АЭРОФЛОТ

Аэрофлот опубликовал операционные результаты за ноябрь и 11 месяцев 2025 года.

Ключевые показатели за ноябрь:
• Пассажиропоток: 4,1 млн человек (+2,8% г/г)
—  внутренние перевозки: 3,0 млн чел. (‑0,9% г/г)
—  международные перевозки: 1,2 млн чел. (+13,8%)
• Пассажирооборот увеличился на 8,2% г/г
• Занятость кресел: 92,8% (+3,1 п.п. г/г)

Ключевые показатели за 11 месяцев 2025 года:
• Пассажиропоток: 51,3 млн пассажиров (+0,1% г/г)
—  внутренние перевозки: 39,0 млн (-1,3% г/г)
—  международные перевозки: 12,3 млн (+4,8% г/г)
• Пассажирооборот увеличился на 3,2% г/г
• Занятость кресел: 90,4% (+0,4 п.п. г/г)

Наше мнение:
Аэрофлот в ноябре вернулся к росту перевозок после четырех месяцев снижения, при этом ключевой вклад обеспечили международные маршруты и улучшение загрузки. Внешние ограничения (прежде всего эпизодические ограничения воздушного пространства) по‑прежнему сдерживают динамику на внутренних линиях, однако компания частично компенсирует это за счет повышения эффективности и перераспределения емкости.

Пассажиропоток группы «Аэрофлот» в ноябре 2025 года увеличился на 2,8% в сравнении с тем же месяцем прошлого года, до 4,1 млн человек, сообщила компания.

На внутренних линиях трафик сократился на 0,9%, до 2,95 млн пассажиров, на международных — подрос на 13,8%, до 1,2 млн. Пассажирооборот увеличился на 8,2%, предельный — на 4,6%. Занятость кресел выросла на 3,1 процентного пункта (п.п.), до 92,8%.

В течение четырех месяцев до этого группа показывала отрицательную динамику перевозок. В июле они сократились на 2,3%, в августе — на 1,7%, в сентябре на 5,7%, а в октябре падение замедлилось до 0,8%. В компании это объясняли «внешними факторами» (то есть ограничениями полетов из-за беспилотников). Ранее в этом году минусовая динамика у «Аэрофлота» фиксировалась только в феврале — тогда она составила 2,3%.

Авиакомпания «Аэрофлот» перевезла в октябре 2,2 млн пассажиров, что на 3,8% больше, чем годом ранее: внутри страны трафик составил 1,35 млн (-5,9%), зарубежный — 896 тыс. (+22,8%). Пассажирооборот увеличился на 12,8%, предельный — на 7,2%, а занятость кресел — на 4,6 п.п., до 92,7%.

✈️ Объем перевозок вырос на 2,8% по сравнению с ноябрем 2024 года и достиг 4,1 млн пассажиров. 

✈️ На внутренних линиях перевезено 3,0 млн пассажиров, на международных – 1,2 млн пассажиров.

✈️ Выполненный пассажирооборот увеличился на 8,2%, до 12,0 млрд пассажиро-километров, предельный пассажирооборот вырос на 4,6%.

✈️ Процент занятости пассажирских кресел достиг 92,8%, увеличившись на 3,1 п.п. год к году.

За 11 месяцев Группа перевезла 51,3 млн пассажиров, сопоставимо с аналогичным периодом 2024 года.

Подробные показатели в пресс-релизе на нашем сайте: https://ir.aeroflot.ru/ru/reporting/traffic-statistics/

Горячий сезон отчетов закончился, и мои экспресс-обзоры тоже подошли к концу (сегодня будет последняя часть).

Как и в прошлых частях, в этом обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки некоторые компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

✈️ Аэрофлот — «троечка». Отчет за 1 квартал был шикарный, что объяснялось эффектом низкой базы. Сейчас этот эффект ушел, и мы видим обратную картину — выручка выросла на 1%, зато скорр-ые EBITDA и прибыль упали на 1,5% и 6%.

Драйверов для роста больше нет — загрузка кресел и так на максимуме (90%), а купить новые лайнеры пока невозможно. Резко поднять цены тоже нельзя, ведь в дело сразу вмешается ФАС. Еще и льготный кредит не дали, пришлось занимать по рыночной ставке.

⛽️ Газпромнефть — «три с плюсом». У нефтяников сейчас идеальный шторм, который бьет по их прибыли. Но ГПН держит этот удар — ее выручка упала на 9%, а чистая прибыль выросла на 47%. Денежный поток при этом составил 80 миллиардов, недурно!

В прошлый раз цель 55.00 озвучивалась как логичная для восходящей коррекции. Уровень был достигнут.  

В целом, среднесрочно здесь нет изменений — бумага остается в нисходящем тренде. Потенциал снижения к 40.00 сохраняется. 

 Важно: разворота вниз не было. А для того, чтобы продолжить снижение необходимо сохранить динамику в нисходящих вилах. Отсюда — выход выше 62.00 с последующим закреплением не только поставит под вопрос снижение, но и позволит пересмотреть план в пользу покупок. А пока ждем. 

Южный Капитал |Telegram | Youtube |Instagram