Рынок оценивает Новатэк через отчётность и новости, причем не самые хорошие в последнее время. Но если посмотреть на реальные поставки СПГ через AIS-данные (движение судов), картина уже заметно изменилась — и рынок этого пока не учитывает.

Как это выглядит применительно к Новатэку и его СПГ-проектам:

1) Цены на газ на фоне событий на Ближнем востоке заметно выросли – в Европе так вообще на максимумах за последние 2 года.

2) Все новые и новые публикации о переговорах о поставках российского газа новым покупателям.

3) в конце 2025 года к флоту на проекте Арктик СПГ-2 добавился новый спг-танкер ледового класса «Алексей Косыгин», при том, что ранее именно дефицит флота на проекте назывался одной из главных причин неполной загрузки.

4) При этом цена акций Новатэка после роста в начале марта откатилась на уровни 2025 года.

Почему так?

Рынок пока не видит влияния этих событий на результаты компании, а пока учитывает негативные геополитические новости, прошлогоднюю информацию о проблемах с развитием проекта Арктик СПГ 2.

Большинство людей думают: «Я просто перевёл деньги другу» или «Это была продажа на Авито, причём тут налоговая?». Но система работает иначе. Банки давно стали глазами ФНС. И вот что именно они видят — по закону и автоматически.

Что банки обязаны сообщать в Росфинмониторинг и ФНС

Здесь важно разделить два потока информации: Росфинмониторинг и ФНС — это разные ведомства с разными задачами, но оба получают данные от банков.

Банки обязаны направлять сообщения в Росфинмониторинг по закону 115-ФЗ при следующих операциях:

Снятие наличных или пополнение счёта на сумму от 600 000 рублей — автоматически, без каких-либо вопросов. Это не «подозрительно», это просто обязательная отчётность.

Операции с недвижимостью на сумму от 3 000 000 рублей — любые расчёты, аренда, покупка.

Регулярные переводы между физлицами, которые банк квалифицирует как предпринимательскую деятельность. Критерии размытые, но банк смотрит на частоту, суммы, количество контрагентов.

Важные новости как всегда проходят незаметно в ленте информационного шума. Сегодня Михаил Мишустин постановлением закрепил остановку работы бюджетного правила

О чем речь
В России существует механизм стабилизации доходов бюджета от продажи нефти. Назначается цена отсечения (сейчас 59$), если нефть продается дороже — лишние деньги уходят в Фонд национального благосостояния (ФНБ), на них покупается золото и иностранная валюта. Если нефть дешевле — недостача в бюджете покрывается из Фонда национального благосостояния (на рисунке — грубое отображение работы правила).

С начала СВО объем ликвидных средств ФНБ (то что легко продать) сократился больше чем вдвое (8,43 трлн ₽ → 4,04 трлн ₽), а после начала СВО ВС США в Иране минфин приостановил валютные операции. Не просто так — решили пересмотреть цену отсечения нефти. Причины:

• слишком дешевая нефть «убивала» запасы ФНБ
• постоянные продажи валюты сильно укрепляли рубль. Дорогой рубль → низкие доходы экспортеров → дыра в бюджете России

В комментах к прошлом посту про «оптимальные портфели» написали, что это я нечестно взял в качестве примера оптимизацию по Modern Portfolio Theory 70-летней давности – надо просто брать современные модели получше из тех, которыми пользуются топовые хедж-фонды! Например, Risk Parity.

Небольшая историческая справка: эту штуку популяризовал в конце 90-х Рэй Далио из известного хедж-фонда Bridgewater. Идея там такая: в классическом портфеле 60/40 на акции в структуре отведено 60%, но при этом из-за высокой волатильности они по факту обеспечивают до 90% риска портфеля – перекос! Так что, «по уму» надо выстраивать в портфеле более сбалансированную структуру именно по волатильности компонентов.

Но снижать долю акций – это получилось бы слишком грустно с точки зрения ожидаемой доходности. Поэтому Risk Parity портфель поступает интереснее: а давайте просто облигации возьмем с плечом! Ну там, ничего конского, всего лишь плечо х2–х3…

В следующие 20 лет уровень ставок по американским облигациям плавно спустился с 7% до 1,5% годовых: бонды дичайше росли, и Risk Parity портфель Далио (где они были взяты с плечом) показывал прекрасные результаты – особенно на фоне просадок в акциях в 2000 и 2008 годах.

Недавно я пробовал машинное обучение на Московской бирже, пытаясь найти полезные признаки и при этом опираясь в поисках этих признаков на советы ИИ ассистентов, а поиск самого алгоритма переложил на ML.

Технически всё заработало, но уже после экспериментов я понял что есть один нюанс — все ИИ помощники энциклопедически умны и знают абсолютно все алгоритмы и подходы, но у них нет практического опыта и для них все стратегии «на одно лицо». Попытки предсказания цены — это самый очевидный и простой путь, в который ИИ помощник легко уводит пользователя.

Многие в статье про машинное обучение на Московской бирже пришли ко мне с советами или с критикой моего подхода в комментариях, но один человек связался со мной и подсказал, что на рынок можно смотреть совершенно по‑другому. Без угадывания цен, без работы с таймфреймами, опираясь только на цену.

Человека зовут Дмитрий Шалаев. Эта наша совместная с ним статья.

Дмитрий математик, который смотрит на графики не как на картинки, а как на стохастические процессы.

Добрый день, друзья!

Завершился очередной год и наша исследовательская группа по уже многолетней традиции обновляет параметры оценки стоимости капитала на базе российской финансовой статистики (без использования недружественных источников информации).

Поскольку облигации недружественных государств больше не являются для российских инвесторов безрисковым активом, использование известных таблиц Дамодарана в целях построения финансовых моделей для российского рынка становится бессмысленным.

Мы оцениваем стоимость капитала для расчета ставки дисконтирования в целях определения чистого дисконтированного дохода по промышленным инвестиционным проектам. На финансовых рынках инвесторы могут использовать стоимость капитала для оценки стоимости акций по модели DCF.

Предыдущий расчет (по итогам 2024 года) см. здесь: https://smart-lab.ru/blog/1102051.php

__________

Стоимость собственного капитала определяется по модели CAPM:

где    R_e– ожидаемая доходность (стоимость) собственного капитала, %;

Полезные видосы с конфы смартлаба.
Сохрани в Избранное, чтобы посмотреть в дороге или когда будет нечего делать❤️

Иван Крейнин: почему вам не платят дивиденды: vkvideo.ru/video-53159866_456240360

Фининди про премиальные программы банков: vkvideo.ru/video-53159866_456240375

Екатерина Малеева: не путать доходность и доход! vkvideo.ru/video-53159866_456240367

Константин Новик: как обгонять инфляцию на бондах: vkvideo.ru/video-53159866_456240374

Олег Дубинский: облигационный трейдинг vkvideo.ru/video-53159866_456240363

Андрей Ванин: что сейчас покупать и почему: vkvideo.ru/video-53159866_456240352

Стратегия Хохрина: как иксануть в 10 раз на бондах: vkvideo.ru/video-53159866_456240252

Приятного просмотра!❤️👍

Сегодня мне попалась реклама инвестиционного приложения одного красного банка. Известный исполнитель Баста смотрит в камеру и говорит:

«… Получай деньги и побеждай… Это моя игра.»

На мой взгляд, это отличный пример вредной рекламы инвестиций. Она незаметно подсовывает идею, что инвестиции — это игра. Что биржа ничем не отличается от казино или букмекерской конторы. Что всё решают удача, ловкость и правильный момент.

А это не так.

В 1978 году американский исследователь Герберт Саймон получил Нобелевскую премию за работы о том, как люди на самом деле принимают решения. Он ввёл термин «ограниченная рациональность». Смысл простой: у человека почти никогда нет достаточного объёма времени, знаний и сил, чтобы сделать оптимальный выбор. Поэтому мозг придумывает упрощённые правила и короткие пути.

Мы хватаемся за то решение, которое легче и быстрее принять. Отсюда вырастают всевозможные суеверия и ритуалы. Например, каждый раз надевать «счастливые» трусы на собеседование, потому что один раз в них уже повезло. Рационально мы понимаем, что трусы ни на что не влияют, но мозгу так спокойнее.