Добрый день, коллеги! Представляю определенный фонд, хранящий свои активы в акциях российских компаний, входящих в индекс ММВБ.

Приглашаем внештатных аналитиков, готовых на регулярной основе делать предложения по ребалансировке выделенного пакета акций (~100млн руб) из акции в акцию или из акции — в рубли. Ищем специалистов, держащих руку на пульсе, с опытом самостоятельной или профессиональной торговли. Данное предложение не обеспечит Вам полную занятость, но хорошая возможность прибавить к заработку, если Ваша деятельность и так связана с фондовым рынком и возможность проявить себя. Предполагается небольшой процент и небольшой фикс. 

Желающим кандидатам — пишите в Л.С. с указанием короткой информации о себе, вашем опыте на фондовом рынке и текущей занятости.

Благодарю за внимание! 

Я знаю, что на смартлабе «презирают» все другие инвестиции, кроме фондового рынка. Ну, типа, все это отрыжка, не достойная телодвижений.

Но иногда все эти отрыжки на некоторых горизонтах показывают бОльшую доходность, чем акции/облигации.

Я уже рассказывал, к чему меня привели инвестиции в фондовый рынок за 5 лет, как я вкладывал в ДжетЛенд и бегу оттуда, как я катаюсь на депозитах.

Расскажу еще о том месте, где меня бреют :) Пока в самом прямом смысле. 

Есть такая стратегия «инвестируй в то, чем сам пользуешься». Мол, такого рода бизнесы наиболее тебе понятны и ты сам изнутри можешь наблюдать за их кухней. 

Именно с таким посылом я залез в бизнес барбершопов. А именно, в сеть Old Boy. 

Вкратце: подруга много лет назад подарила сертификат к барберу. И это как раз было заведение из сети «олд боев». До сих пор туда хожу.

И как-то раз на чужом блоге в комментах увидел, что можно в них инвестировать, выкупая доли по 10%. 

Рискнул. Осенью 21-го года я купил 2 доли в разных барбершопах, каждая по 700к рублей.  

И с тех пор, с января 2022-го года я получаю дивиденды каждый месяц.

( Читать дальше )

Вот динамика некоторых показателей с 8 сентября по  ценам перед вечерней экспирацией





Но самое интересное не это, а корреляции  соседних процентных приращений этих графиков:



( Читать дальше )

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился ниже 115 пунктов, с учётом увеличившегося планового займа в ОФЗ и пробуксовки в геополитике, индекс продолжил снижаться — 114,33 пункта:

🔔 По данным Росстата, за период с 23 по 29 сентября ИПЦ составил 0,13% (прошлые недели — 0,08%, 0,04%), с начала месяца 0,34%, с начала года — 4,29% (годовая — 8,01%). В сентябре 2024 г. инфляция составила 0,48%, нам осталось дождаться подсчёта 1 дня в сентябре и месячный пересчёт (недельная корзина включает мало услуг), но вряд ли мы выйдем на большие цифры, это в очередной раз доказывает, что жёсткость ДКП работает. Поэтому ЦБ в сентябре снизил ставку, только до 17% (осторожность не помешает, чтобы не пошатнуть данные темпы снижения).

🔔 Минфин планировал занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), но объём заимствований в этому году хотят увеличить на 2,2₽ трлн, то есть это рекордный займ. Значит, мы ощутим инфляционный всплеск при тратах (об этом я предупреждал ранее).

( Читать дальше )

За последнюю неделю на рынке ОФЗ произошло резкое изменение кривой доходности (график в комментариях).

Отражая распродажу в длинных ОФЗ, точки, соответствующие длинным срокам до погашения, поднялись. Например, по 5-летним ОФЗ доходность выросла на 44 б.п. с 14,32% до 14,76% годовых, по 10-летним – на 51б.п. с 14,42% до 14,93% годовых.
Но точки, соответствующие наиболее коротким срокам до погашения (от 0,25 до 1 года) снизились (0,25 года – с 14,7% до 14,2% годовых, годовая точка – с 14,08 до 14,03%).

В результате кривая доходности ОФЗ из инвертированного состояния (когда чем длиннее срок до погашения, тем ниже доходность), в котором находилась больше года перешла в нормальное.

❗️Это выглядит абсурдным! Переводя на русский язык, это означает, что инвесторы поверили в завершение цикла снижения ставки Центральным банком на уровне 14% в следующем году, после чего он снова повысит ставку.

С точки зрения здравого смысла, кривая должна сохранять инвертированную форму. Рост НДС и всплеск бюджетных расходов в конце года делают вероятным, как <a href=«t.

( Читать дальше )

Я делал такую таблицу для себя весной, перед майским ростом в длинных ОФЗ, и решил немного обновить её на фоне текущей распродажи в длинных выпусках (табличка для 26247-го выпуска).

Таблица составлена с расчётом на 12 месяцев и средней стоимостью фондирования за тот же период в 14,5% (я думаю, что будет пониже, но взял с запасом). Распределение потенциала прибыли/убытка видно в таблице, и оно выглядит совсем неплохо. Зная, что через 1–1,5 квартала мы увидим снижение ставки ниже 15%, можно зафиксировать доходность в 15% и начать получать положительный керри уже через пару кварталов. Даже в случае нормализации кривой, когда длинный конец останется на 15% (в такой сценарий я не верю, но допустим), даунсайда практически нет. Да, если Минфин решит размещать фиксированные бумаги хотя бы на часть требуемого объёма, в моменте возможна переоценка, но если убрать локальную волатильность, то соотношение риск/прибыль с учётом продолжающегося цикла смягчения выглядит очень привлекательно.

Параметры бюджета вышли без сюрпризов, поэтому лучше почитать комментарии экономистов, но риторика ЦБ в целом осталась в рамках ожиданий (т.е. глобально ничего не поменялось относительно прошлых прогнозов). Вот что сегодня сказала Набиуллина на Международном банковском форуме:

( Читать дальше )

Как больше заработать на росте RGBI
Как меньше потерять на падении.
Какой ОФЗ выбрать в боковике

ОФЗ, входящие в индекс RGBI



Чем меньше купон, тем больше доход на росте.
Чем больше купон, тем больше заработок на боковике и меньше убыток на падении.

Валютные облигации

Аналогично.
Чем меньше купон, тем больше доход на росте.
Чем больше купон, тем больше заработок на боковике и меньше убыток на падении.

В последние 2 года, положительная корреляция тренда по «телам» валютных облигаций и RGBI.
Когда растут «тела» ОФЗ, тогда растут и «тела» валютных облигаций.
Когда падают «тела» ОФЗ, тогда падают и «тела» валютных облигаций.

Часть портфеля, которая в валютных облигациях, выросла в валюте на 30% с 30 12 24г
Мои портфели и причины принятия решений
t.me/OlegTrading_Bot
Открытый канал
t.me/OlegDTrading

Обычно доходность облигаций с низким купоном
примерно равна доходности облигаций с высоким купоном.
Смысл статьи, как заработать на росте «тела»

ВЫВОД
Облигации с высоким купоном безопаснее: ниже колебания «тела»

• Результат. Публичный портфель PRObonds ВДО за вычетом комиссий принес за год 29% дохода. С начала 2025 года – 25,2%, или 34,4% годовых. За последние 30 дней – 1,4%. За весь 2025 год ожидаем результата 30%+, ¾ пути пройдено. Сделки портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения, любой на собственном брокерском счете может попробовать и проверить.

• Обстановка. Фон не лучший. Индекс полной доходности ОФЗ за те же 30 дней имеет -2,2%. Индекс ВДО от Cbonds в плюсе, но едва на 1%. А сколько было надежд. Особенно на первый облигационный эшелон.

У нас нет уверенного понимания, закончилась ли коррекция на облигационном рынке, продолжится ли она? Наиболее твердо можно говорить разве, что коррекционных рисков в первом эшелоне всё ещё больше, чем в нашем.

• Тактика. Будем считать, что порядок бьет класс. Наш порядок не меняется уже N месяцев. Держим портфель коротким, дюрация сейчас ~7,5 мес. Таргетируем премию по доходности портфеля к рынку. Нынешняя доходность портфеля к погашению 24,7%. Сводный кредитный рейтинг портфеля давно не менялся, A-. Средняя доходность облигаций уровня A- на рынке 20,5-21%. Наша премия 3,5-4% (или 5,8-6,6% в годовых).

( Читать дальше )

Коротко: после заседания ЦБ 25 июля рынок начал закладывать слишком оптимистичную траекторию снижения ставки. В результате ожидания по средней ставке на следующие 12 месяцев сместились на нижнюю границу прогноза ЦБ. Сейчас рынок перезакладывается на более медленное снижение ставки — это выражается через падение облигаций, которое тянет за собой и рынок акций. И падать всё ещё есть куда.

Теперь подробнее и с практическими выводами 👇

В качестве индикатора по рыночным ожиданиям ставки на ближайший год я смотрю на кривую бескупонной доходности от Мосбиржи.

Так вот, в середине августа ожидания по средней ставке на год вперёд снижались до 13.3%. Такая средняя ставка предполагала, например, сценарий, когда ставка снижается до 16% на заседании 12 сентября, и далее на 100 б.п. каждое заседание.

Мне в этот момент казалось, что рынок слишком оптимистичен, поэтому я продавал из портфеля остатки облигаций с фиксированным купоном и переходил в LQDT — я писал об этом здесь.

( Читать дальше )

к курсу 0.55*USD+0.45*EUR. Вот решения ЦБ о ставке с инфляцией и динамикой 0.55*USD+0.45*EUR





Что мы видим после 28.02.22?

19.09.22 ставка снижается до уровня в 2 раза меньше текущей инфляции. Это «борьба с инфляцией»? А что дальше. Дальше мы видим, что в 2023-м ставка делается в 2+ раза  больше официальной инфляции с 01.10.22 в процентах годовых. А что еще мы видим? Сильное падение 0.55*USD+0.45*EUR перед снижением ставки и рост с первого повышения ставки   перед двумя следующими повышениями, а инфляция в эти дни не стала выше. 

Да, в последнем повышении на 1% в 2023-м мы видим, что это было на росте инфляции  и снижении 0.55*USD+0.45*EUR к 21.07.23. Дальше возникает политическая пауза до 26.07.2024, связанная с выборами президента. Да, выборы привели к росту инфляции на фоне снижения  0.55*USD+0.45*EUR и потому это повышение логично. Но еще два повышения ставки происходят на падении инфляции, но… росте  0.55*USD+0.45*EUR.

А первое снижение ставки происходит не только на падении инфляции, но и более значительном снижении 0.55*USD+0.45*EUR к 21.07.23.

( Читать дальше )