Увидев результаты Северстали, особого сюрприза мы не ждали. Поэтому предлагаем сравнить, кто себя чувствует лучше: Северсталь или ММК?

Итоги 2025 года у ММК и Северстали:
🤍 Выручка: -20,6% / -14%
🤍 EBITDA: -47,2% / -42%
🤍 Чистая прибыль (убыток): (14,9 млрд) / 31,9 млрд
🤍 FCF: -81,5% / отрицательный
🤍 Чистый долг/EBITDA: -0,99x / 0,16х

🙄 По выручке и EBITDA, как мы видим, результаты у компаний крайне схожи — добавить здесь особо нечего. Что касается чистого убытка ММК, то он целиком связан с обесценением активов, а также влиянием курсовых разниц. Если скорректировать отчетность на эти две статьи, у ММК была бы чистая прибыль 26,1 млрд рублей. В таком случае за прошлый год она сократилась бы на 63,9%, тогда как у Северстали этот показатель снизился на 79%.

Ключевое различие между компаниями — свободный денежный поток. У ММК капитальные расходы остаются на стабильном уровне, в то время как у Северстали они за год выросли на 46%. Если сравнить денежный поток от операционной деятельности и исключить влияние инвестиций, то получаем снижение на 29% у ММК и на 32% у Северстали — снова очень близкие значения.

( Читать дальше )

ПАО «Северсталь»

Тикер	CHMF
Идея	Short
Горизонт	1-2 недели
Цель	750 руб.
Потенциал идеи	13,95%
Объем входа	5%
Стоп-приказ	930 руб.

Споры с ФАС продолжаются, и пока что компании не удалось добиться мирного урегулирования. Кроме того, дефицит бюджета активно восполняют за счет НДПИ, что потенциально может повысить нагрузку «Северстали» с точки зрения уплаты налогов.

Восходящая тенденция подошла к концу. На это указывают разворотная фигура «Двойная вершина» и пробой линии поддержки. При объеме позиции 5% и выставлении стоп-заявки на уровне 930 руб. риск на портфель составит 0,34%. Соотношение прибыль/риск составляет 2,08.

( Читать дальше )