ес

#BONDS  #IT10Y

 

UPDATE:

 

Доходность 10-летних итальянских гособлигаций достигла целевых уровней. 

  

Почему повышение ключевой ставки так негативно влияет на обеспечение долга? Ведь долг вроде один… один раз взял и что дальше? 

 

Хитрость заключается в том (как мы писали в статье про кризис ликвидности), что денег, которые необходимы для погашения своих обязательств, в моменте нет. Они где то в системе (а может и нет…). 

 

Чтобы погасить свои обязательства нужно искать пути рефинансирования (новый займ).  Чем он дороже, тем сложнее по своим предыдущим долгам. И это работает на всех уровнях: от компаний, которые сейчас используют большие кредитные плечи для своей работы, до государственных долгов стран. К примеру, если американские трежерис дают уже 3% (на минуточку, самая ликвидная и надежная бумага — бенчмарк мировой экономики), то корпоративный сектор должен давать ставку выше, чтобы была определенная премия за риск.… Остается ждать, когда закредитованность сектора будет вызывать проблему с рефинансированием и обслуживанием долга.

( Читать дальше )

По оперативным данным, погрузка на сети РЖД, без учёта транзита и импортных грузов, показала снижение второй месяц подряд. В апреле данное значение составило 102,4 млн тонн, что ниже на 5%, чем годом ранее. Основная причина снижения связана с логистическими сложностями в портах, а также с ограничениями импорта со стороны отдельных стран.

В разрезе по видам грузов наиболее сильно уменьшилась погрузка зерна (-18,3% г/г), что связанно с высокой «базой» 2021 года и введенным Правительством РФ квотами на экспорт зерна с 15 февраля по 30 июня 2022 года (разрешение на вывоз 14 млн тонн зерна).

Снижение объемов погрузки каменного угля (-6,1% г/г) объясняется ограничениями на импорт со стороны отдельных европейских стран, в частности Польши. Кроме этого, меньше стали перевозить лесных грузов (-15,4% г/г), что связано с политикой РФ по ограничению экспорта необработанной древесины, а также сократилась перевозка минеральных удобрений (-5,5% г/г), что вызвано изменениями логистических цепочек и введенными квотами на экспорт минеральных удобрений из России.

( Читать дальше )

Добрый день,

продолжаю наблюдать за развитием ситуации с газорублями.

Итак, всё развивается по канонам жанра.
В прошлой серии я писал о рекомендации Еврокомиссии странам, как вести себя с наглыми русскими, нарушающими контрактные обязательства.

Вкратце — рекомендовано прикинуться шлангами, т.к. ЕСовские санкции нарушать нельзя, а вот российские — неизвестно, надо попробовать.
Поэтому нужно сначала поистерить, а потом получить у русских исключение и продолжить платить, как и раньше — без Газпромбанка.

И здесь было 2 варианта развития, которые я оценивал примерно поровну:

• Мы прогнёмся и втихаря навыдаём исключений (в указе указана такая возможность).
• Мы упрёмся и особо истеричным перекроем вентиль.

Первый вариант не прошёл, чему я очень рад. Уж не знаю, из нашей принципиальности, или из-за того, что утаить компромисс не получилось бы. Но факт остаётся фактом — мы пошли по второму пути и перекрыли газ особо отмороженным полякам и примкнувшим к ним болгарам. Хотя у меня есть знакомые в Болгарии, которые говорят, что настроения там 50/50, в отличии от Польши и Прибалтики.

( Читать дальше )

Всем привет!

Довольно «забавная» ситуация складывается с таргетированием инфляции в еврозоне.

При годовой инфляции в 7,4%, ЕЦБ не спешит повышать учетную ставку, она уже больше 5 лет находится у нулевой отметки.

Что это боязнь расшатать некогда было зачахшую банковскую систему ЕС, которая благодаря политики низких процентных ставок,  триллионы евриков засели в переоцененных бондах или быть может это такой хитрый ход ЕЦБ, чтобы не играть на ожиданиях спекулянтов в предсказывании роста ставок?!

По правде сказать, то что нынешняя финансовая система ЕС, это зомби с  триллионами долгов это ничего не сказать. 

Баланс ЕЦБ наглядно это демонстрирует  www.ecb.europa.eu/pub/annual/balance/html/index.en.html

 

Правда почему в таком случае обычные европейцы беднеют, а их акции почти не растут?

Потому что вся финансовая система Европы представляет из себя телегу на хромой лошади, она не может побежать просто потому, что она сама себя держит в узде правил бюджетного дефицита, Базель 3, и бюрократического торможения экономического развития. 

( Читать дальше )

Вот гляжу я на табличку МВФ с прогнозом от вчерашнего дня

и понимаю, что вариантов для Украины согласно этому прогнозу всего два: либо её не станет, либо она войдёт в список стран с развитой экономикой))) По России без комментариев, будет как обычно лучше прогноза… ну а как ещё, когда ты можешь манипулировать рублём с хирургической точностью, и делать курс при котором ВВП может даже вырасти (ну по крайней мере быть выше прогнозных значений, назло врагам)

Рынок полувагонов: ставки выросли в апреле на 1% м/м до 1622 руб./день (аренда парка от 500 до 3000 единиц, источник «Промышленные грузы»).

ЕС ввел запрет на экспорт российского угля начиная с 3К22. Также Украина, 5-й по размеру импортер российского угля, прекратила все его закупки с марта.

Европейские контрагенты, возможно, станут увеличивать запасы угля в 2К22 до ввода запрета. По факту пополнение запасов уже началось.

За 2М22 экспорт энергетического угля в Европу вырос на 33% г/г. Мы оптимистично настроены относительно рынка в ближайшей перспективе. Ставки должны поддержать финансовые показатели Globaltrans за 1П22.

В 3К22 логистика экспорта угля станет трансформироваться. России придется перенаправить около 60 млн т/г энергетического и коксующегося угля на другие рынки.

Существенная часть будет перенаправлена на Дальний Восток. Это означает снижение  оборачиваемости вагонов из-за более длинных расстояний,  что при прочих равных увеличит спрос на парк. Вместе с тем в 2П22 мы ожидаем волатильности ставок.

Наша оценка EBITDA Globaltrans на 2022 г. (24,5 млрд руб.; -14% г/г) уже учитывает волатильность ставок в 2П22. Наш рейтинг по акциям компании — «Покупать», целевая цена — 550 руб./ГДР

Синара ИБ

Географическое положение во многом предопределило, что структура продаж и номенклатура продукции «Северстали» в значительной мере были ориентированы на рынок ЕС. Это давало компании заметное преимущество, однако в текущих условиях оно превратилось в уязвимость. Введенные санкции лишили «Северсталь» основной части премиального экспорта, дающего до трети выручки, и поставили перед проблемой поиска новых рынков либо сокращения производства продукции с высокой добавленной стоимостью.

Из-за вероятного выхода иностранных партнеров из совместных предприятий у компании могут возникнуть проблемы в развитии сервисных предприятий. Блокировка расчетов подвела «Северсталь» под угрозу вынужденного дефолта по еврооблигациям, несмотря на крепкое финансовое положение и низкую долговую нагрузку.

Негативным для акций компании будет отказ от публикации отчетности и выплаты дивидендов за 1-й кв. 2022 г., а также отмена выплаты ранее объявленных рекордных дивидендов за 4-й кв. 2021 г.

В связи с этим мы присваиваем по акциям ПАО «Северсталь» рекомендацию «Слабее рынка».

Калачев Алексей
ФГ «Финам»

Нефть марки Brent вновь торгуется выше 110 долл./барр., несмотря на ожидания по рекордному высвобождению запасов стран-импортеров. Очередной рост цен связан с опасениями по сокращению предложения на рынке из-за снижения добычи в России на фоне отказов ряда потребителей от российской нефти. Напомним также, что из-за ремонтных работ на терминале КТК с рынка временно выбыло около 1 млн барр./сутки казахстанской нефти. Вдобавок из-за нестабильной политической ситуации наблюдается снижение поставок нефти из Ливии. В России же уже фиксируется падение добычи. Так, по данным Рейтер, на 11 апреля она упала до 9,76 млн барр., что примерно на 11% ниже среднего уровня марта. По нашим оценкам, добыча нефти в РФ продолжит снижаться и сократится более чем на 2 млн барр./сутки. Частичное восстановление добычи стоит ожидать после перенаправления основных объемов экспорта на азиатские рынки. На это, по нашему мнению, потребуется как минимум полгода. При этом мы полагаем, что Европа не будет вводить полный запрет на закупку российской нефти, но постепенно будет снижать ее объемы.

( Читать дальше )

Уже 50 дней продолжается то, что нельзя называть иначе как «специальная операция». То, что изменило всю систему координат и ход жизни многих и многих в этом мире…

Меняются и рынки. Российский кардинально. Мировой… тут данные события достаточно резонансно совпали с тейперингом, повышением ставок и намечаемым QT (количественным ужесточением). По-настоящему буря на этих мировых рынках ещё не грянула. Но грянуть может.

Когда? Вспоминаем вечное – «Sell in May and go away»?

Мое мнение: пока рынки может жестко «поколбасить». Но чего-то более серьёзного жду все же осенью.


( Читать дальше )