Оксана Лукичева, аналитик по товарным рынкам «Открытие Брокер»
На прошедшей неделе цены на нефть продолжали снижаться в ожидании роста предложения странами ОПЕК+, поддержка рынку исходила от сокращающихся запасов в США и перебоев с поставками в Ливии. В результате цены на сорт WTI протестировали уровень $63,42, а цены на сорт Brent – снижались до уровня $72,47. Спред между сортами нефти по состоянию на 20 июня 2018 г. сузился до $7,3, отношение спреда к цене сорта WTI понизилось до 11,0%.
Дополнительную волатильность в динамику цен вносит торговая война США с Китаем, которая может привести к повышению пошлин Китаем на поставки американской нефти. Ожидания повышения пошлин на импорт американской нефти уже способствуют сокращению контрактаций на конец лета-начало осени.
Санкционная война США с Ираном пока не принесла ощутимых результатов, но компании продолжают сворачивать деятельность к вступлению санкций в силу с 4 ноября 2018 г. Российский сорт нефти Urals дорожает на фоне растущего спроса.
Тимур Нигматуллин, аналитик «Открытие Брокер»
Оператор представил финансовые и операционные результатысогласно МСФО последним из российской «большой тройки», после VEON и МТС.
На момент выхода отчетности «Мегафон» продолжал консолидировать результаты Mail.Ru Group на основании владения 63,8% ее голосующих акций. С учетом этого совокупная выручка объединенной компании выросла на 6,1% (г/г) до 91,5 млрд руб. Маржа на уровне OIBDA по выручке снизилась на 2,5 п.п. и составила 34,7%. Тем не менее экономический интерес «Мегафона» в Mail.Ru Group составляет лишь 15,2%, и сводные данные отчетности по-прежнему нерепрезентативны. При анализе инвестиционной привлекательности компании мы по-прежнему ориентируемся отдельно на рыночную стоимость пакета в Mail.Ru и результаты телеком-сегмента «Мегафона».
Выручка непосредственно телеком-сегмента «Мегафона» прибавила 2,6% (г/г) до 76,5 млрд руб.
Рентабельность по OIBDA в телекоммуникационномсегменте может составить 39,1%.
В четверг, 21 июня, МегаФон (MFON LI – рекомендация пересматривается) представит отчетность за 1 кв. 2018 г. по МСФО. Мы ожидаем достаточно сильную динамику с учетом опубликованных ранее хороших результатов других операторов «большой тройки»: МТС (MBT US – ПОКУПАТЬ) и Veon (VEON US – ПОКУПАТЬ). В частности, без учета консолидации операций Mail.Ru, но с учетом консолидации результатов Евросети (сделка с Veon была закрыта в конце февраля) мы ожидаем, что выручка МегаФона увеличится на 8% (здесь и далее – год к году) до 80,7 млрд руб. (1,4 млрд долл.), а OIBDA – на 9% до 31,6 млрд руб. (555 млн долл.), что предполагает незначительное (на 0,1 п.п.) увеличение рентабельности по OIBDA – до 39,1%. С учетом консолидации операций Mail.Ru мы прогнозируем выручку на уровне 97 млрд руб. (1,7 млрд долл.) и OIBDA в размере 35,8 млрд руб. (630 млн долл.).