❗️❗ Транснефть. Разбираемся почему выручка снизилась при индексации тарифов?

Напомним, что тарифы «Транснефти» на прокачку нефти выросли на 9,9% с января 2025 года, а на транспортировку нефтепродуктов на 13,8% с конца 2024 года.

📊Сперва посмотрим на результаты 1кв 2025г:

❌Выручка снизилась на 2% до 362 млрд руб.

❌EBITDA снизилась на 1% до 159 млрд руб.

✅Прибыль до налога выросла на 8% до 134 млрд руб.

❌Чистая прибыль* снизилась на 15% до 80 млрд руб.

*снижение чистой прибыли произошло из-за поднятия ставки налога на прибыль компании с 20% до 40%.

Почему выручка снизилась при индексации тарифов?

Это возможно при снижении объемов транспортировки нефти и нефтепродуктов, а также из-за снижения объемов торговых операций нефтью и нефтепродуктами.

На наш взгляд, снижение выручки вызвано больше вторым фактором, так как произошло снижение себестоимости проданных товаров на 15,5% до 78,6 млрд рублей.

💡Но при этом с мая 2025 года ОПЕК начал увеличивать добычу нефти и уже принято решение в июле еще нарастить добычу нефти на 411 тыс. баррелей в сутки. Это может положительно сказаться на динамике выручки Транснефти!

💰Первый квартал 2025 года внес вклад в дивидендную базу 57,5 рублей на акцию или 4,5% доходности к текущим.

❗️Только не умножайте это число на четыре для расчета итоговых дивидендов, так как следующие кварталы с высокой вероятностью будут слабее по прибыли (индексация тарифов происходит в начале года, а расходы растут постепенно в течение года).

Компания оценена дёшево:

▪️EV/EBITDA — 1,2

▪️P/E — 3,2

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

---

А вы как считаете, почему снизилась выручка при индексации тарифов❓