Давно хотел понять, что такое доходность к погашению, но всё никак руки не доходили. Одно дело, когда тебе квик/сайт ММВБ показывает какое-то число, типа 5.25%, и вроде оно и должно быть правильным, но что за этим стоит? И что это означает на практике? В инете есть сложные формулы доходности, и (если сможешь разобраться) они вроде считают приблизительно то же самое, но, опять же, почему они именно такие, как они получены? Хочется, чтобы этот процент, какой бы он ни был, можно было напрямую сравнивать со ставками банковских вкладов, потому что это просто и понятно.

Зачем нужно уметь считать доходность самому? 

1. Чтобы проверить, что она на самом деле такая.
2. Чтобы учесть налог на купон для корпоративных бумаг, т.к. в квике он не учитывается.
3. Чтобы учесть комиссию.
4. Чтобы посчитать доходность для бумаг, по к-м нет торгов на бирже (есть на внебирже) и поэтому в квике показывается 0.
5. Можно посчитать для любой цены или даты.

Сразу скажу, что самый простой способ посчитать доходность – это использовать функцию ДОХОД в Excel. Для примера я буду использовать еврооблигацию GAZPR-34 на 10.01.18 с ценой 137.5 и НКД 17,7292. В данном случае ф-я ДОХОД получает 4,284% (тут учитывается налог), но при этом она требует очень мало параметров:

( Читать дальше )

Оговорюсь, что из разговоров с чиновниками, отвечающими за статистику в РФ, уяснил, что реальная стата рядовому пиплу не нужна. Основные потребители — это НКО с политической направленностью и журналюги, которые ищут жареху. А народ данные сам не проверяет, а транслирует то, что говорят элиты справа, в центре или слева. В Росстате подключений через API в пределах сотен, благо чебурнет-издания качают для инфографики. Есть одна категория — молодые и голодные предприниматели, вот те погружаются в тему с головой и пишут кучу приложений, начиная от рейтинга средних школ по успеваемости и статистики ДТП, до посещаемости театров и парков. Но по собственным их утверждениям все это интересно, но трудно монетизируется.

Договор об «открытой дате» Вован в свое время подписал на G8. По мнению специалистов, аналитиков, правозащитников и пр. мы в этом весьма преуспели. Внедряем стандарты ОЭСР в статистическом учете и бабок выделяем на эту отрасль не меряно. Напомню, что «Открытыми данными» называют то, что предоставляется бесплатно.

( Читать дальше )

Инвестиционная стратегия представляет мнения по доходностям классов активов, которые используются в управлении портфелями наших клиентов. Прогнозы влияют на доли инструментов, которые будут немного отличаться от стратегических, то есть заданных изначально при составлении инвестиционной декларации. Мы не рекомендуем использовать выводы стратегии для краткосрочных рискованных спекуляций. Здесь представлена краткая версия стратегии, полную можно прочитать по ссылке.

Валюты

Доллар

ФРС продолжит ужесточать денежную политику, сокращая свой баланс и повышая процентные ставки. Это приведет к ускорению оттока капитала с развивающихся рынков, в том числе и России. Кроме того, мы ждем небольшого снижения цен на нефть. Базовый прогноз по доллару на 2018 год +10%

Евро

Мы ожидаем роста евро в следующем году, как относительно доллара, так и рубля. Главным фактором восстановления европейской валюты должно стать более активное ужесточение политики ЕЦБ на фоне уверенного экономического роста в Европе.

( Читать дальше )

Рад всех приветствовать!
Сегодня мы поговорим об одной из самых раллирующих акций на РФ рынке — РусГидро. За последние несколько дней акции компании значительно подешевели и в связи со значительной скидкой, которую предоставляет рынок, целесообразно оценить, есть ли какая-то ценность или идея в данной бумаге, может ли что-либо представлять интерес.



Отвесное падение началось с отчета за 9 мес. 2017 по МСФО, на следующий день компания проводила День Инвестора, после чего падение лишь усилилось. Ну а сегодня мы закрепили результат, снизившись еще почти на 5%. Вокруг компании обсуждаются плохая отчетность, сомнительные перспективы сектора, негативное влияние допэмиссии и прочие факторы. Попробуем собрать все воедино и трезво оценить на основе имеющихся данных.



( Читать дальше )

В банковской сфере обозначился четкий тренд на привлечение клиентов на ИСЖ, НСЖ. Этот продукт страховщиков, как выясняется, намного бодрее приобретается клиентами банков, как альтернатива депозиту, а не чистыми клиентами страховых компаний (ведь клиенты страховщика заходят скорее за традиционными страховками). Активнее всех сейчас на этом рынке гиганты – Сбер, ВТБ, Альфа-страхование. Альфа ведет себя наиболее агрессивно и окучивает большую часть банков, которые либо не являются частью финансового холдинга, либо входят в холдинги без наличия внутри раскрученной страховой компании (например, Связь-банк, ОТП-банк, Восточный и пр.).

Так называемые тренеры (коучи), по ИСЖ и НСЖ курсируют от филиала к филиалу по всей стране. Менеджеры банков в итоге все равно весьма смутно представляют, что за услуги они должны впихнуть клиенту, но по стандарту, пока клиент (под обработку попадают люди, открывающие депозит, оформляющие кредитные карты, это основные рабочая группа) находится рядом с менеджером банка, предложение должно прозвучать 3-4 раза. Коуч при этом часто стоит рядом и может присоединяться к обработке. Кстати, были случаи, когда клиенту это надоедало, на просьбу перестать предлагать ненужные услуги, менеджер останавливался на пару минут, а затем снова в бой. Клиент, молча, вставал и уходил.

( Читать дальше )

На днях попалась мне интересная статья про байбэки(обратный выкуп, buyback) и связанные с ними мифы: «The Premature Demonization of Stock Repurchases». Авторы статьи — ребята из AQR Capital, приводят в статье много любопытных фактов и графиков. Каждый миф, связанный с байбеками, рассматривают отдельно и достаточно подробно. В общем, желающие могут перейти по ссылке и посмотреть. Я же хочу рассказать про одно из популярных заблуждений, жертвой которого я был сам некоторое время назад… :-)

Выглядит это заблуждение так: при обратном выкупе акций их количество в обращении уменьшается. Соответственно, так как сама компания осталась прежней, то чистая прибыль в расчете на одну акцию(EPS) автоматом увеличивается. Если мультипликатор P/E останется прежним(а с чего бы ему на первый взгляд меняться, сама компания же не изменилась?), то и цена акций должна вырасти. Вывод — байбеки поднимают цену акций. Логично? Только на первый взгляд, а на самом деле P/E компании после обратного выкупа будет уже другим, все подробности ниже.

( Читать дальше )

В последнее время очень много войн на смартлабе между криптохейтерами и криптофилами. Почему-то муссируется много мифов, от того, что существуют какие-то смешные лимиты на выводы биткоина с бирж, до того, что невозможно обменять виртуальный биткоин на хрустящий рубль. В этом посте постараюсь рассказать как это сделать, и сколько это стоит и чего делать не стоит. Итак, вы стали счастливым обладателем биткоина и хотите его поменять на рубли. Для начала табличка со средними комиссиями.
/> /> /> />

Деньги	Описание	Комиссия	макс сумма, т.руб
Суррогаты	Яндекс-деньги, киви	1-2%	200
Интернет банкинг	Сбер, втб24, альфа, тинькофф...	2-4%	500
Альфа кэш-ин

( Читать дальше )

В пятницу  индекс ММВБ закрыл день еще одним «волчком» и «внутренним днем» — в нашем случае это фигура консолидации. Индекс весь день проболтался в узком диапазоне под зоной  сопротивления 2145-2150 (на утро 2140-2145), но преодолеть ее так и не смог, что пока больше говорит в пользу продолжения снижения с локальными целями 2106 и 2080 в случае пробоя. Отмена сценария — пробой зоны сопротивления с ретестом, в этом случае коррекция с высокой вероятностью закончена и нас ждет продолжение роста с целями 2160 и 2190 в случае пробоя.

Ситуация на утро выглядит умеренно негативно:

СиПи продолжил свое снижение, выполнив первую свою цель 2570 и немного не дотянув до второй — 2566 (на утро 2567). Ждем добоя до нее и пробуем покупки на отскок. Локальные цели: 2572 и 2577, отбой откуда (или пробой 2567 с ретестом) можно продавать со следующими целями внизу: 2555 и 2540. Отмена сценария — закрепление выше 2577, в этом случае у фьючерса появится еще один шанс обновить свои годовые хаи и даже продолжить рост, хотя пока картинка целиком и полностью выглядит разворотной.

( Читать дальше )