нлмк

НЛМК владеет иностранными заводами в Европе и Америке общей производительностью 2,5-3 млн т. в год или долей в размере ~14-17% от общего производства. Мы считаем, что существует большая вероятность продажи иностранных активов НЛМК.

Данные заводы находятся в недружественных странах (Америка, Дания, Бельгия), поэтому, если геополитический фон будет обостряться, высока вероятность изъятия этих активов.

Кроме этого, другие крупные европейские металлурги (например, Arcelormittal) пытаются любыми способами пролоббировать запрет на поставку российских слябов в Европу. Санкции на российские слябы должны вступить в силу в октябре 2024 г. Без поставки этой металлопродукции иностранные заводы НЛМК, по словам компании, не смогут нормально функционировать. Поэтому логично задуматься о продаже данных активов до начала действия санкций.

Также среди отечественных металлургов сложился устойчивый тренд на избавление от зарубежных активов. ТМК в марте 2019 г. продала американское подразделение за $1,2 млрд (~7 EBITDA 2018 г.)., в которое входило 10 американских и 2 канадских завода. В августе этого года ЕВРАЗ запустил процесс продажи активов североамериканского подразделения. Предварительно стоимость сделки оценивают в $700 млн или ~2,2 EBITDA 2021 г. При этом компания находится под санкциями Великобритании, а значит, цена продажи может быть значительно ниже справедливой стоимости.

Перед тем, как принимать решение, стоит ли инвестировать в ту или иную компанию, лучше своими глазами увидеть, как работает бизнес и кто его создает. И мы даем вам такую возможность. 

Встречайте первый инвестиционный трэвел-проект — «Едем разбираться», с помощью которого вы сможете изнутри изучить бизнес крупнейших российских компаний. 

Путешествовать по главным производствам и офисам страны будет Антон Зайцев, которого вы могли видеть в «Орле и решке» и других проектах телеканала Пятница. На месте он пообщается с владельцами бизнеса и обычными сотрудниками. Посмотрит, как устроен рабочий процесс, и попробует оценить финансовые показатели и перспективы компании. А разобраться в инвестициях Антону поможет Ирина Ахмадуллина — кандидат экономических наук и ведущая «Деньги не спят».

Первая остановка — Липецк, НЛМК. Отправляемся в гости к одному из крупнейших производителей стали. 

NLMK Belgium Holdings (NBH, совместное предприятие «Новолипецкого металлургического комбината» и бельгийского инвестиционного фонда Sogepa) закрыла сделку по приобретению 100% датского предприятия российской группы NLMK Dansteel (Дания), говорится в сообщении европейского подразделения НЛМК.

В начале октября сделка была одобрена регулирующим органом ЕК.

Ранее в НЛМК заявляли, что такая консолидация «позволит оптимизировать управление европейскими активами и обеспечить гибкость в принятии решений», а расширение холдинга NBH усилит его позиции на европейском рынке благодаря в таких отраслях, как судостроение, гражданское строительство, автомобилестроение, горная добыча, ветроэнергетика и другие.

Последние дни акции Северстали растут быстрее рынка после выхода операционного отчета. С чем это связано и стоит ли в этом участвовать, попробуем разобраться в сегодняшней статье.

⛏ Производственные показатели

Первым позитивным сигналом стало то, что Северсталь не снизила темпы производства даже в столь трудный для металлургов период, после потери европейского рынка. По итогам 9 месяцев этого года производство чугуна увеличилось на 1% г/г, производство стали снизилось на 8% г/г (из за ремонта оборудования).

По итогам 3 квартала наблюдается бодрое восстановление. Производство стали: +10% кв/кв, чугуна +16% кв/кв.

📊 Продажи

Продажи по итогам 9 месяцев остались примерно на одном уровне с прошлым годом, что очень хорошо. Квартал к кварталу также видим восстановление на 38% в стальном сегменте.

На этой неделе российские металлурги опубликовали операционные результаты за III кв. 2022 г. Результаты год к году оказались ожидаемо слабые, а вот квартал к кварталу, компании показали уверенный рост относительно слабого II кв. 2022 г.

Лучше всех отработала НЛМК, хуже – ММК. Основные продажи металлургов обусловлены восстановлением деловой активности на российском рынке и реализацией запасов металлопродукции, накопленных во II кв. 2022 г. 

В результате чего, акции сталеваров вышли из зоны консолидации. Котировки Северстали за неделю выросли на 16,5%, НЛМК  — на 13%, ММК – на 10,2%. Считаем, что импульс какое-то время может сохраниться, акции с нала года были в лидерах снижения, но среднесрочных перспектив мы по-прежнему не видим.

Нарушение логистических поставок, закрытие традиционных рынков сбыта из-за санкций и усиление конкуренции на внутреннем рынке приведёт к росту операционных расходов и снижению маржинальности бизнеса. Кроме этого, давление на финансовые показатели оказывает крепкий рубль и снижение цен на сталь на фоне развивающейся рецессии в Европе и США. Вдобавок к этому, нетерпимость к ковиду в Китае оказывает давление на производство, что в свою очередь сказывается на спросе на стальную продукцию.

Добрый день друзья! Приветствую вас на канале, посвященном инвестициям. В середине октября Северсталь, НЛМК и ММК опубликовали операционные результаты по итогам третьего квартала. Давайте разбираться, как дела у металлургов и стоит ли покупать их акции.

Для этой статьи доступна видео версия на YouTube

Текстовая версия на Дзен.

Еще больше обзоров в телеграм. 

О компаниях.

Северсталь, НЛМК и ММК последние годы были стабильными дивидендными историями, причём выплаты осуществлялись ежеквартально. Параллельно происходил неплохой рост котировок акций. Это были довольно рентабельные предприятия. С отличным финансовым положением, минимальной, а за частую отрицательной, долговой нагрузкой. Акции этих компаний были прекрасной составляющей инвестиционных портфелей многих инвесторов.