транснефть

🔈СД Транснефти рекомендовал дивиденды за 2024 год в размере 198,25 руб/акция.  

Дивиденды оказались выше консенсус-прогноза, компания предоставила более оптимистичный отчет.

Интерес к покупке на инсайде дивидендов с текущих остается📈

Присматриваюсь к диапазону 1280-1300 рублей/акция для покупки, нужны сигналы от рынка к росту, пока их нет.

Обратите внимание на заданные границы, потенциал до отсечки у актива хороший🔼

Сегодня-завтра будет напряженно, много событий, сохраняйте прагматичность.

t.me/+V2h-CSwLJ29kMTVk — присоединяйтесь, чтобы вместе расти и достигать успеха!

«Транснефть» со всеми её весельями выплатит дивидендов почти 200 рублей на акцию. Даже в сладкие времена столько не платили. Доходность по текущим ценам — больше 15%.

Если что, компании в том году подняли налог на 40%. Который она логично заложила в цену транспортировки.

По рынку: 

Провал, кстати, случился. Но утренние торги пока возвращают рынок к позициям пятницы.

И вместе с этим золото прибавляет почти полтора процента, а нефть — 2,5%. В последней это интересно тем, что сегодня экспирация и ОПЕК+ только-только договорился об увеличении добычи на 411 тысячу баррелей в сутки. То есть это триггеры для снижения, но на рисках эскалации идем вверх.

Такой вот у нас рынок и инфополе сегодня. Пройдет несколько дней и все забудут про то, что происходило вчера. Ну, разнесли несколько стратегических бомбардировщиков дронами, ну и что?

Ну, уйдет под десяток лет на восстановление, ну, забили на РЭБ и прикрывали их покрышками. Дээ, ерунда.

Большой эфир с разбором экономики, рынка, акций, облигаций, фондов, крипто, ЦБ и инфляции. 

Компания отчиталась по МСФО за I кв. 2025 г.

Ключевые результаты:
Чистая прибыль: 80,3 млрд руб. (94,4 млрд руб. годом ранее);
Выручка: 361,6 млрд руб. (-2% г/г);
EBITDA: 159 млрд руб.(осталась на уровне прошлого года);
Свободный денежный поток: -10 млрд руб. (+12,2 млрд руб в I кв. 2024 г.);
Долговая нагрузка: 0,3х (0,25х годом ранее);

Данные по чистой прибыли лучше ожиданий, консенсус предполагал показатель на уровне 65 млрд руб. Свободный денежный поток оказался отрицательным из-за влияния роста капзатрат и платежей по налогу на прибыль.

Наше мнение:
Несмотря на индексацию тарифов на 9,9%, выручка у компании сократилась из-за снижения объемов транспортировки по системе в связи с необходимостью участвовать в сделке ОПЕК+. За счет сокращения операционных расходов Транснефть удержала EBITDA на уровне прошлого года. Отметим, что компания находится под давлением налоговой нагрузки: с 1 января ставка налога на прибыль поднята до 40% до 2030 г. включительно. И если бы не это (Транснефть в 1,8 раз г/г увеличила расход по налогу на прибыль), то чистая прибыль за отчетный период бы выросла.

Совет директоров Транснефти $TRNFP
рекомендовал дивиденды 198,25 ₽ на акцию — это +12% к прошлому году и доходность 15,2%!

Но так ли все радужно? Давайте разбираться без эмоций — стоит ли заходить перед отсечкой или ждать коррекции.

📊 Что с цифрами

🔹 Дивиденды за 2024 год 198,25 ₽ (привилегированные акции).
🔹 Дивдоходность 15,2% — это выше рынка.
🔹 Дата отсечки ориентировочно начало июля (если собрание акционеров пройдет по графику).

✅ Гарантированный минимум — вице-премьер Новак пообещал, что дивиденды не опустятся ниже 50% от чистой прибыли.

⚠️ А где подвох?

🔻 Налог на прибыль вырос с 20% до 40% → чистая прибыль уже просела на 5% в 2024 году.
🔻 Если прибыль продолжит падать — дивиденды могут снизиться.
🔻 Дивидендный гэп — акции могут сильно упасть после отсечки (как это часто бывает).

📌 Что делать инвестору?

Вариант 1: купить перед отсечкой
✅ Плюсы
— Получить 15% доходности за пару недель.
— Возможен рост котировок на ажиотаже.

В компания провела индексацию тарифов в 2025 году:
— тарифы на транспортировку нефти выросли на 9,9% (с января 2025).
— тарифы на перекачку нефтепродуктов выросли на 13,8% (с конца 2024).

Но несмотря на индексацию, финансовые результаты 1 квартал 2025 года не столь радужные:
❌ Выручка: –2% (362 млрд руб.)
❌ EBITDA: –1% (159 млрд руб.)
✔️ Прибыль до налогообложения: +8% (134 млрд руб.)
❌ Чистая прибыль: –15% (80 млрд руб.)

Хотя причина снижения чистой прибыли ясна — это повышение налога на прибыль с 20% до 40%. Мероприятие хоть и временное, но долгосрочное. Оно рассчитано на 6 лет.

Возможные перспективы роста выручки — увеличение добычи странами ОПЕК+. Это может поддержать объемы транспортировки и выручку «Транснефти».

👛 Дивиденды: Компания рекомендовала выплатить 198,25 руб. на 1 привилегированную акцию. Дивдоходность по текущим ценам 15,12%.

Оценка компании:
📌 EV/EBITDA: 1,2 (дешево)
📌 P/E: 3,2 (дешево)

🟢 Вывод: акции компании, на мой взгляд, несмотря на снижение чистой прибыли, остаются привлекательными. Так как основной доход компании — перекачка, то выручка не подвержена на прямую изменению цен на нефтепродукты.

Решения совета директоров (наблюдательного совета)

Рекомендовать общему собранию акционеров ПАО «Транснефть» принять следующие решения:

1. Определить размер дивидендов по акциям ПАО «Транснефть» по итогам 2024 года в общей сумме 143 718 224 975,00 руб., из них:

— по обыкновенным акциям (569 446 800 штук) в размере 112 892 828 100,00 руб., что составляет 198,25 руб. на одну обыкновенную акцию;

— по привилегированным акциям (155 487 500 штук) в размере 30 825 396 875,00 руб., что составляет 198,25 руб. на одну привилегированную акцию.

3. Определить дату составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, — на 20-й день с даты принятия решения о выплате дивидендов годовым общим собранием акционеров ПАО «Транснефть».

Напомним, что тарифы «Транснефти» на прокачку нефти выросли на 9,9% с января 2025 года, а на транспортировку нефтепродуктов на 13,8% с конца 2024 года.

📊Сперва посмотрим на результаты 1кв 2025г:

❌Выручка снизилась на 2% до 362 млрд руб.

❌EBITDA снизилась на 1% до 159 млрд руб.

✅Прибыль до налога выросла на 8% до 134 млрд руб.

❌Чистая прибыль* снизилась на 15% до 80 млрд руб.

*снижение чистой прибыли произошло из-за поднятия ставки налога на прибыль компании с 20% до 40%.

Почему выручка снизилась при индексации тарифов?

Это возможно при снижении объемов транспортировки нефти и нефтепродуктов, а также из-за снижения объемов торговых операций нефтью и нефтепродуктами.

На наш взгляд, снижение выручки вызвано больше вторым фактором, так как произошло снижение себестоимости проданных товаров на 15,5% до 78,6 млрд рублей.

💡Но при этом с мая 2025 года ОПЕК начал увеличивать добычу нефти и уже принято решение в июле еще нарастить добычу нефти на 411 тыс. баррелей в сутки. Это может положительно сказаться на динамике выручки Транснефти!