ФРС США

🇺🇸 ФРС перешла к мягкой политике. 

 Что это значит для облигаций и TLT.

 Совет управляющих Федеральной резервной системы единогласно проголосовал за снижение процентной ставки по резервам до 3,9%. 
Одновременно ФРС установила новый целевой диапазон ставки по федеральным фондам — 3,75–4% и поручила Нью-Йоркскому ФРБ поддерживать его через операции на открытом рынке.

Но главное — это не просто техническое решение.

 Это официальный разворот политики.

 Что конкретно делает ФРС:

🔹 Снижает ставки — впервые признаёт, что финансовые условия требуют смягчения.

🔹 Проводит крупные РЕПО-операции (до $500 млрд) — готова влить ликвидность в систему.

🔹 Снижает ставку по реверс-репо до 3,75% — делает хранение ликвидности в ФРС менее выгодным.

🔹 Практически завершает QT (сокращение баланса):с декабря все выплаты по трежерис и ипотечным бумагам будут реинвестироваться обратно.

То есть баланс перестаёт сокращаться — а значит, давление на рынок облигаций снижается.

( Читать дальше )

Это была еще одна насыщенная событиями неделя для ФРС.

В среду мы получили снижение ставки на 25 базисных пунктов и прекращение действия казначейской части режима количественного ужесточения (QT) ФРС.

Однако эта встреча была целиком посвящена тому, что сказал председатель ФРС Джером Пауэлл на своей пресс-конференции.

И в итоге мы получили немного ворчливого и даже немного дерзкого мистера Пауэлла.

Так почему же это был «ястребиный» подход?

Каковы последние шансы на снижение ставки в декабре?

Что происходит с QT?

И что все это означает для рынков активов?

Давайте посмотрим.


🦅 Ястребиное сокращение?
Рынок подошел к этой встрече с большой уверенностью в быстром смягчении денежно-кредитной политики ФРС.

Снижение ставки в октябре было практически гарантировано (что и произошло), снижение в декабре также считалось почти неизбежным, и дальнейшие понижения ожидались уже в начале следующего года.

В информационном бюллетене в среду (выкладывал в телеграм t.me/kapustavzhire) я написал, что такая ситуация оставляет Пауэллу очень мало возможностей преподнести «голубиный сюрприз» на своей пресс-конференции, а вероятность «ястребиного сокращения» высока.

( Читать дальше )

Ралли доллара второй день подряд — не просто «рефлекс на Пауэлла», а реакция на обновлённый набор относительных преимуществ США. ФРС, снизив ставку на 25 б.п. до диапазона 3,75–4,00% и одновременно объявив об остановке QT, формально смягчила условия. Но риторика Пауэлла перечеркнула «голубиное» впечатление: декабрьское снижение «совсем не предрешено», поскольку траектории рынка труда и инфляции дают противоречивые сигналы. Рынки закладывали существенные шансы на второе снижение в декабре и на откате этих ожиданий доллар сегодня дополнительно укрепился. 

Торговый фон подлил масла в огонь. Заявления Трампа о прогрессе в разговоре с Си — обещания снизить тарифы в обмен на доступ к редкоземам и возобновление закупок сои — это попытка вернуть рынку уверенность. Но, если отвлечься от заголовков, сделка такого типа делает США менее уязвимыми к ценовым шокам в стратегическом сырье, одновременно улучшая торговый баланс по сельхозу — ещё один аргумент в пользу USD в индексной корзине.

( Читать дальше )

Федеральная резервная система США понизила 29 октября процентные ставки на 25 б.п., во второй раз в этом году, ссылаясь на опасения по поводу смягчения рынка труда. 

Кроме того, Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) принял решение прекратить сокращение своего баланса 1 декабря, ознаменовав окончание программы количественного ужесточения. Заявление FOMC выявило растущие разногласия среди членов FOMC, двое из которых были не согласны с решением. Управляющий ФРС Стивен Миран предпочел сократить ставку на 50 б.п., а президент ФРБ Канзас-Сити Джеффри Шмид хотел оставить ставку без изменений.

Участники совещания признали, что рост числа рабочих мест замедлился, а уровень безработицы вырос, хотя он все еще находится в исторически низком диапазоне. Между тем, инфляция тоже пошла вверх и остается «несколько» повышенной.

Снижение ставки ожидалось рынком, поэтому не имело эффекта на настроения. В поддержку этого решения выступили 10 членов комитета, но два участника предпочли бы другое изменение ставки – Стивен Миран хотел бы понизить ставку на 50 бп, а Дж. Шмидт предпочел бы оставить ставку без изменений.

( Читать дальше )

📉 ФРС снизила ставку и завершает QT. Что это значит для TLT и рынка облигаций?

Вчера #ФРС сделала то, чего ждали многие инвесторы: снизила процентную ставку на 0,25 п.п., до 4,00 %.

Это событие формально открыло новую фазу денежно-кредитного цикла — но не всё так просто.

🏦 Что сказал ПауэллНа пресс-конференции Джером Пауэлл отметил:«Политика ФРС не находится на заранее заданном курсе. Мы готовы реагировать на данные».Проблема в том, что данных у ФРС сейчас почти нет.Из-за продолжающегося шатдауна правительства США (#shutdown), официальная статистика по #инфляция (CPI) и #безработица (Non-Farm Payrolls) не публикуется уже несколько недель.

Это значит, что регулятор принимает решения в условиях неопределённости, фактически «вслепую».

ФРС видит признаки замедления экономики и охлаждения рынка труда, но не имеет свежих цифр, чтобы подтвердить тенденцию.

💰 Главное — не ставка, а балансСамое важное заявление вчера прошло почти незамеченным:

( Читать дальше )

Упомянутые мною вчера проблемы в банковской системе хотя и выглядят на графике скромнее чем в 2019 г., но, похоже, этого хватило, для начала применения спасительных полумер, о возможности которых я летом предупреждал слишком пессимистично настроенных, после увеличения потолка гос. долга, людей .

Программа количественного сжатия завершается с 1-го декабря.

По итогам завершившегося накануне заседания ФРС, как и предполагало большинство прогнозов, снизила ставку на 25 б.п. и объявила о сворачивании программы количественного ужесточения (QT) с 1 декабря. Эти ожидаемые шаги не повлияли на ситуацию на фондовых рынках. За принятые решения проголосовали 10 из 12 участников комитета по открытым рынкам (FOMC). При этом член совета управляющих Стивен Миран выступал за снижение ставки на 50 б.п., а глава ФРБ Канзаса Джеффри Шмит — за ее сохранение без изменений.

Председатель ФРС Джером Пауэлл на итоговой пресс-конференции вновь отметил, что риски для инфляции смещены в сторону повышения, а для занятости — в сторону понижения и это создает сложную ситуацию. Также глава регулятора подчеркнул, что в сложившихся условиях противоречия между целями в области занятости и инфляции для денежно-кредитной политики нет безрискового пути.

Комментируя прекращение действия программы количественного ужесточения (QT) с 1 декабря, Пауэлл указал на признаки достижения стандарта в области достаточных резервов для банковской системы, выраженные в виде повышения ставок репо относительно ставки по федеральным фондам. При этом спикер отметил, что средства от погашения залоговых облигаций в дальнейшем будут реинвестироваться в трежерис.

( Читать дальше )

Снижение ставки в декабре — это далеко не гарантированный шаг — председатель ФРС США Джером Пауэлл

Золото, Серебро сразу начали обвал и где теперь остановятся не известно. Акции в США устроили настоящий расколбас, вобщем ничего хорошего Пауэлл не сказал, Трамп видимо снова его начнёт обзывать в своей соцсети🤦‍♂️🤭

учётная ставка была снижена на 0,25 процентных пункта. Новый диапазон ставки составляет 3,75–4% годовых.
Следующее заседание ФРС намечено на 9-10 декабря.

Федеральная резервная система (ФРС)
понизила процентную ставку по федеральным кредитным средствам (federal funds rate) на 25 базисных пунктов,
до 3,75-4% годовых, говорится в сообщении Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC)
по итогам заседания, завершившегося сегодня, 29 октября

Решение совпало с ожиданиями
На предыдущем заседании ставка была уменьшена впервые с декабря.

FOMC также заявил, что завершит сокращение объема активов на балансе с 1 декабря.
Федрезерв проводит заседание, не имея полного набора статистических данных,
на которые он обычно опирается в решениях по ДКП, из-за продолжающегося в США шатдауна.


Заявление FOMC

«Доступные индикаторы указывают на то, что
экономическая активность продолжает увеличиваться умеренными темпами.
Рост занятости замедлился в этом году, а уровень безработицы повысился, но
оставался низким до августа, и более свежие данные соответствуют этой тенденции
Инфляция ускорилась по сравнению с началом года и остается несколько повышенной
FOMC стремится к достижению максимальной занятости и инфляции на уровне 2% в долгосрочной перспективе.

( Читать дальше )