Алексей Бачеров

Сегодня мой хороший приятель Олег Харитонов, который ведет популярный канал usertrader, прислал мне вопрос, что я думаю о дисконтных облигациях Сбера. Сопроводил он его скриншотом с сайта Финама, который я также приведу здесь.

В столбце «доходность» по некоторым выпускам видны цифры, которые впечатляют воображение, особенно с учётом срока погашения облигаций. По старой привычки, когда дело касается облигаций, мозг под доходностью автоматически понимает её как «доходность к погашению». Тогда покупка Сбер SbD4R с 21,88% годовых на горизонте в 5 лет, просто офигеть какая крутая инвестиция. Первый вопрос, который я задал Олегу, когда мы с ним созвонились — это субборды или нет. В процессе разговора мы выяснили, что это не субборды, и я решил посчитать доходность для данных дисконтных облигаций руками. Получилось, что доходность к погашению всего 16,2% годовых, и это немногим больше, чем на кривой бескупонной доходности ОФЗ в 16,08%.

Ещё раз наглядный пример того, что нужно быть внимательным, уметь считать и проверять, то что видишь на экране. Но теперь, мне стало интересно, а что же тогда значат эти 21,88% в столбце доходности у Финама?

( Читать дальше )

Хотелось бы отметить, что всё было на очень высоком уровне, как и предыдущие большие мероприятия, организованные CBONDS.

Особенно мне нравится нетворкинг. С каждым новым моим приездом всё труднее встретить новых лиц. Но это нельзя назвать минусом, так как с теми, с кем был знаком ранее, всегда есть что обсудить новое или напомнить о своих постоянных проектах. Мне нравится, что среди профсообщества всё больше интереса, к моей программе профессиональной подготовки "Финансовые и фондовые рынки" в ВШБ НИУ ВШЭ. Есть интерес к ЗПИФам, которые мы можем реализовать в УК ФБ Август. Приятно, что среди институционалов есть интерес к моим инвестиционным решениям и мнению о перспективах различных инструментов на фондовом рынке.

Конечно, есть предложения посотрудничать и в проектах, которые предлагают другие участники рынка.

Я остался доволен конференцией, и надеюсь, что из большого числа разговоров родится несколько коммерческих совместных проектов.

Спасибо Сергею Лялину и команде CBONDS за прекрасное мероприятие.

( Читать дальше )

Все расчеты представлены с начала 2017 года и по END DATE

Сравнение стратегий сформировано по уровню риска, соответствующего общей классификации и обычно устанавливаемого на основании РИСК-ПРОФИЛЯ:

✅ УМЕРЕННЫЙ уровень риска — Основное внимание уделяется балансу между стабильностью портфеля и ростом его стоимости. Инвесторы должны быть готовы принять умеренный уровень волатильности и риск потери основных средств. Типовой портфель будет в основном сбалансирован между инвестициями в облигации, акции и, возможно, с небольшой долей в алгоритмических стратегиях.
Сюда отнесены стратегии — ABTRUST, AITRUST и AITRUST 2.0, которые сравниваются с бенчмарком RUSCLASSICBM*

Показатели стратегии ABTRUST (учитывает налоги и комиссии брокеров):

✅ За период с 2017 года, %: +94.9
✅ CAGR, %: +8.34
✅ Волатильность, % в год: 11.03
✅ Коэффициент Шарпа***: 0.16
✅ Максимальная просадка****,%: 16.41

Показатели стратегии AITRUST (учитывает налоги и комиссии брокеров):
✅ За период с 2017 года, %: +208.2
✅ CAGR, %: +14.46

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Насыщенная жизнь с одной стороны хорошо, а с другой создает сильное эмоциональное напряжение.

✅ Сегодня и завтра я продолжаю учиться на 2-ом модуле повышения квалификации «Мастерская преподавателя ООП ВШБ НИУ ВШЭ»
✅ Сегодня вечером в 19-00 мастер-класс и день открытых дверей моей программы профессиональной переподготовки "Финансовые и фондовые рынки (ФИФР)" в ВШБ. У меня в гостях Петр Салтыков и Ярослав Кабаков. Кстати, зарегистрироваться ещё не поздно: https://clck.ru/3DLDSb
✅ В пятницу с утра еду на конференцию НАУФОР "Российский фондовый рынок 2025", на которой я присутствую от УК ФБ Август, где управляю стратегиями Инвестинг и ATRUST (аналог моей стратегии ABTRUST)
✅ В пятницу после обеда читаю лекции на своей программе ФИФР в ВШБ
✅ Суббота до обеда снова лекция на программе ФИФР в ВШБ
✅ Суббота после обеда заеду на Ярмарку Эмитентов, слава Богу в этот раз без выступления. Ещё в субботу проходит конференция по алгоритмической торговле Viking, на которую я хотел бы попасть, но туда поедет мой друг и партнер Илья Гадаскин. Пообщается с коллегами и расскажет о своей программе повышения квалификации в ВШБ НИУ ВШЭ "Искусственный интеллект и алгоритмические стратегии на рынке ценных бумаг"

( Читать дальше )

( Читать дальше )

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Наконец у меня дошли руки до апробации моделей предсказания значений временных рядов: MA, AR, ARMA, ARIMA и SARIMA. 5 мая я опубликовал расчёты по автокорреляции для логарифмической доходности индекса MCFTR, из которой следовало, что взаимосвязь между значениями прошлых периодов с текущими есть с лагом в 1 месяц — прямая и 6 месяцев — обратная (смотри график ACF к данному посту).


Теперь я написал простенький код на Python, который пока просчитывает значения по моделям MA, AR, ARMA и ARIMA для заданного диапазона. На графиках зеленым показано предсказание логарифмической доходности MCFTR, сделанное по моделям с лагом в 1 месяцев на три месяца вперед. Полученные результаты сравниваются с историческими данными, которые на графиках изображены синим. Видно что, расхождение между предсказанными данными по итогам февраля 2025 и фактическими данными совсем небольшое. Но уже в марте и апреле 2025 расхождения существенные, что подтверждает выводы сделанные по автокорреляции.


( Читать дальше )

( Читать дальше )