25 января менеджмент группы «Самолет» провел деловой завтрак для аналитиков и инвесторов перед своим новым размещением облигаций серии БО-П13 на 10 млрд руб. Приведу здесь основные тезисы этой встречи и дам свою оценку привлекательности данного выпуска.
ПАО ГК «Самолет» − крупнейший девелопер на рынке жилья РФ. Занимает первые места по объемам текущего строительства (5,3 млн кв. м) и земельного банка (45,9 млн кв. м).
В последние месяцы периодически возникали спекулятивные истории в высокодоходных облигациях (ВДО) на тех или иных новостях по их эмитентам. Среди таких идей нами были рассмотрена бонды:
Здесь сразу оговоримся, что такие бумаги подойдут лишь для инвесторов, толерантно относящихся к высоким кредитным рискам.
Холдинг SFI, дано:
👉111,6 млн акций — всего
👉63,856 млн акций — квазиказначейские 57,33% (ООО «ЭсЭфАй Трейдинг»)
👉47,7 млн акций — всего без учета казначейских
👉33,89 млн акций — мажоритарий (30,37% от УК, или 71% УК без казначеек)
👉Цена акции: 530 руб.
👉Капитализация: 59 млрд руб или 25,3 млрд руб (если погасить казначейский пакет)
После того, как 20.12.2023 в tg-каналах стали публиковаться посты о приостановке операций по счетам на фоне налоговых претензий ФНС к компаниям неформализованной группы Кузина − сети кафе-кондитерских, расположенных по преимуществу в Новосибирске, доходности по Кузина1P02 − единственному облигационному выпуску, взлетели с 17% до 24,5%. Попробуем понять, насколько это критично для эмитента.
ООО «Кузина» (бренд: Kuzina) – сеть кафе-кондитерских (63 кофейни на 30.06.2023) в Новосибирске (основной регион присутствия с долей рынка ок. 6,5%), Москве, Барнауле, Томске, Бердске и Краснообске. Работает с 2010 г. Имеются собственные заведения, кондитерские под управлением компаниями-партнерами, также развивает франшизу. Продукция выпускается на производственных площадках в Москве и Новосибирске. Основной бенефициар: Э. Шогрен – гражданин РФ и США.
Рейтинг от РА АКРА: B+(RU)со «стабильным» прогнозом.
Целевая цена компании составляет 253 руб. за акцию, что предполагает потенциал роста на 29% относительно уровня закрытия торгов 14 декабря. Среди основных рисков для компании мы выделяем ужесточение конкуренции и увеличение расходов на персонал.Кондратьев Максим
🚀 Аналитики Газпромбанка выпустили обзор компании HENDERSON и присвоили рейтинг «Покупать» с целевой ценой – 850 рублей за акцию. Основные тезисы отчета выписали ниже:
🔹Высокие темпы роста рынка мужской одежды на уровне 9% ежегодно за счет увеличения реальных доходов населения, реализации отложенного спроса потребителей и замещения ушедших иностранных брендов.
🔹HENDERSON – лидер на рынке мужской одежды с долей в 2,6% и 158 салонами на конец первого полугодия 2023, опережает ближайшего конкурента более чем в 1,5 раза по числу салонов и более чем в 2 раза по выручке.
🔹Вертикальная интеграция позволяет компании контролировать производственные и логистические риски, снижать операционные издержки, минимизировать производственный цикл, гарантировать качество товаров и услуг, а в итоге – максимизировать рентабельность инвестиций.
🔹Благодаря эффективной бизнес-модели и грамотно реализуемой стратегии HENDERSON демонстрирует опережающие темпы роста бизнеса: за последние два года выручка компании росла в среднем на 35%, рентабельность по EBITDA достигла 25,1% в 2022 году, а срок окупаемости нового салона сократился с 15 до 10 месяцев.