Инфляция в России

С 30 сентября по 6 октября инфляция ускорилась до 0,23% до 0,13% неделей ранее. В последний раз такой рост был в феврале. 

Ну, скажу так: это было ожидаемо на фоне повышения НДС и прочих «налоговых манёвров». Кроме того, вклад в инфляцию произвёл дефицит топлива (бенз подорожал на 0,9%, а дизель на 0,4%), плюс закончился эффект от летне-осеннего плодоовощного сезона (продукты подорожали на 1,1%). 

С начала года инфляция 4,23% — всё ещё по нижней границе прогноза.

В целом — не ужас-ужас, на самом деле. Надо смотреть следующую неделю. Эта — шоковая и спровоцирована разовым скачком цен (как было в июле при индексации тарифов ЖКХ). Вот если и там инфляция будет выше 0,1% — тогда, считай, надежды на снижение ключа на ближайшем заседании ЦБ РФ почти не останется.

Но рынок реагирует нервно, думаю, мы получим ещё одно дно в подарок до конца недели.

Уважаемые друзья и коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы лично https://t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy

Аннуализированная инфляция в России:

🔼 Недельная (30 сентября — 06 октября) = 0,23*365/7 = 11,99%
🔼 За последние 4 недели = (2,09 + 4,17 + 6,78 +11,99) / 4 = 6,26 %
🔼 С начала года накоплено 4,53% = 5,9% (YTD – 280 дня)
🔼 За последние 3 месяца = 2,08% → 2,52 %

30,8% позиций из недельной инфляции снижаются (18,6% на прошлой неделе):

• 65 позиций рост цен
• 9 позиции нейтрально
• 33 снижение цен

Сейчас будут заголовки про ужасный рост недельной инфляции, однако, медиана +0,11% как и на прошлой неделе. Всплеск показателя вызван Помидором (+8,1%), Яйцом (+3,0%), Бананами (+1,9%) и таблетками [+1..1,6%]. В отсутствии снижения цен на продукты как было в прошлые два месяца темпы роста индекса инфляции будут повышенными. Пока идем аналогично прошлым годам. Бензин продолжает дорожать (+0,85%) причины всем известны. Крепкий рубль может сделать инфляцию этой осени ниже прошлого года и годовые темпы инфляции все равно будут снижаться.

Ставки по депозитам замерли как и рост кредитования населения.

Росстат — Инфляция в РФ

📈 Инфляция в РФ с 30 сентября по 6 октября составила 0,23% против 0,13% неделей ранее

📈 Годовая инфляция в РФ на 6 октября выросла до 8,1%

Минэкономразвития — Инфляция в РФ

📈 Годовая инфляция в РФ с 30 сентября по 6 октября выросла до 8,08% с 8,01% неделей ранее

«У экономического блока правительства и у Банка России есть один общий показатель, на который они ориентируются, — уровень инфляции и инфляционные ожидания. – в интервью «Известиям» рассказала лидер Mind Money Юлия Хандошко. — Соответственно, у экономического блока нет причин отпускать курс в «свободное плавание» до Нового года. Более того, мы уже наблюдаем укрепление рубля после небольшого сентябрьского падения».

Очевидно, что влияние курса на инфляцию довольно существенно: по оценкам, озвученным заместителем председателя ЦБ Заботкиным, соотношение составляет примерно 4:1 или 5:1, то есть ослабление рубля на 5% может дать до 1% инфляции. Поэтому я не ожидаю значительных колебаний курса до конца года, иначе это сильно ударит по инфляции, таргетирование которой является главной целью и правительства, и ЦБ.

Кроме того, до пандемии существовала простая логика: рубль можно было условно привязать к нефти. За каждый баррель Россия получала определенное количество долларов (в среднем 200–400 рублей), и на этом основании можно было приблизительно прогнозировать курс рубля.

В сентябре 2025 года денежная масса (М2) в России, по предварительным данным, сократилась относительно прошлого месяца на 0,2%, до 121,3 трлн руб. После августовского роста на 1,3% это первый небольшой откат в текущем году.

Годовой прирост на 1 октября замедлился до 12,7%, с 14,4% месяцем ранее. Широкая денежная масса без валютной переоценки прибавила 0,8%г/г, после 1,4%г/г в августе. Ее годовой темп снизился до 12,4%, после 12,9% в прошлом месяце.

Главная причина снижения М2 кроется в календаре. В сентябре компании платят налоги, деньги уходят со счетов и оседают в бюджете. Минфин активно размещал ОФЗ, часть средств перетекла в госдолг.

ЦБ через депозитные аукционы забирал лишнюю ликвидность, банки стали осторожнее в кредитовании, розница растет медленнее. М2 — это рублевая масса, а “широкая денежная масса без переоценки” — это другой агрегат, в котором пересчет валюты в рубли просто исключен. Поэтому может быть так, что рублевая М2 немного просела из-за налогов и изъятий, а “широкая без переоценки” при этом выросла из-за внутренних потоков. В сумме картинка логичная.