ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА

Максимум бюджетной разбалансированности России придётся на конец II кв. В мае-июне будет пик дефицита федерального бюджета.
В I кв 2025 г доходы были исполнены в объёме, соответствующем средним показателям последних 15 лет (23% от годового объёма). Расходы идут опережающими темпами — профинансировано 27% всех запланированных годовых ассигнований. 
При сохранении набранных темпов роста расходов федерального бюджета ожидается ежемесячное увеличение размера дефицита на ₽1–1,5 трлн  в течение всего II кв, — отмечают в Институте экономической политики. С 2023 г объем финансирования бюджетных расходов в I кв вышел из сложившего ранее «диапазона трат» (₽2,2–3,1 трлн в ценах 2011 г), а в 2025 г сдвинулся на ещё более высокий уровень (почти ₽3,8 трлн).
Эксперты полагают (https://www.iep.ru/ru/monitoring/ispolnenie-federalnogo-byudzheta-v-2025-godu-est-li-riski-byudzhetnoy-ustoychivosti.html), что макроэкономические условия (замедление инфляции, снижение ключевой ставки), график налоговых платежей и геополитика во 2-ом полугодии смогут скорректировать ситуацию и доходы частично догонят отставание от темпов наращивания расходов.Демидович.

🛢️ По данным Минфина, НГД в апреле 2025 г. составили 1,085₽ трлн (-17,7% г/г), месяцем ранее — 1,081₽ трлн (-17,3% г/г). Нефтегазовые доходы продолжают своё падение относительно прошлого года, всё из-за укрепления ₽, январских санкций и снижения цены на сырьё (средний курс $ в апреле 2024 г. — 92,9₽, цена Urals — 74,98$). Средний курс $ в апреле 2025 г. составил 83,4₽ (в марте — 86₽), средняя же цена Urals рухнула до 54,76$ за баррель по данным МИНЭК (в марте — 58,99$), как итог цена за бочку в апреле была равна ~4566₽ (в марте — 5073₽). С новыми правками по бюджету средний прогнозный курс $ за 2025 г. снизился с 96,5 до 94,3₽, цена Urals сократилась с 69,7 до 56$, апрельские поступления для бюджета всё равно катастрофически малы. Рассмотрим полноценно отчёт:

🗄 НДПИ (769,1₽ млрд vs. 776,5₽ млрд месяцем ранее). РФ дополнительно должна была сократить добычу нефти, и её экспорта совокупно на 471 тыс. б/с во II кв.

ВТБ откроет 14 возобновляемых кредитных линий с лимитом 1 млрд рублей каждая на один год. Средства будут предоставлены под 23,39% годовых (ставка ЦБ 21% + 2,39% надбавка). Размер надбавки определен по итогам аукционов.

Изначально все линии планировалось привлечь под 24% (ставка ЦБ + 3% надбавка). Согласно сайту госзакупок, в каждом из аукционов на привлечение кредитных средств помимо ВТБ был еще один участник, название которого не раскрывается.

С учетом внесенных в конце апреля изменений расходы бюджета Кузбасса в 2025 году утверждены в размере 251 464,2 млн рублей, доходы — 229 688,6 млн рублей, дефицит равен 21 775,6 млн рублей (8,7% расходов).

В конце апреля кемеровский Минфин заключил контракты со Сбербанком о предоставлении кредитных ресурсов на общую сумму 10 млрд рублей для финансирования дефицита регионального бюджета и погашения долговых обязательств региона.

Госдолг Кемеровской области на 1 января 2025 года составлял 67,3 млрд рублей (в том числе более 52 млрд рублей — бюджетные кредиты, 10 млрд рублей — коммерческие кредиты, которые были привлечены в IV квартале 2024 года, 5 млрд рублей — внешний госдолг).

Вот это поворот — Минфин выложил на стол шокирующие цифры: апрель 2025 года оставил в бюджете дыру в 1 трлн рублей убытка! Теперь годовой дефицит раздвинули с изначальных 1.2 трлн до пугающих 3.7 трлн рублей. Осталось 8 месяцев, чтобы «отбить» 0.5 трлн — звучит как анекдот, но это наша реальность.

Где тонко, там и рвется:/

🟢 Ненефтегазовые доходы (+13% г/г) — видимо, граждане стали новой «нефтью», исправно платя налоги.

🔴 Нефтегазовые доходы — полный провал: нефть в 60+дисконт60+дисконт10, рубль по 80 — адская смесь для бюджета. Отчеты нефтяников (взгляните на Татнефть) подтверждают — прибыли тают, как снег весной.

Парадокс рынка: котировки нефтяных компаний игнорируют негатив, будто верят в чудо. Но умные деньги уже ищут «замещайки» — активы, которые выиграют на фоне слабой нефтянки. Может, пора и вам перетряхнуть портфель?

Что делать?

— Не вестись на «зеленые» свечки нефтяков — фундамент шепчет о рисках.

Разбираем самые важные новости финансовых рынков и экономики за прошедшую неделю.

Помимо биржевых обзоров, прогнозов и полезных образовательных материалов, еженедельно из нескольких сотен новостей я отбираю самые важные и интересные новости за последнюю неделю по экономике и финансам и составляю из них дайджест с моими краткими пояснениями:

— Ассоциация участников фондового рынка НАУФОР выяснила, что для выполнения поставленной президентом РФ задачи по удвоению капитализации фондового рынка потребуется сумма в ₽56 трлн. — что-то многовато.

— Согласно данным Goldman Sachs, годовые темпы роста ВВП РФ снизились с примерно 5% до нуля. Схожие тенденции отмечает и ВЭБ, — The Economist. — недавно как раз писал на своем канале, что экономика РФ уже вступает в рецессию.

— По данным Минэкономразвития, тарифы на электроэнергию взлетят на 12,6% с июля текущего года. В 2026 году ожидается увеличение тарифов на 9,3%, в 2027 — на 6,9%. — ожидаемо.

Россию в 2025 году ожидает рекордный после пандемии дефицит бюджета — 3,8 трлн рублей (1,7% ВВП), вместо 1,2 трлн. рублей. Как сообщает Минфин РФ Доходы сократятся до 38,5 трлн рублей, расходы вырастут до 42,3 трлн рублей. Потери от дешёвой нефти и крепкого рубля — 2,6 трлн рублей нефтегазовых поступлений.

Глава Mind Money Юлия Хандошко: «Я не считаю что дефицит критичный. Более того, уверена, что осенью дефицит еще вырастет. Для российской экономики вполне адекватен дефицит в 3-3,5%, а у нас сейчас меньше 2%».

Фонд национального благосостояния (ФНБ)
Объём ликвидных активов
на 1 апреля 2025 года составил 3,269 трлн рублей, что эквивалентно $39,06 млрд