📈 Обоснован ли позитив в акциях Северстали?

Последние дни акции Северстали растут быстрее рынка после выхода операционного отчета. С чем это связано и стоит ли в этом участвовать, попробуем разобраться в сегодняшней статье.

⛏ Производственные показатели

Первым позитивным сигналом стало то, что Северсталь не снизила темпы производства даже в столь трудный для металлургов период, после потери европейского рынка. По итогам 9 месяцев этого года производство чугуна увеличилось на 1% г/г, производство стали снизилось на 8% г/г (из за ремонта оборудования).

По итогам 3 квартала наблюдается бодрое восстановление. Производство стали: +10% кв/кв, чугуна +16% кв/кв.

📊 Продажи

Продажи по итогам 9 месяцев остались примерно на одном уровне с прошлым годом, что очень хорошо. Квартал к кварталу также видим восстановление на 38% в стальном сегменте.

❗️На фоне общего восстановления продаж наблюдается замещение продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) полуфабрикатами и товарной сталью. Так доля продукции с ВДС сократилась на 2 п.п (г/г) по итогам 9 месяцев и на 7 п.п по итогам 3 квартала (кв/кв). Это оказывает негативное влияние на маржинальность.

❗️По итогам 9 месяцев опережающими темпами выросли продажи стальных полуфабрикатов (+20% г/г). Не исключено, что именно здесь может быть зарыт повышенный спрос со стороны военной промышленности. Также это может быть эффектом от проникновения слябов на европейский рынок, который сильно зависим от импорта данного вида продукции из России.

💵 Какими могут быть финансовые показатели?

Финансовые результаты Северсталь пока не раскрывает, но менеджмент в комментариях к пресс-релизу отмечает несколько интересных фактов:

📌 После потери европейского рынка, Северстали удалось частично перенаправить свою продукцию на альтернативные рынки. Также в 3 квартале начал расти спрос на внутреннем рынке.

📌 Финансовые результаты оказались под давлением из-за влияния окрепшего рубля, роста транспортных расходов, снижения доли продаж продукции с ВДС и снижения цен на сталь.

❓Учитывая текущую ситуацию, отчет Северстали можно даже назвать позитивным. Однако он не дает ответа на главный вопрос: какая сейчас у компании маржинальность и удается ли ей вообще зарабатывать? Поэтому торопиться с окончательными выводами пока не стоит.

✅ И немного позитива на последок: недавно вступили в силу послабления со стороны Еврокомиссии, которая разрешила станам ЕС импортировать стальные полуфабрикаты из России до 30 сентября 2024 года в ежегодном объеме на уровне поставок 2021 года. Для НЛМК #NLMK и Северстали это особенно позитивный сигнал, так как первой это поможет продолжить производство продукции на своих заводах в европейских странах, а второй — не потерять полностью рынок ЕС. А там к 2024 году уже и многое может поменяться.

Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб