ЕЦб

Доллар начинает год в цвете сильных экономических показателей. Вслед за крепкими нонфармами и ростом инфляции CPI, американских быков порадовали темпы потребительского спроса — сейчас находятся вблизи годовых максимумов (выросли в декабре на 0.6% мм vs 0.3% мм).

Данная статистика сумела охладить напор штатовских медведей в ожидании смягчения политики ФРС на мартовском заседании. Еще на прошлой неделе на сайте СМЕ 70% аналитиков выступали за 1е снижение ставки в марте, сейчас их число составляет около 42%. Гринбек пока увяз в широком диапазоне по многим валютным парам.

Что касается текущей недели, то из ключевых фундаментальных событий стоит отметить  заседание ЕЦБ в четверг, а также ряд важных экономических отчетов, которые могут повлиять на ожидания рынка по монетарной политике банковских регуляторов. Из отчетов в первую очередь важна инфляция РСЕ США в пятницу, также ФРС уделит особое внимание ВВП США за 4 квартал в четверг, так как Пауэлл утверждал, что рост экономики выше тренда может привести к повышению ставки (или, по крайней мере, отдалит начало цикла снижения банковского интереса).

( Читать дальше )

Европейский центральный банк, вероятно, снизит процентные ставки летом, по словам президента Кристин Лагард.

В интервью Bloomberg House в Давосе Франсин Лакуа ее спросили, может ли такой шаг получить поддержку большинства в Совете управляющих ЕЦБ. «Я бы сказала, что это тоже вероятно. Но я должна быть сдержана, потому что мы также говорим, что зависим от данных и что все еще существует уровень неопределенности и некоторые индикаторы не закреплены на том уровне, на котором мы хотели бы их видеть”, — отметила она.

“ЕЦБ по-прежнему обеспокоен рисками повышения заработной платы, и члены Совета управляющих, в первую очередь главный экономист Филип Лейн, дали понять, что следует подождать, пока не появятся данные за первый квартал 2024 года, прежде чем начинать смягчать политику. Это указывает на июнь как на наиболее вероятную дату первого снижения ставки”, - Маэва Казин, старший экономист Bloomberg Economics.

www.bloomberg.com/news/articles/2024-01-17/davos-2024-lagarde-says-agressive-rate-cut-bets-don-t-help-ecb?srnd=premium-europe

 🎁ФРС сделали рождественский подарок рынкам

Прошедшая неделя заседаний Центробанков наделала много шума.
Сперва в среду ФРС удивили необычайной мягкостью (ссылка на подробности https://t.me/singularmarkets/2599)) впервые официально заговорив об окончании цикла повышения ставок и начале снижения в 2024 году.

 👮🏼Лагард в роли плохого полицейского

На следующий день не совсем адекватно выступила приболевшая ковидом глава ЕЦБ Лагард. Как и в США ставка осталась на том же уровне, но в своих комментариях Лагард была полной противоположностью Пауэлла, жестко заявляя об отсутствие каких-либо подов и обсуждений для скорого снижении ставки. Это несмотря на то, что в европейской экономике дела обстоят хуже, чем в США и ухудшаются дальше. Интересно посмотреть надолго ли сохранится такой воинствующий настрой у ЕЦБ. В реальности рынки не особо поверили, продолжая выкупать облигации и евро уже через день после заседания ставя на аналогичный Федрезерву разворот в денежно-кредитной политики.

( Читать дальше )

Peter Schiff:

ЕЦБ теперь более ястребиный, чем ФРС. В то время как ФРС беспокоится о том, что инфляция может снизиться слишком сильно, ЕЦБ опасается, что она может ускориться. Это вызовет рост курса EURUSD, ослабив ценовое давление в Еврозоне и усиливая его в США.

x.com

Пишем больше новостей о финансовых рынках в наших каналах:
t.me/headlines_for_traders
t.me/renat_vv
t.me/headlines_fed
t.me/headlines_quants
t.me/headlines_geo

После прошлого заседания ЕЦБ говорил о том, что повышать ставку дальше не будут, поскольку текущие финансовые условия уже достаточно жесткие и лишний хайк может привести к разрушительным последствиям исторического масштаба. Кристин все понимает и сохранила ставку на уровне 4.5%.

Самое важное из пресс-релиза:

—Экономическая активность—

Экономика еврозоны немного сократилась в третьем квартале. Более жесткие условия финансирования и низкий внешний спрос продолжат оказывать давление на экономическую активность в ближайшей перспективе.

Перспективы особенно слабые для строительства и обрабатывающей промышленности, наиболее пострадавших от повышения процентных ставок. Активность в сфере услуг также замедлится в ближайшие месяцы.

Рынок труда остается сильным — уровень безработицы в октябре составил 6.5%. Несмотря на то, что рабочие места растут, общее количество отработанных часов сократилось на 0.1% в 3кв.

—Инфляция—

Инфляция в ноябре снизилась до 2.4% г/г в соответствии с предварительной оценкой Евростата. Это снижение было широкомасштабным. В этом месяце инфляция, вероятно, ускорится из-за эффекта низкой базы стоимости энергии.

( Читать дальше )

«Голубиному» развороту ФРС удивились не только рынки. Согласно инсайду Financial Times, риторика Джерома Пауэлла по итогам декабрьского заседания FOMC застала Управляющий совет ЕЦБ врасплох. В результате Европейский центробанк все же решил следовать изначально разработанной стратегии, однако получилось не очень хорошо. Доходность облигаций по всему миру продолжила идти вниз, фондовые индексы вверх, а EURUSD впервые с конца ноября коснулась отметки 1,1.

Шок ЕЦБ проявился в критических стрелах со стороны Кристин Лагард в адрес Федрезерва. В ответ на вопрос о чрезмерно агрессивном рыночном ценообразовании в отношении ставки по депозитам, француженка заявила, что целью Европейского центробанка является инфляция, а не намерение избежать рецессии. Камень в огород ФРС, которая долгое время забывала о двойном мандате. Она бросила все силы на борьбу с инфляцией и только в декабре вспомнила о безработице и экономике США в целом.

На первый взгляд, и ЕЦБ, и банк Англии отклонились от курса, взятого Федрезервом.

( Читать дальше )

Европейский центральный банк (ЕЦБ) пока не обсуждает снижение ключевых процентных ставок, заявила президент ЕЦБ Кристин Лагард в ходе пресс-конференции по итогам заседания.

«Мы абсолютно не должны ослаблять бдительность», — сказала Лагард, отметив, что условий для снижения ставок в еврозоне на данный момент нет.

«Мы вообще не обсуждали снижение ставок», — заявила она.

www.interfax.ru/business/936284

ЕЦБ сохранил базовую ставку на уровне 4,5%

Общая ситуация

ФРС развернулся, Пауэлл фактически дал сигнал о готовности начать цикл снижения ставок, более вероятно снижение ставок с марта, ибо в этом случае ФРС успеет развернуть экономику в рост до выборов в ноябре 2024 года.
Остается один вопрос – связан ли разворот ФРС с грядущей рецессией или ФРС действительно осознала, что ставки на таком высоком уровне не нужны для возвращения инфляции к цели.
Конечно, без благородных предположений повествование не является полным, но разворот ФРС всегда связан с риском рецессии либо с желанием развернуть долговой рынок США, что в текущем случае почти одно и тоже.
Аппетит к риску после голубиного разворота ФРС, причем такого явного и щедрого, логичен, но появление доказательств наступления рецессии приведет рынки в следующую фазу страха перед снижением прибыли компаний, сопровождающуюся уходом от риска.
В связи с этим отчеты США «первого эшелона» представляют риски для роста фондового рынка, доллар тоже возвращается к росту при погружении мира в рецессию, только долговой рынок будет расти при цикле снижения ставок ФРС вне зависимости от наступления рецессии.

( Читать дальше )

Голубиный разворот ФРС был бесстыдным, кое-как прикрытый фиговым листом в виде обещаний «повысить повысить ставку при целесообразности», но в целом ФРС четко дал понять о развороте политики и готовности к началу цикла снижения ставок.
Медианные прогнозы членов ФРС показали три снижения ставки в 2024 году, хотя 8 членов ФРС видят ставку выше планируемого диапазона на конец 2024 года 4,5%-4,75%, а 5 членов ФРС ниже.
Пауэлл заявил, что «дискуссия о снижении ставок уже начала появляться в поле зрения», что нужно не переусердствовать с удержанием ставок на пике, начать снижение ставок нужно задолго до того, как инфляция вернется к 2,0%.
Разворот ФРС полностью соответствует политической необходимости возвращения экономики к росту перед выборами в ноябре 2024 года.
Рынки отреагировали аппетитом к риску, но реакция была слабой, особенно на фондовом рынке, возможно инвесторы опасаются, что разворот ФРС связан с ожиданием рецессии или же огромный объем опционов с экспирацией завтра по акциям США удерживает рынки от того, чтобы пустится в пляску Святого Витта.

( Читать дальше )