КУРС РУБЛя

Предстоящие переговоры президентов России и США могут вызвать кратковременную волатильность на валютном рынке.
Эксперты считают, что значительное укрепление рубля в случае смягчения санкций маловероятно, однако прогресс в диалоге способен удержать курс в диапазоне 78–85 руб./$.

С начала 2025 года рубль укрепился более чем на 22% — с 102,3 руб./$ в январе до 79,67 руб./$ в августе. Конец июля ознаменовался кратковременным ослаблением до 82,2 руб./$, вызванным ростом спроса на валюту и укреплением доллара США, но курс быстро стабилизировался.

Аналитики выделяют несколько факторов, способных повлиять на рубль в ближайшие месяцы: рост импорта, сезонное увеличение спроса на валюту, ожидания снижения ключевой ставки, а также санкционные риски. В базовом сценарии (60% вероятность) рубль останется в пределах 78–85 руб./$, в негативном — может ослабнуть до 90 руб./$ к концу года.

Оптимистичный сценарий (30% вероятность) предполагает заметный прогресс и частичное снятие санкций, что способно укрепить рубль до 70–78 руб./$. Пессимистичный прогноз учитывает ужесточение санкций и вторичные ограничения на покупку российской нефти, что может ослабить рубль на 10–15% и поднять курс до 86–88 руб./$.

( Читать дальше )

Участники рынка ожидают, что ключевая ставка ЦБ к середине 2026 года опустится чуть ниже 15%.

Процентный рублёвый своп (IRS) на годовой контракт, отражающий ожидания рынка относительно ключевой ставки, упал до примерно 14,7%. А это, среди прочих, индикатор значения ставки через 12 месяцев.

Почему это важно? Ставка “вокруг 15%” всё равно остаётся высокой и говорит о жёсткой ДКП. Сдерживаем инфляцию,  снижаем скорость кредитования и расходы, что приводит к печальным результатам для бизнеса, но помогает контролировать рост цен. И конечно, такая ДКП поддерживает укрепление рубля (но не только это).

Мне постоянно задают вопросы о курсе доллара. Насколько реален прогноз о 90 – 100 рублей за доллар к концу года? Да, курс рубля также зависит от ожиданий по ставке. Сейчас мы имеем сильный рубль. Но здесь надо учитывать и прогнозы ЦБ, который оценивает ключевую ставку в 2026 году в 13–14%, немного ниже ожиданий денежного рынка.

Сравнивая эти данные, мы видим, что рынок и регулятор, в общем-то, близки в своих прогнозах. И это хорошо, это говорит нам об устойчивой тенденции к дальнейшему постепенному снижению ставки.

( Читать дальше )

В российской экономике усиливаются тревожные тенденции. В промышленном производстве большинство гражданских отраслей не только отстают по темпам роста от общего показателя, но и уже переходят в стадию спада. Особенно заметны ухудшения в автомобилестроении и строительстве — секторах с высоким мультипликатором по созданию рабочих мест, что уже оказывает негативное влияние на смежные отрасли. Спад фиксируется в металлургии (черной и цветной), производстве стройматериалов, деревообработке, падает спрос на складскую недвижимость, растет число компаний, переходящих на неполную рабочую неделю.

Статистика пока не в полной мере отражает глубину кризиса: по словам главы Минэкономразвития Максима Решетникова, экономика уже в июне 2025 года находилась на грани рецессии, а индекс PMI за июль показал худшие значения с марта 2022 года. Доверие бизнеса к перспективам остается низким.

Позитивом можно считать лишь успехи в борьбе с инфляцией, но эта победа может оказаться пирровой, не обеспечивая ценовой стабильности в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

( Читать дальше )

Минэкономразвития (МЭР) включило резкие колебания курса рубля в перечень стратегических рисков, угрожающих достижению национальных целей развития России. В частности, курс доллара ниже 75 и выше 110 руб. признан критически нежелательным, а колебания в диапазоне ниже 85 и выше 100 руб. — средним риском. Об этом сообщили «Известия» со ссылкой на письмо замглавы МЭР Полины Крючковой в правительство.

Стабильность валюты признана ключевой для таких целей, как рост благосостояния, укрепление здоровья нации, развитие талантов и технологическое лидерство. По данным на 6 августа 2025 года, доллар стоит 80,19 руб., что почти на 25% ниже январского уровня. Эксперты предупреждают: переукрепление рубля может быть опаснее, чем его ослабление.

Сильный рубль при низких ценах на сырьё создаёт риски для бюджета и экспортёров. По словам Дмитрия Белоусова из ЦМАКП, крепкая нацвалюта на фоне снижения стоимости нефти, газа и металлов может обострить бюджетные дисбалансы. Бюджет на 2025 год рассчитывался исходя из более слабого рубля и высоких цен на энергоресурсы, что делает текущую ситуацию нестабильной.

( Читать дальше )

📌 Сегодня обсудим, почему с каждым днём вероятность девальвации рубля всё увеличивается, и каким компаниям выгоден слабый рубль.

❓ ЧТО С РУБЛЁМ?

• В начале 2025 года 1 доллар США стоил 113 рублей, но всего за 3 месяца рубль укрепился на 27% до 83 рублей, а к лету и вовсе до 77-78 рублей.

• С каждым месяцем всё больше набирают популярность валютные инструменты, в частности, замещающие облигации. Логика довольно проста – рано или поздно мы снова увидим доллар по 90-100 рублей, благодаря чему валютные активы переоценятся вверх, и произойти это должно до конца текущего года.

• Не буду перечислять все причины, по которым девальвация рубля должна случиться до конца года, уверен, многие их знают и так – средний курс доллара в бюджете РФ на 2025 год в 96,5 рублей (=дефицит бюджета), высокие темпы роста денежной массы М2, превышение спроса над объёмом импорта и др.

1️⃣ БЕНЕФИЦИАРЫ ДЕВАЛЬВАЦИИ РУБЛЯ:

• При ослаблении рубля больше всего выиграют экспортёры, в частности, нефтяники и газовики. Чем слабее будет рубль, тем больше рублей прибыли они получат. Здесь отдельно стоит выделить компании с валютными «кубышками» – Сургутнефтегаз и Лукойл.

( Читать дальше )

В конце июля мы наблюдаем явное оживление на валютном рынке. Биржевой курс китайского юаня за неделю вырос более чем на 4%. Сопоставимо подскочил и официальный курс доллара США. Будет ли продолжение этого движения и как на этом заработать? Подробнее — в материале.

Формальным и реальным поводом для наметившейся тенденции к ослаблению рубля выступило недавнее cнижение уровня ключевой ставки сразу на 2%, до 18% годовых. Технические предпосылки для этого сложились к середине года. На рубеже июня и июля отечественная валюта выглядела неоправданно дорогой.

Примерно в то же время была опубликована валютная стратегия БКС на III квартал 2025 г., которая предполагает дальнейшее существенное ослабление рубля в течение года.

Представленный сценарий соответствует исторической долгосрочной тенденции. Это вполне закономерно с макроэкономической точки зрения. Мировые резервные валюты естественным образом более устойчивы по отношению к валютам государств, ориентированных на экспорт сырья.

Как заработать на изменении курса рубля

( Читать дальше )

Рассказываем, какие факторы будут влиять на рубль в августе 2025 года и как может измениться его курс.

Динамика курсов

Волна устойчивого укрепления рубля к юаню остановилось в июне, а уже в июле тенденция развернулась. Пара CNY/RUB вышла наверх из затяжного боковика и завершает месяц ростом на 1,2% в районе 11,0–11,1 руб. Официальный курс доллара вырос на 4,2%, до 81,8 руб., евро — на 2,9%, до 94,9 руб. (на 30.07).

 

В мире ослабление американской валюты в июле остановилось. Индекс доллара (DXY) вырос почти на 3%. Этому способствовала умеренно жёсткая денежно-кредитная политика (ДКП) ФРС, которая не стала снижать ключевую ставку под давлением президента. Дональд Трамп при этом отказался от инициативы по смене главы регулятора. Риски торговых войн немного снизились, так как Штаты заключили сделки с рядом крупных партнёров. Кроме того, темпы роста экономики США во II квартале оказались выше ожиданий.

Что будет влиять на рубль в августе

🔸 Денежно-кредитная политика.

( Читать дальше )

С 9 июля по сегодняшний день рубль ослаб к юаню на 5,7%. На пике ослабление достигало 6,7%. Основное движение началось 22 июля, а самое большое случилось 28 июля, когда рубль понизился к юаню на 2,5%.

Одновременно с этим вырос оборот в паре юань-рубль. 28 июля он составил 154,9 млрд руб. — максимум за 2 недели, а уже 29 июля этот локальный результат был превзойден и оборот вырос до 186,4 млрд руб.

Рост валюты к рублю вместе с увеличением оборота говорит о том, что спрос на валюту краткосрочно вырос, при этом предложение осталось стабильным. Мы считаем, что именно слабый спрос на валюту и квази-валютные размещения облигаций были основными причинами укрепления рубля. Такой вывод можно сделать, посмотрев на динамику покупок валюты со стороны клиентов банков, на динамику экспорта и продаж валюты крупнейшими экспортерами.

Снижение реальной ставки (КС — инфляция) будет способствовать дальнейшему спросу на валюту при растущем спросе на инвестиционный импорт.

Вторичные пошлины на импорт в США продукции из тех стран, которые покупают российскую нефть, могут привести к снижению выручки российских нефтегазовых экспортеров, что отразится на предложении валюты на внутреннем рынке — оно сократится.

( Читать дальше )

Согласно опросу финансового маркетплейса «Сравни», две трети россиян (66%) готовы приобрести иностранную валюту при снижении курса, однако лишь 9% заявили, что обязательно воспользуются выгодной возможностью. Ещё 25% скорее всего рассмотрят покупку, а 32% готовы сделать это лишь при особенно привлекательных условиях. При этом треть опрошенных (32%) не планируют покупать валюту вообще.

Среди предпочтений респондентов лидирует евро, его выбрали 41% участников опроса. Существенно уступают доллар (18%) и китайский юань (12%). Это свидетельствует о сохраняющемся доверии к европейской валюте, несмотря на её волатильность. Растущий интерес к юаню отражает постепенное изменение восприятия граждан в сторону диверсификации валютных рисков.

Основной мотив покупки валюты — подготовка к путешествиям, такую цель назвали 65% участников. Ещё 18% рассматривают валюту как инструмент сбережений, а 17% — как способ защиты от инфляции.

Большинство опрошенных (45%) готовы потратить на покупку иностранной валюты сумму до 10 тыс. рублей. Более крупные вложения реже: от 10 до 50 тыс. планируют потратить 13%, от 50 до 150 тыс. — 17%, и только 25% готовы выделить от 150 до 500 тыс. рублей.

( Читать дальше )

Во второй половине лета многие участники торгов делают ставку на возможное ослабление курса рубля. Есть ли предпосылки для этого и как на этом можно заработать?

Фундаментальные перспективы рубля

Исторически, на большом временном промежутке, рубль дешевел к основным валютам, периодически обновляя абсолютные минимумы. Это вполне закономерно с макроэкономической точки зрения. Мировые резервные валюты объективно более устойчивы по отношению к валютам государств, ориентированных на экспорт сырья.

Валютная стратегия БКС предполагает рост курса доллара США до 93 руб. в конце 2025 г., а китайского юаня — до 13,1 руб. В среднесрочной перспективе рубль способен подешеветь к этим валютам на 17–18% от текущих уровней.

Принимать ли во внимание исторические данные

Фундаментальная склонность российского рубля к ослаблению вовсе не означает, что его курс будет снижаться непрерывно и равномерно. История показывает, что отечественная валюта способна укрепляться в течение нескольких месяцев и даже кварталов. Поэтому на практике стоит учитывать влияние иных значимых среднесрочных факторов. Выделим самые важные:

( Читать дальше )