АНАЛИТИКА

Сравнение доходности ОФЗ-ПК и LQDT

У большинства физлиц нет возможности размещать свободные средства в РЕПО. Возникает вопрос, куда разместить свободные средства по актуальным ставкам, минимизируя процентный риск. Для этого на рынке есть несколько альтернатив: ОФЗ-ПК (выпуски 24021, 29013-29025) и фонды денежного рынка. В первом случае купон начисляется по ставке RUONIA с лагом в 7 дней (сегодня 3 апреля, значит, купон будет начисляться по ставке на 27 марта), выплачивается ежеквартально. Во втором случае активы фонда ежедневно инвестируются в операции РЕПО, соответственно стоимость пая растет тоже ежедневно за вычетом комиссии за управление, которая в среднем достигает 0.5% в год.

Что выгоднее?

Попробуем посчитать. В качестве периода исследования возьмём срок с начала торгов самым популярным фондом денежного рынка LQDT (январь 2020) и до сегодняшнего дня. Также сделаем допущение относительно волатильности ОФЗ-ПК: ее в расчет не берём.

Результаты получились следующие. Первый график: вложенные 10000 рублей в январе 2020 года в фонд ликвидности принесли бы 36.85%, в ОФЗ-ПК (без учёта реинвестиций купонов) — 33.92%. В обоих случаях не учтён НДФЛ. В случае с фондом ликвидности необходимость уплаты наступает после закрытия позиции, в случае с ОФЗ-ПК — ежегодно с полученных купонов.

( Читать дальше )

Цена акций Ростелеком тихо и незаметно превысила 100 руб. за штуку, и сейчас акции торгуются по цене 102 руб. за штуку. С начала года обыкновенные акции Ростелекома прибавили 48,9%, и это лучшая бумага в индексе Мосбиржи за период.



Мой обзор Ростелекома был 17 ноября вот тут, тогда же я открыл позицию в компании: t.me/Vlad_pro_dengi/589 

Резюме в обзоре было таким: 

«Мне импонирует Ростелеком, компания является растущей, есть фундаментальная недооценка, компания заплатит хороший совокупный дивиденд за 2022 и 2023 годы. Из минусов – большой долг компании, который ей пока удается неплохо обслуживать. Я купил АО Ростелекома согласно своей стратегии по текущей цене (81,2 руб. за 1 акцию), потенциал для роста есть». 

С того момента я получил дивиденды Ростелекома в декабре, сильно увеличил позицию в диапазоне с 68 по 75 руб. за 1 акцию, писал об этом вот тут (от 26 декабря): t.me/Vlad_pro_dengi/658 

Ростелеком был 3-й бумагой в моем портфеле в январе-феврале, в начале марта я зафиксировал 2/3 позиции для подписки на свою стратегию автоследования, еще 1/3 продолжаю держать.

( Читать дальше )

Акции Аэрофлот выросли на 25% за месяц и вошли в ТОП-5 акций на российском рынке по росту за этот период. Объясняю, почему.

Мой личный портфель с начала года прибавил 19,82%, при росте индекса полной доходности на 8,65%, таким образом я на 11 пп. опережаю рынок.

Состав моего личного портфеля смотрите вот тут: https://t.me/Vlad_pro_dengi/861

Финансовые результаты Аэрофлота 2023

✔️ Выручка за 2023 год = 612,2 млрд руб. (за 2022 = 413,3 млрд руб.), цифры на уровне 2018 года, когда Аэрофлот имел выручку = 611,6 млрд руб.

Восстановление, конечно, заметно.

❌ Чистая прибыль за 2023 год = -8,9 млрд руб.

У Аэрофлота очень сложная отчетность — сложна она тем, что в ней множество разовых доходов и расходов, которые делают показатели чистой и операционной прибыли непоказательными. В 2023 году так совпало, что эти разовые изменения свели влияние друг друга примерно к нулю, поэтому показатель чистой прибыли адекватно говорит о состоянии бизнеса.

Вот некоторые из разовых факторов.

( Читать дальше )

Позиционирование портфеля: апрель

Прошлый выпуск можно найти по ссылке.

Небольшое резюме по итогам марта:
— Сильные продажи в ОФЗ, которые привели к росту доходностей выше 13%.
— Сохранение инфляционного давления, отсутствие замедления экономики.
— Сохранение ставки на уровне 16% и жестко-нейтральная (с учетом опубликованного сегодня резюме: закрепление инфляции на текущем уровне — повод для повышения ставки) риторика Банка России по поводу перспектив ДКП.

В общем и целом, существенных изменений за месяц не произошло, соответственно и основные тезисы относительно управления портфелем остаются в силе. Но все же есть нюансы, на которое стоит обратить внимание.

Линкеры

Несмотря на активные продажи в ОФЗ, линкеры весь месяц были стабильны, а во второй половине даже пытались укрепиться. Рост тела ОФЗ-ИН и падение ОФЗ-ПД привели, во-первых, к снижению реальной доходности инструмента, а, во-вторых, к увеличению вмененной инфляции до 7.5%. Текущая оценка предполагает, что инвестиции в линкеры до погашения будут более прибыльны чем в фиксы на аналогичный срок при условии ежегодного роста цен более чем на 7.

( Читать дальше )

Ну что господа и дамы, жаль признавать, но банковский сектор с 2022 года официально закрыт для аналитики! И вот почему:

"ЦБ засекретил часть отчетности банков по 101-й форме" 

Если кто не знает, то у банков, кроме РСБУ и МСФО, есть специальная форма отчетности перед Центральным банком. И в этой форме содержится крайне подробная структура баланса, в частности информация по резервам и просрочке. Из 101 формы рождается агрегированный баланс и по нему можно достаточно точно просчитать надежность банка. Теперь такой возможности нет! 

Пока ЦБ не вернет прежнюю форму 101, для меня любые ценные бумаги банков на Московской бирже не существуют. Не вижу смысла в слепом инвестировании. 

Кстати, акционерам киви банка привет, по 101 форме еще в конце 21 года было видно, что у них есть проблемы. 

Честно, я не понимаю, зачем нужно было гробить 101 форму и ровно также, скрывать некоторые позиции в РСБУ/МСФО, самое смешное, что позиции в РСБУ/МСФО выводятся через другие циферки, когда увидел отчетность Сургута, где они фин. вложения «скрыли» в оборотке, смеялся как шакал. 

( Читать дальше )

Выполнил годовую цель за 3 месяца

✔️ Динамика моего портфеля за первые 3 мес. 2024 = +19,82%

• за январь = +6,11%

• за февраль = +6,77%

• за март = +6,94%

Динамика индекса MCFTRR (индекс Мосбиржи с дивидендами и налогами) за первые 3 мес. 2024 = +8,65% 

 ✔️ Динамика моего личного портфеля относительно индекса за первые 3 мес. 2024 = +11,18% 



• за январь (портфель относительно индекса) = +1,84%

• за февраль = +5,2%

• за март = +4,13%

 Я использую для расчета модифицированный метод Дитца, это наиболее точный способ учета доходности. 

 🔼 Моя годовая цель, поставленная в январе: заработать на 10 пп. больше, чем дает рыночный индекс с дивидендами, по итогам года.

 Уже по итогам 1-го квартала я опережаю индекс полной доходности Мосбиржи более, чем на 11 пп., поэтому повышаю свою цель по личному портфелю на этот год до 15 пп. опережения индекса Мосбиржи. Текущей динамикой я очень доволен.  

 Я сократил кол-во компаний в своем личном портфеле с 15 до 12 — по ссылкам самые свежие новые обзоры этих компаний, и на диаграмме вы можете увидеть их доли в портфеле. 

( Читать дальше )

#золотая_лихорадка в проекте Розовый Рынок продолжается, а значит, пришла пора рассмотреть Селигдар!

Рассматривается дневной таймфрейм.

👉(см. СКРИНШОТ 1) График ценовой ходит в очень широком восходящем и несколько расширяющемся канале, края отмечены зеленоватым цветом. Классические уровни поддержки/сопротивления отмечены оранжевыми линиями. Уровень сопротивления на 72,56 оказался пробит, однако небольшая красная свеча на дневном указывает на попытку ретеста. Подобную ситуацию мы уже видели в Полюсе, ретест обернулся красивыми зелёными свечами.




👉График Селигдара идеально укладывается в классическую схему волновой теории. (СМ СКРИНШОТ 2). Пять волн основных, три коррекционных. Сейчас мы отрабатываем третью волну. Как вы помните, третья является наиболее длинной и значительной. Волновая теория здесь отлично укладывается с классикой теханализа (каналом). Логично предположить, что движение по третьей волне глобальной в условиях хорошего фундаментала (высокие цены на золото) приведёт к верхнему краю канала в район 114,51 руб. за акцию.

( Читать дальше )