❗️Что грозит ипотечному рынку?
▫️Увеличение первоначального взноса по льготной ипотеке с 20% до 30%;
▫️уменьшение максимального размера кредита для Москвы и Санкт-Петербурга c ₽12 млн до ₽6 млн;
▫️снижение на 0,5 п.п. предельной величины субсидий, получаемых банками;
▫️запрет получения заемщиками сразу нескольких льготных кредитов;
▫️ограничение по размеру предельной долговой нагрузки заемщика;
▫️требование к уровню дохода граждан, которым доступны льготные кредиты.
🚀Зачем эти меры?
Все как обычно упирается в инфляцию
🔸 Ужесточение условий выдачи ипотеки позволит «охладить» ажиотажный спрос на рынке новостроек, который и подогревается льготными программами. Высокий спрос на ипотеку вкупе с резким ростом зарплат из-за дефицита кадров выливается в дополнительный спрос на стройматериалы, ремонт, бытовые приборы и прочее. Как следствие — инфляционное давление усиливается.
🔸При этом резкого снижения спроса в 2024 году, скорее всего, ждать не стоит.
По нашему мнению, это дает публичным застройщикам достаточный запас прочности даже при замедлении динамики цен и продаж в 2024-2025. В целом нам нравится инвестиционный кейс «Эталона», который, по нашим оценкам, в настоящее время торгуется относительно недорого — 5,4x по мультипликатору P/E 2023 и 2,2x по EV/EBITDA 2023. Мы ожидаем от группы дальнейших шагов по редомициляции, что может стать катализатором роста ее акций.Атон