Долго не мог понять, почему у многих состоятельных знакомых не формируется капитал.

Доходы — миллион или даже два миллиона в месяц.

Смотришь на их банковский и брокерский счёт, там денег меньше, чем на депозите у моей 90-летней бабушки. Я пожимал плечами и поражался этому явлению.

Кажется, нашёл объяснение. Ответы надо искать в книгах по биологии (Виктор Дольник, Роберт Сапольски и Ко).

Инвестирование — задача решённая. Все переменные известны, математика простейшая, ее поймет даже первоклассник.

Кроме одной переменной — нашего собственного поведения.

В каждом инвесторе логика борется с животными эмоциями. И животные эмоции почти всегда побеждают.

Виновник — лимбическая система, главный враг нашего капитала. Пока мы её не контролируем, мы обречены оставаться бедными.

Наш мозг думает о выживании, а не о приумножении капитала на бирже.

Инстинкты, которые спасали нас сотни тысяч лет, сегодня заставляют совершать фатальные ошибки в управлении деньгами.

Возьмём сложный процент. Он никак не помогал выживать в дикой природе. Поэтому мозг просто не понимает математику долгосрочного роста. Не видит её.

   Читаю смартлаб и вижу, что многие данную акцию считают основной долгосрочной идеей нашего рынка и доля ее у многих около 30%. С точки зрения анализа отчетности и сопоставление полученных цифр аналогично других компаний, особенно зарубежных, компания выглядит фантастически дешево, цена акции четыре годовых прибыли. Но это очень примитивная оценка, любой ЛЛМ вам сделает ее более глубоко бесплатно и ответит на все ваши вопросы гораздо лучше, чем инфоцыгане по платной подписке. 

  Но как известно, рынок на длительном промежутке времени является эффективным, а значит дисконт основан на других факторах, которые не видны из отчетов. 

  Попробуем поискать обоснования данной цены. После объявления дивидендов, итоговая доходность по сегодняшним ценам 11,7%, а с учетом налога на дивиденды 10,2%. Отнимаю налог, так как после объявления дивидендов, основная идея это реальные выплаченные деньги. И многие имеют различные счета ИИС с налоговой льготой, я благодаря этому стараюсь никогда не получать дивиденды, так как льгота распространяется на операции с ЦБ, а на дивиденды нет.

Момент Оппенгеймера для ИИ


После первого испытания атомной бомбы в июле 1945 года Оппенгеймер наблюдал, как над пустыней Нью-Мексико поднимается грибовидное облако.

Спустя годы, вспоминая этот момент, он процитировал строку из «Бхагавад-гиты»: «Теперь я стал Смертью, разрушителем миров».

Всё чаще слышу надрывные вопли о том, как высокая ставка загубила малый бизнес в России. У меня есть только один вопрос: а какой именно? Что за грандиозный по полезности малый бизнес, на котором стояла не хромая экономика страны?
 
Стало меньше магазинчиков в жилых домах, где можно было бухлишко вечерами прикупить? Так это плюс, а не минус.

Закрываются отделы с одеждой в подвалах? Так давно пора избавиться от этого наследия 90-х.

А газетных ларьков в Питере почти не осталось! Так людям сегодня в принципе печатная продукция не слишком нужна. Газет с журналами тоже не слишком много. Вот такая суровая реальность распространения интернета.

Жду, когда начнут схлопываться расплодившиеся без меры аптеки и торговые точки с вейпами и прочей курительной приблудой. Никакого сочувствия к малому бизнесу, все на завод! Стране нужны рабочие руки, а не бесконечные перекупы. А то как назавезут сюда  индусов с афганцами.

Помню, как в 90-х у нас дома отмечали какой-то праздник, и кто-то из родственников за столом произнес примерно такую фразу: «Хорошо, что придумали эти Юпи с Зуками, теперь на зиму компоты закручивать не надо».

Компоты мы, конечно, заготавливать на зиму продолжали, ведь яблоки, груши и вишни с огорода были тогда куда доступнее, чем, например, те же пакетики Zuko, которые покупались конкретно в нашей семье в день зарплаты отца или по великим праздникам.

Сейчас я даже не могу вспомнить, читали ли мы тогда на этих пакетиках информацию о производителе. Скорее всего, нет. Взрослые, возможно, читали, детей тогда это точно не интересовало. Поэтому, повзрослев, я решил разобраться в вопросе: кто же стоял за идеей создания этих двух брендов порошковых напитков?

Это рубрика «Деловые истории». Присоединяйтесь, будет интересно.

История Адольфо Ибаньес Боггиано

В 1918 году чилийский предприниматель Адольфо Ибаньес Боггиано (Adolfo Ibáñez Boggiano) основывает компанию Depósitos Tres Montes — это будет первое предприятие семьи Ибаньес, напрямую связанное с продуктовым бизнесом.

Глядя на ситуацию в отдельных эмитентах (в том же Евротрансе), решил составить памятку о том, как не вляпаться подобные истории.

Первое еще терпимо (важно сравнить с прогнозами компании), а вот второе — это явный сигнал на выход.

⛔️ Странности в отчетности. Мы судим о компании по отчетам, но в них тоже полно нюансов. Нужно смотреть не только на прибыль, но и на списание активов, движение капитала, компенсации и премии менеджменту, коррекцию показателей и прочее.

В этом сложно разобраться, но я стараюсь подсвечивать эти моменты в своих экспресс-обзорах (и в моем черном списке).

⛔️ Фундаментальные риски. Будущего не знает никто, но некоторые вещи можно предвидеть. Например, если у Инарктики уже был мор рыбы, то эта ситуация может повториться. Или же проблемы некоторых ритейлеров, которые проигрывают борьбу маркетплейсам.

Есть в России такое место как город Кондрово, Калужская область. Двадцать тысяч жителей. Именно в этом благословенном месте зарегистрирована нефтяная империя.

Называется она: Группа компаний «Оил Ресурс».

В группу входит десять юридических лиц:

— ООО «Оил Ресурс» (материнская, оптовая торговля топливом)
— ООО «Оил Ресурс Переработка» (оптовая торговля топливом)
— ООО «Оил Ресурс Трейдинг» (оптовая торговля топливом)
— ООО «Оил Ресурс Геологоразведка» (НЕ ВЕДЁТ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ)
— ООО «Оил Ресурс Добыча» (оптовая торговля топливом)
— ООО «Оил Ресурс Логистика» (НЕ ВЕДЁТ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ)
— ООО «Оил Ресурс Нефтесервис» (НЕ ВЕДЁТ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ)
— ООО «Оил Ресурс Автологистика» (НЕ ВЕДЁТ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ)
— ООО «Оил Ресурс Процессинг» (оптовая торговля топливом)
— ООО «Оил Ресурс Терминал» (услуги)

Задолженность банков по РЕПО с ЦБ за полтора года выросла в 10 раз, до 4,5 трлн. Работает всё так: банк берёт рубли у ЦБ под 15%, покупает длинную ОФЗ с купоном 12–14% и зарабатывает не на кэрри, а на переоценке тела при снижении ставки.

И эта схема с плечом работает: в марте сектор заработал 448 млрд, почти весь прирост прибыли м/м был от переоценки ОФЗ на ожиданиях снижения ставки. Плюс на балансах висит 0,3 трлн нереализованных убытков по старым покупкам ОФЗ, которые банки держат до погашения и не показывают в P&L.

Пока ЦБ в цикле смягчения, схема работает. Но если цикл развернётся — пойдут зеркальные отрицательные переоценки, а плечо через РЕПО усилит эффект. Это объясняет, почему ЦБ будет очень осторожен с разворотом ставки, даже если инфляция пойдёт вверх.

Для длинных ОФЗ это асимметричный аргумент: разворот ставки вверх теперь дороже для системы, чем могло казаться раньше.

———
Веду канал MacroPulse о российском рынке: t.me/macropulse_pro. Там — аналитика, разборы отчётов и портфельные решения.