+0,1% г/г, после +7,9% в апреле и +6,9% за I кв.). Ускорение падения в оптовой торговле не сопровождалось соответствующим движением в динамике добычи и грузооборота, а значит, вероятно, связано с ослаблением внутреннего спроса. На снижение внутреннего спроса указывает и стагнация в строительстве.

Несмотря на ускорение роста промышленности, экономика продолжает остывать. Вероятно, это происходит за счёт подавленного внутреннего спроса, о чём также свидетельствует замедление инфляции с опережением ожиданий ЦБ. Пока мы не видим оснований для изменения своего прогноза динамики реального ВВП в 2025 году (+1,5%). При этом все сильнее аргументы для более быстрого смягчения денежно-кредитной политики.