Бенджамин Грэм — учитель У.Баффета и автор книги «Разумный инвестор». Надеюсь, будет полезно!

1.Воспринимать покупку акций как покупку всего бизнеса.

Б.Грэм советовал инвесторам перед покупкой акций проводить оценку так, если бы они покупали всё предприятие целиком. Исходя, из этого инвестор не должен беспокоиться по поводу ценовых колебаний. По словам Грэма, рынок в краткросрочной перспективе ведет себя как машина для голосования, но в долгосрочной перспективе как машина взвешивания, т.е. спустя длительное время рынок по справедливости оценивает экономический успех компании.

2.Стоимостное инвестирование.

Прежде чем купить акции Б.Грэм проводил глубокий анализ финансового состояния всего бизнеса. Он искал недооценные акции, которые продавались по цене ниже их подлинной стоимости. По мнению Грэма, стоимость компаний, отобранных на основе стоимостного подхода, в долгосрочной перспективе опережает как сам рынок в целом, так и «растущие акции». Оценка компании должна проводится с изучения финансовой отчетности с определенной скептизицизма, финансового положения, качества менеджмента, истории выплаты дивидендов, перспектив бизнеса.

( Читать дальше )

Напомню, ударный день — это такой день, когда рынок растет или падает от рассвета и заката. Это хорошая неэффективность, которая позволяет строить простые но работающие трендовые торговые системы. Еще 25 марта я писал вам:

👉торгуй тренд с коротким стопом: то есть входишь в направлении тренда с короткими рисками и тянешь прибыльную позу в направлении тренда

Все это время эта стратегия работает идеально, благодаря мощным внутридневным волновым движениям. Причем не только на российском рынке, S&P500 ходит еще лучше, чем фьючерс ртс, о чем я тоже писал 27 марта.

Этот пост я хотел опубликовать на прошлой неделе, когда нефть торговалась на минимумах, и график соотношения индекса РТС и нефти Брент показывал максимальные значения за всю историю. Грубо говоря, этот график показывает какому количеству баррелей нефти равен индекс РТС. Как известно, наш фондовый рынок, как и российская валюта, фактически являются производными на нефть. К сожаленю это так, и это подтверждается корелляциями индексов и валюты с черным золотом за десятилетия. 
После сильного роста черного золота картинка немного выправилась, но, все равно, соотношение находится на уровнях самых тучных лет для наших предприятий и экономики.

Что мы видим? Двухсот месячная средняя находится на уровне 18. В кризисные периоды, когда коммодитиз страдает больше всего и индекс РТС падает в район 500 пунктов, показатель стремился с 10! Сейчас же это соотношение в три раза выше! 

( Читать дальше )

В этом выпуске: 
Тактика. Инфляция и золото. Нефть. Рубль.



Ссылочка: http://mozgovik.com/a/20200409.pdf 

Подписка по емейлу: http://mozgovik.com/ 

Существует сотни научных работ на тему того, что пассивные инвестиции это лучшее решение для частного инвестора.  Купи индекс, плати минимальную комиссию и будет тебе счастье. Но то ли эти работы не совсем совпадают с реальным миром, то ли Китай и его фондовый рынок идут своим путем, но там происходят обратные процессы и активно управляемые  фонды привлекают на порядок больше денег, чем фонды пассивного инвестирования.

Одним из таких примеров стал трейдер, который недавно привлек 17млрд$ в свой фонд. Переподписка превысила в 20 раз изначально планируемый размер инвестиций. Что это за трейдер? Как выглядит его портфель? И чем уникален рынок Китая, рассказал в этом видео.

( Читать дальше )

США попытаются использовать энергетический кризис для усиления своих позиций на рынке. Более того, США, вероятно, будут единственными, кто избежит значительного сокращения добычи нефти. Срыв сделки ОПЕК+ более, чем вероятен, т. к. США проигнорируют директивные установки и квоты. Если сделка упирается только (или преимущественно) в позицию США, то никакой сделки не будет, по крайней мере, сегодня. Или же ОПЕК+ нужно будет смиренно утереться, проигнориров позицию США, чтобы заключить сделку.

В конце 2019 чистый внешнеторговый энергобаланс по нефти и нефтепродуктам в США стал профицитным – впервые в истории. Т. е. США продавали на внешний рынок больше, чем покупали (импорт). Профицит месяц назад достигал более 1 млн баррелей.

 

 

 

2/3 от экспорта составляют нефтепродукты. По сырой нефти баланс иной, отрицательное сальдо (дефицит по торговому балансу) составляет немногим более 2 млн баррелей. Впрочем, это лучшее соотношение за последние 80 лет.

( Читать дальше )

«Бычий» рынок 2009–2020 годов закончился. Мировая экономика взяла курс на высокую инфляцию.

Запущены три макроэкономических процесса:

  — глобальный удар по спросу,

— глобальный удар по предложению

— нефтяная война, сбившая цены до многомесячных минимумов.

Эти события приведут к масштабному уничтожению капитала и структурной безработице.

Местами нынешние события уже затмили хаос 2008 года: некоторые рынки сейчас в течение одного дня движутся сильнее, чем обычно за целый год. Поведение рынков в этом году совершенно беспрецедентно и отражает степень их неликвидности после указанного тройного шока.

Такая волатильность — когда в ценах образуются разрывы, становится кошмаром для трейдеров и маркетмейкеров. Торговые спреды расширяются в разы. Это серьезное испытание торговых систем хаотическими входными данными.Это вынуждает многих финансовых инвесторов уходить в деньги, так как прибыли и убытки скачут со слишком большим размахом, и контрагенты шлют потоки маржин-коллов.

( Читать дальше )

Во вчерашнем посте публиковал видео о том, как Баффет выбирает и оценивает акции. Тема очень важная, поэтому повторю текстом основные концепции.

Мы выбираем наши рыночные долевые ценные бумаги в значительной степени таким образом, как мы бы оценили бизнес для приобретения в целом. Мы хотим, чтобы этот бизнес (а) был понятен нам; (б) имел благоприятные долгосрочные перспективы; (в) управлялся честными и компетентными людьми; и (г) был доступен по очень привлекательной цене".

Не нужно противопоставлять рост и стоимость. Рост — компонент стоимости.

Термин «инвестирование в стоимость» излишен. Платить за акцию больше ее внутренней стоимости и надеяться на продажу дороже — это спекуляция.

Покупка акций по низким коэффициентам (P/E, P/BV, P/D и другие) не делает вас стоимостным инвестором. Привет «инвесторам» прочитавшим «Разумный инвестор» и думающим что они теперь стоимостные инвесторы. Подробнее об этом мой старый пост "Наивным почитателям Грэма на заметку".

( Читать дальше )

Кошмара не произошло. Силами ли медработников, ограничений или сама собой, мировая тенденция роста заболеваемости коронавирусом свелась к арифметической прогрессии. Всплески распространения еще наверняка будут, но в целом, 100 тысяч заболевших за сутки – примерное пиковое значение этой пандемии. Конечно, оперировать голыми цифрами – известное лукавство, но чтобы при таких темпах вирусом переболел каждый из 7,8 млрд. жителей планеты, потребуется более 200 лет. Более трети новых случаев заражения приходится сейчас на США, и даже если их число вырастет вдвое, до 60 тыс. в сутки, на заражение всей Америки уйдет около 15 лет.

Продолжаю скептически относиться к не менее разрушительным, чем самоотверженным трудам мирового сообщества в борьбе с пандемией. Инвестор и киноперсонаж Майкл Бьюрри, заработавший на схлопывании ипотечного пузыря в 2007-8 годах, кажется, неплохо описал происходящее. Спасибо российскому Forbes за перевод и выдержки! (https://www.forbes.ru/newsroom/finansy-i-investicii/397297-samaya-razrushitelnaya-sila-predskazavshiy-krizis-investor)

( Читать дальше )

( Читать дальше )