норникель

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:


Мы осуществляем переход к системе ускоренного расчета потенциалов и совершения сделок, в частности, нарастили позиции в Тинькоффе. Мы менее активно, чем планировали, сокращали позиции в эмитентах, что связано с сильным снижением рынка (мы не продавали компании, снизившиеся более, чем на 10%) и низкой ликвидностью по некоторым позициям. В целом планируем более плавный переход. Переход на экспресс-анализ повлиял на потенциалы роста и целевые цены следующих компаний: Русал, Норникель, Полюс, Полиметалл, Highland Gold, Акрон, Фосагро, Северсталь, ММК, НЛМК, Лукойл, Яндекс, QIWI, X5, Детский мир, Сбербанк, Тинькофф Банк.

( Читать дальше )

Скорректированная EBITDA Русала в 2019г сократилась на 55% до 966 млн долл.

В 2019 году выручка от реализации первичного алюминия и сплавов сократилась на 274 млн долл. или на 3,3% – до 8 019 млн долл. Общая себестоимость реализации увеличилась на 9,0% до 8 113 млн долл. за год. Скорректированная EBITDA, сократилась до 966 млн долл. в 2019 году по сравнению с 2 163 млн долл. в 2018г. Рентабельность по этому показателю снизилась с 21% до 9,9%. Чистая прибыль компании в 2019 году составила 960 млн долл. США по сравнению с 1 698 млн долл. США в 2018 году.

Падение цены на алюминий на 15,1% частично компенсировалось ростом на 13,8% объемов продаж первичного алюминия и сплавов в 2019 году по сравнению с 2018 годом. Несмотря на волатильность рынка, себестоимость производства одной тонны в алюминиевом сегменте в 2019 году снизилась на 1,2% – до 1 627 долл. Увеличение объемов реализации привело и к росту совокупной себестоимости, что, правда, частично компенсировалось обесценением рубля. Скорректированная чистая прибыль Русала за 2019г. с учетом получаемой от Норильского никеля прибыли в размере 1 543 млн. долл., составила 1 273 млн. долл. (-24,9% г/г), без учета этого фактора зафиксирован убыток в 270 млн. долл. Доля Русала в капитале Норильского никеля остается ключевым фактором, который обеспечивает финансовую поддержу компании. Долговая нагрузка, рассчитываемая как отношение чистого долга минус долг, обеспеченный акциями Норильского Никеля, к EBITDA за последние 12 месяцев составила 2,3х. Тем не менее неблагоприятная конъюнктура на рынке алюминия делает компанию чувствительной к колебаниям цен, что негативно скажется на финансовых результатах.

Промсвязьбанк

Дневка. После тренда вверх намечаются предпосылки разворота.



( Читать дальше )

( Читать дальше )

GMKN

🔔Подписаться на рассылку обзора «Stock Market / EWA» — «Перейти»

🔥Больше аналитики в бесплатном Телеграм канале — «Открыть» (обновлённая ссылка)

GMKN (MCX)

• 1W log.scale

Ранее прогнозируемый рост волной (5)of[3] возможно себя исчерпал.На младших интервалах волновая структура укомплектована, но допускает продолжение роста растяжением третьей субволны волны (5). Если подсчёт старших волн верен, то снижение первичной волной 

( Читать дальше )

Выручка Норникеля в 2019 году выросла на 20% до ₽878 млрд за счет увеличения мировых цен на палладий (+54%) и никель (+29%). Компания ожидает, что дефицит палладия продолжит расти в 2020 году из-за ужесточения экологических требований к производителям автомобилей.


Прибыль — на максимумах. Издержки компании росли более медленным темпом, поэтому рост прибыли еще более впечатляющий: EBITDA в рублях увеличилась на 45%, чистая прибыль — на 47%. Рентабельноcть по EBITDA Норникеля превысила 64%, что позволяет проходить в топ-10% российских компаний по эффективности. 

( Читать дальше )

Норникель: результаты за 2П19 лучше консенсуса по статьям выручки и чистой прибыли    

Выручка достигла $7 271 млн (+4% против консенсуса, в рамках прогноза АТОНа, +16% п/п), поскольку рост производства был поддержан более высокими ценами на палладий и никель. Показатель EBITDA подскочил до $4 204 млн (+5% против консенсуса, +5% против АТОНа, +13% п/п) за счет увеличения выручки и контроля над операционными расходами, в то время как рентабельность EBITDA упала на 1.3 пп п/п до 58%. Чистая прибыль составила $2 969 млн (+32% против консенсуса, +15% против АТОНа, -1% п/п), а FCF достиг $2 683 млн (+9% против консенсуса, +22% п/п) на фоне укрепления OCF (+33% п/п). Норникель снизил прогноз по капзатратам на 2020 до $2.2-2.5 млрд (с $2.5-2.8 млрд) и в настоящий момент ожидает, что дефицит на рынке палладия увеличится до 0.9 млн унц. (с 0.5 млн унц.). Компания подтвердила свое намерение купить и продать 400-500 тыс. унц. палладия через свой фонд, что мы рассматриваем как попытку охладить перегретый рынок палладия, однако не ожидаем, что эта мера существенно повлияет на ситуацию.

( Читать дальше )

Финансовые показатели ГМК «Норникель» отражают динамику объемов производства и цен на металлы. В прошлом году компания нарастила объем никеля и меди на 5%, до 228 и 499 млн тонн, а платины и палладия на 7%, до 700 и 2900 тыс. унций. При этом цены на палладий выросли в 2,25 раза. Цена на никель достаточно волатильна, но в среднем по году оказалась выше $1400 за тонну. Президент ГМК отметил, что 2019 год был одним из лучших за 10 лет.

На фоне низкой инфляции и контроля над расходами, рентабельность показателя EBITDA выросла до 58%. Долговая нагрузка сократилась до 0,9х EBITDA, показатели капщзатрат и денежного потока не претерпели существенных изменений. Дивидендная политика предусматривает выплаты 60% EBITDA акционерам (около 1900 руб. на акцию, из них уже выплачено 1487 руб.).

Риск снижения дивидендов на ближайший год, по нашему мнению, отсутствует. Таким образом, ГМК сейчас выглядит как хороший защитный актив, дивидендная доходность которого на перспективу 12 мес. оценивается около 8,5%.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

«Норильский никель» завтра представит финансовые результаты за 4К19 по МСФО и проведет телефонную конференцию.

Мы ожидаем, что компания представит сильную отчетность на фоне роста средних цен реализации на никель и палладий.

Красноженов Борис
Толстых Юлия
«Альфа-Банк»

Цены на никель находились на относительно высоких уровнях в связи с запретом на экспорт никеля из Идонезии в 2П19, тогда как цены на палладий подскочили на фоне роста дефицита на рынке палладия. По нашему прогнозу, EBITDA превысит уровень $8 млрд, что должно отразиться дивидендных выплатах.

Согласно нашему прогнозу, финальные дивиденды составят примерно $1,2 млрд, или около $8 на акцию, что в сочетании с ранее объявленными $3,6 млрд составит 9% дивидендной доходности по году. Цены на акции «Норникеля» подскочили на 47% в 2П19 и на 67% с июня 2019 г.

Мы прогнозируем дальнейший рост котировок на фоне переоценки компании по мультипликаторам компаний производителей металлов платиновой группы. Дефицит на глобальном рынке палладия превысил 1 млн унций в 2019 г., что эквивалентно примерно 10% годового потребления.

( Читать дальше )

Норникель 26 февраля должен опубликовать свои финансовые результаты за 2П19.

По нашим прогнозам, выручка составит $7 251 млн (+24% г/г, +15% п/п), EBITDA — $4 002 млн (+27% г/г, +8% п/п), а чистая прибыль — $2 580 млн (+35% г/г, +10% п/п). Рентабельность EBITDA, как ожидается, составит 55% (против 59% в 1П19, -4 бп). Во втором полугодии финансовые результаты были поддержаны ростом средних цен на сырье — палладий (+58% г/г, +18% п/п), никель (+25% г/г, +26% п/п), платина (+9% г/г, +7% п/п) — единственным аутсайдером оказалась медь (-5% г/г и п/п).

Мы имеем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Норникелю, который торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2020П 7.0x против своего собственного 5-летнего среднего значения 6.7x.

Телеконференция: 26 февраля в 17:00 по Москве / 14:00 по Лондону, подключение в России: +7 495 646 9190 / в Великобритании: +44 (0) 330 336 9411, PIN 7473406 (на русском языке) / PIN 6001116 (на английском языке).

Атон