Денежно-кредитная политика

25 июля в 15:00 состоится пресс-конференция по итогам заседания Совета директоров по денежно-кредитной политике

Участвуют Председатель Банка России Эльвира Набиуллина и заместитель Председателя Банка России Алексей Заботкин.

cbr.ru/press/event/?id=25796

Безусловно, скорость смягчения ДКП — это важная метрика для всех нас, и, если консенсус рынка сейчас 18%, т.е. 19% воспримутся негативно, ибо больше людей верят скорее в 17%, нежели 19%.

Но! На мой взгляд первостепенен именно среднесрочный прогноз ЦБ РФ — и он в определенной степени важнее, чем сам шаг по ставке, ведь именно в нем мы можем увидеть настоящую степень мягкости регулятора и его видение.

И для того чтобы увидеть как менялся наш ЦБ, и для того чтобы потом мог каждый сравнить с тем прогнозом, который выйдет на будущей неделе — я собрал три последних среднесрочных прогноза, обратите внимание как менялся вью на 2025 год в Центрального банка:

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Всё тут — t.me/+mkZu91C5s71lZDEy

Октябрь 2024 на 2025:
Инфляция 4.5-5.0%
Средняя за год ставка 17-20%
12-13% на 2026

Февраль 2025 на 2025:
Инфляция 7.0-8.0%
Средняя за год ставка 19-22%
13-14% на 2026

Апрель 2025 на 2025:
Инфляция 7.0-8.0%
Средняя за год ставка 19.5-21.5%

БАНК РОССИИ БУДЕТ ПОДДЕРЖИВАТЬ ТАКУЮ ЖЕСТКОСТЬ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫХ УСЛОВИЙ, КОТОРАЯ НЕОБХОДИМА ДЛЯ ВОЗВРАЩЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ К ЦЕЛИ В 2026 Г. — РЕГУЛЯТОР

В преддверии скорого заседания, ЦБ РФ решил напомнить, чтоб не расслаблялись 😁

На самом деле, к этому тезису уже давно пора привыкнуть — и он вовсе не означает, что ставку не будут снижать 🤝

Приглашаю в канал степную братву, там ещё больше интересных разборов, обсуждений и прочих полезностей — t.me/+Hqf_BrCvO5NkYWY6

Реализация ряда инфраструктурных проектов при подготовке бюджета РФ на 2026 г. может быть перенесена на более поздний срок

◾ Макроэкономическая статистика и опросные данные за II квартал говорят о росте экономической активности по сравнению с предыдущим кварталом. Темпы этого роста были более умеренными, чем в 2024 году, при значительных различиях производства и спроса в отдельных секторах. Оперативные данные за июнь указывают на более сдержанную динамику по сравнению с апрелем – маем.

◾ Текущие месячные темпы роста потребительских цен в июне сложились вблизи 4% в пересчёте на год. Они, в том числе, отражают влияние валютного канала денежно-кредитной политики (ДКП) в части эффекта переноса укрепления рубля. «Закрепление текущих месячных темпов роста цен вблизи 4% в пересчёте на год требует дополнительных подтверждений, особенно учитывая сохраняющееся отставание увеличения производительности труда от роста заработных плат».

◾ Денежно-кредитные условия (ДКУ) обеспечивают жёсткость, которая одновременно способствует дальнейшему снижению инфляции к 4% и возвращению экономики к сбалансированным темпам роста. «Траектория ключевой ставки будет определяться скоростью снижения инфляции и инфляционных ожиданий, балансом рисков для достижения цели по инфляции в 2026 году».

Недельная инфляция
С 1 по 7 июля инфляция в России составила 0,79%, что значительно выше, чем в предыдущие недели: 0,07% (24–30 июня), 0,04% (17–23 июня и 10–16 июня), 0,03% (3–9 июня) и 0,05% (27 мая – 2 июня). Об этом сообщил Росстат в среду.

С начала июля цены выросли на 0,79%, а с начала года – на 4,58%.

Причины ускорения инфляции
Рост инфляции ожидаемо ускорился из-за индексации тарифов ЖКХ с 1 июля 2025 года. Согласно правительственному прогнозу, тарифы увеличились в среднем на 11,9%.

Годовая инфляция на 7 июля также немного выросла, поскольку в 2024 году индексация тарифов ЖКХ была ниже – 9,8%.

Разные методики расчета
Если оценивать годовую инфляцию по недельной динамике (методология ЦБ), то на 7 июля она составила 9,45% (против 9,39% на 30 июня и 9,88% в конце мая).

Если же использовать среднесуточный прирост цен за июнь 2024 года (метод Минэкономразвития), то инфляция достигает 9,97%. Разница объясняется тем, что основной рост цен в июле пришелся на первую неделю из-за индексации тарифов.

«Обрабатывающие производства в 2024 году показали хорошие темпы роста на 8,5%. Положительная динамика сохраняется также по итогам пяти месяцев текущего года — плюс 4,2%. Вместе с тем охлаждение экономики сказывается на замедлении отдельных отраслей. По ряду направлений, не увязанных с оборонно-промышленным комплексом, мы видим определенное снижение производственных показателей», — сказал он.

«Эта ситуация требует дополнительного внимания со стороны ведомства и своевременной донастройки мер поддержки. Такая адресная работа ведётся. И мы рассчитываем, что по мере смягчения денежно-кредитной политики, отрасли будут возвращаться в фазу роста», — отметил первый замглавы правительства.

Он также повторил тезис о том, что государство готово поддерживать инвестиционную активность в отраслях, в том числе за счёт регуляторных мер: «Нам критически важно не допустить сдвижки ключевых инвестиционных проектов. Для их реализации у многих крупных компаний есть собственные резервы, но государство в условиях высоких ставок и внешних рестрикций должно оптимизировать издержки бизнеса, задействовать для этого все системные механизмы поддержки на федеральном и региональном уровне».