Инфляция

На прошлом заседании ЦБ поднял ключевую ставку до 18% в целях борьбы с инфляцией. Однако, эта мера пока не принесла плодов. Годовая инфляция увеличилась с 8,59% в июне до 9,13% в июле

Ценовая ситуация остается напряженной и в августе. Недельная инфляция с 6 по 12 августа составила 0,05%. Цифра кажется небольшой, но стоит помнить о том, что август — традиционный месяц падения цен в России из-за влияния нового урожая. Рост цен в августе указывает на сильное инфляционное давление. 

Неудивительно, что инфляционные ожидания населения также растут. По опросу инФОМ, приведенному ЦБ, ожидаемая инфляция составляет 12,9%, а наблюдаемая — 15%. 

Инфляционные ожидания напрямую влияют на потребительское поведение. Чем выше ожидаемая инфляция, тем меньше склонности к сбережению — зачем сберегать деньги, которые могут сгореть в огне инфляции? 

Из-за растущих инфляционных ожиданий растет и потребительская активность, разгоняющая рост цен. Выход у ЦБ один — продолжать повышение ключевой ставки для того, чтобы сделать сбережения более привлекательными. 

📌Инфляционные ожидания населения РФ в августе выросли до 12,9% с 12,4% в июле.

📌Оценка наблюдаемой населением инфляции в августе выросла до 15% с 14,2% июле.

P.S. Опрос «инФОМ» по заказу ЦБ РФ проводился 1-13 августа 2024 года. Очередное заседание совета директоров Банка России по ставке пройдет 13 сентября, и решение по ставке зависит в т.ч. от инфляционных ожиданий. Так что это +1 гирька на чашу повышения ставки😕

Оценка инфляционных ожиданий (ИО) в Августе показывает грустную для ЦБ [и для всего рынка] динамику: Ожидаемая инфляция растёт 4-й месяц подряд, наблюдаемая инфляция вернулась на уровни начала года и составила 15% (рис 1)

При наблюдаемой инфляции в 15% и при росте 4 месяца подряд ожидаемой инфляции ключевой ставки в 18% может быть недостаточно.

Напомню:

Наблюдаемая инфляция – представление потребителя как изменились цены за предыдущий период

Инфляционные ожидания – представления о будущей инфляции, которые есть у потребителя.

В масштабе страны, когда население (в широком смысле) видит рост инфляции (наблюдаемая инфляция), то это начинает прямо влиять на поведение, люди начинают больше тратить и меньше сберегать. Ведь деньги обесцениваются с бешеной скоростью, а вклады в банках лишь могут сохранить покупательную способность.

При этом динамика ожидаемой инфляции чуть важнее, так как наблюдаемая инфляция это зеркало заднего вида, а инфляционные ожидания, то что люди ждут и на основании чего принимают решения о том, чтобы сберегать или больше тратить. Т.е. если они уверенны, что деньги будут быстро обесцениваться и дальше, то они скорее потратят больше денег сейчас.

Инфляционные ожидания населения РФ в августе выросли до 12,9% годовых с 12,4% в июле, следует из опроса «инФОМ», проведенного по заказу Банка России. Это самый высокий показатель с начала 2024 года.

Оценка наблюдаемой населением инфляции в августе выросла до 15% с 14,2% июле.

Опрос «инФОМ» по заказу ЦБ РФ проводился 1–13 августа 2024 г.

Инфляционные ожидания у респондентов без сбережений в августе снизились до 13,9% с 14,5%, со сбережениями — выросли до 11,5% с 10,2%. Оценка наблюдаемой инфляции у участников опроса без сбережений в августе снизилась до 16,1% с 16,7%, со сбережениями — выросла до 13,5% с 12,1%.

Инфляционные ожидания — один из важных факторов, которые Банк России учитывает при принятии решения по ключевой ставке.

ЦБ РФ в конце июля повысил ключевую ставку на 2 процентных пункта, до 18%. Однако ЦБ не только не дал сигналов о возможном завершении цикла ужесточения монетарной политики, но и увеличил вероятность его продолжения, повысив прогноз среднего значения ставки на 2024 г., а также следующие несколько лет.

Спустя 16 лет инвестирования, я могу сказать, что личные финансовые проблемы давно отступили на задний план. Регулярная самодисциплина, упорство и сложный процент привели к тому, что сейчас я имею возможность направлять на инвестирование в месяц по 2-3 среднестатистических российских зарплаты и помогать близким.

Но рос я, хм… в довольно спартанских условиях, денег не было не то что «лишних», а их в принципе часто не было. Случались дни, когда нам было почти нечего есть, а порой — даже и негде жить. Сегодня будет маленький рассказ об одном из самых сложных периодов — для страны в целом и для нашей семьи в частности.

💥Ровно 26 лет назад был объявлен дефолт по долговым обязательствам России.

В 1998 году, когда жахнул тот самый дефолт, я закончил пятый класс.

👨‍👩‍👧‍👦Мы к тому времени уехали из Заполярья и снимали квартиру в Ленобласти, поскольку отца уже отправили в запас по состоянию здоровья. Забрав нехитрые пожитки с Севера, мы переехали ближе к Питеру, где было потеплее и он мог найти работу.

🇷🇺В 1998 году после азиатского финансового кризиса  и общемировой рецессии цены на нефть упали в 2 раза. РФ при этом пыталась искусственно удерживать крепкий курс рубля и одновременно вела глубоко дефицитный бюджет.

💰Основную ставку сделали на раздутие госдолга. Государство брало деньги в долг с помощью государственных краткосрочных облигаций (ГКО, почти аналог нынешних ОФЗ, только на 3-6-9-12 месяцев и бескупонные). Эти средства должны были быть проинвестированы в госкомпании и крупный бизнес. Тот по задумке должен был генерировать денежные потоки, отдавать дивиденды государству, а государство с этого — платить купоны по облигациям.



👉К активным займам страна пришла из-за острого дефицита бюджета — не работала экономика, которая трансформировалась от плановой системы к рыночной. На пустом месте рыночная экономика быстро не появилась, домохозяйства и бизнес не могли генерировать доходы и платить налоги. А без налогов государство не может содержать страну.

💥Почему всё рухнуло

Тайм коды:

00:00 | Вступление

00:29 | ФосАгро отчиталась за I п. 2024г. — долговая нагрузка увеличивается, а экспортные пошлины проедают FCF. Есть ли смысл в дивидендах?

07:48 | Сбер отчитался за июль 2024г. — банк лишился 750 млрд руб. это минус для прибыли и дост. капитала, недостаточное пополнение резервов риск!

15:40 | Мировые цены на Aframaх в начале августа опустились ниже 30$ тыс., а экспорт нефти морским путём сократился. Как дела Совкомфлот?

21:17 | В августе не стоит ждать дефляции? ЦБ оценил июльскую инфляцию в 16,1% saar — многовато, рост цен на услуги/топливо продолжился в августе

27:37 | Минфин при восстановлении RGBI отказался от флоатера и поставил на аукцион, только классику, но это временное явление, индекс снижается

32:34 | Заключение

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Курсы валют ЦБ на выходные:

💵 USD — ↗️ 88,9062
💶 EUR — ↘️ 97,8390
💴 CNY — ↗️ 12,0542

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии снизился на 0,35%, составив 2 828,2 пункта.

▫️ Макро. Инфляция в РФ на 12 августа. Недельная: 0,05% (0% н.р.), с начала года: 5,11%, годовая: 9,07%. Международные резервы на 09 августа: $604 млрд, ($606,1 млрд н.р.). Макс ставка депозитов на I декаду августа: 17,27% (17,11% н.р.) годовых. Индекс RGBI опускавшийся месяц назад на минимумы с 2022 г. (17 июля, 102,9 п.), на этой неделе поднимался до 107,6 п., эксперты пока осторожничают с выводами касательно дна и разворота.

▫️ IPO. «Ламбумиз», планирующий выход на биржу на горизонте года, напомнил о себе в СМИ: компания утвердила дивидендную политику, предполагающая возможность ежеквартального распределения прибыли о РСБУ в объеме от 10% до 100% от нее.

▫️ Московская биржа (-0,62%); Площадка не оставляет дерзких попыток стать ещё и брокером: после того, как ЦБ холодно отреагировал на идею прямого доступа инвесторов к торгам, «Коммерсантъ» сообщил о планах Мосбиржи купить брокерскую компанию: оказывается, закон не запрещает площадке иметь собственного брокера, при том, что самостоятельно получить брокерскую лицензию ей, разумеется, нельзя.