Что произойдет на рынке США, если таки действительно там случится дефолт, первый в истории США дефолт по государственным
обязательствам?

Нам, как людям, прошедшим в августе 1998-го через подобное «потрясение» финансового рынка, есть что вспомнить.

Так вот.

Первая реакция финансового рынка и вообще всех контрагентов – все в моменте останавливают взаимные платежи. Никто не будет друг другу платить. Именно такой была первая реакция рынка на новость о «дефолте» российского Правительства.

Мы оказались тогда в необычной, с точки зрения ощущений, обстановке. С юридической и фактической точки зрения все должны были платить друг другу, все были обязаны платить по своим долгам. Дефолт Минфина вроде бы относился только обязательствам самого Минфина.

Но…

Но дефолт мгновенно распространил это моральное право не платить на всех. Если по своим долгам не платит Минфин, нужно ли платить мне? А если мне не заплатит (из тех же соображений) контрагент/контрагенты, то хватит ли потом мне самому денег заплатить по собственным долгам?

При анализе компаний важно смотреть не только за текущими результатами, но и стараться проследить вектор ее развития. Сегодня ко мне на разбор попадает отчет Сегежи за первый квартал 2023 года. Изучим его, а также посмотрим на динамику всей отрасли, дабы экстраполировать данные на будущие результаты.  

Итак, выручка за отчетный период выросла на 10% до 18,7 млрд рублей квартал к кварталу. Для наглядности Сегежа берет именно эту метрику. В годовом выражении выручка упала на 42%. Напомню, что 1 квартал прошлого года не учитывает кризисные вводные, поэтому лучше сконцентрироваться на сравнении кв/кв.

В разрезе продаж по сегментам, динамика положительная. Выручка сегмента «Бумага и упаковка» выросла на 17% до 7,6 млрд рублей кв/кв. Объемы продаж «Фанеры» прибавили 11%, «Клееной балки» 23%, а вот «Пиломатериалов» снизились на 10% до 436 тыс. кубов, что было компенсировано ростом средних цен реализации.

Читайте полный обзор Тинькофф-банка в моем ТГ-канале: https://t.me/Vlad_pro_dengi/247

1️⃣ Чистая прибыль банка за 1-й квартал составила 16,2 млрд руб. Я почти попал, прогнозировал от 17,7 до 19 млрд руб., с прогнозом сопоставимо.

2️⃣ Чистый процентный доход = 46,9 млрд руб. (в среднем за квартал в 2022 году было 36 млрд руб.)

3️⃣Чистый комиссионный доход = 16,4 млрд руб. (в среднем за квартал в 2022 году было 21 млрд руб., тут ниже), банк объясняет это тем, что в прошлом году чаще меняли валюту.

4️⃣Собственный капитал Тинькофф Банка вырос до 219 млрд руб. (было 206 млрд руб. на конец года)

5️⃣Рентабельность капитала (ROE) восстановилась до 30%, это % прибыли от собственного капитала банка, показывает, насколько хорошо банк делает деньги. У Тинькофф он лучший в секторе, для примера, даже у Сбера 25% по итогам 1-го квартала, у остальных ниже 20%.

Держу позицию по Тинькофф, средняя 2 788 (виртуальная прибыль + 16%). Сохраняю цели в 3 500 и 4 200 руб. за 1 акцию.

P.S. Прямо год банковского дела в России, очень уверенно себя чувствует банковский сектор, еще и Сбер за 11 торговых сессий (!) закрыл дивидендный гэп после рекордных (!) дивидендов, акции торгуются по 243 руб. за штуку. Дивиденды начали выплачивать, так что скоро должны прийти.

OZON отчитался за 1 квартал 2023 года.

• Рост GMV на 71% до 303 млрд рублей
• Рост выручки на 47% до 93,25 млрд рублей
• Рост количество покупателей на 29% до 37 млн
• Рост количество заказов на 93% до 179,3 млн 
• Чистая прибыль 10,7 млрд рублей против убытка

Компанию переместили в 3-ий уровень листинга из 1-ого. Следующий шаг исключат из индекса? 

В связи с неустранением организацией допущенного нарушения по корпоративному управлению в установленный биржей срок.

Биржа обо всем уведомила компанию, то есть они все знали, и никаких действий не предприняли.


В Магните нет совета директоров, его должны избрать собранием акционеров. В Магните нет отчетности. Компания ведет себя как непубличная, но многие пытаются ее считать таковой, поэтому считают ее дешевой. Это другая компания, она отличается от той, когда принадлежала Галицкому и даже ВТБ.

В Магните есть масса рисков. Накопили много кэша, могут сделать оферту по низкой цене. В 2022 году на выкупах активов с биржи я не припомню ни одного случая, чтобы этот выкуп был с премией к бирже. Были в основном солидные дисконты. Расписки вообще выкупали у нерезидентов с кратным дисконтом к бирже.

Про риски писал здесь (внутри есть и про возможную прибыль компании и про запас кэша на дочке).

Индекс потребительских цен в апреле составил 8,7%, что выше прогноза, который был на уровне — 8,4%. Ежемесячная инфляция оказалась выше 1%, добравшись до показателя в 1,2%(м/м) при прогнозе в 0,8%. Базовая инфляция также оказалась выше ожиданий, повысившись с 6,2% в марте до 6,8% в апреле.

Падение цен на электроэнергию относительно 2022 года способствовало снижению инфляции на 2%. Главными же поставщиками роста цен стали услуги, алкоголь, табак, продемонстрировавшие сильный взлёт цен.

Также весомый вклад в инфляцию внесли цены на продукты, которые, как я уже писал, растут очень быстро. Инфляция в продуктах немного снизилась до каких- то небольших значений в 19%, что близко к рекордному уровню и это на фоне падения цен на мировых рынках. Банк Англии из — за этого обвинил супермаркеты в желании восстановить норму прибыли и завышении цен.

Ситуация на Туманном Альбионе одна из худших среди всех европейских стран, и проблема инфляции стоит очень остро. Премьер-министр Риши Сунак пообещал сократить инфляцию вдвое в этом году, однако удастся ли это сделать большой вопрос, а вот что очевидно, так это очередное повышение ставки Банком Англии.

Денежная масса в США продолжает падать рекордными за 90 лет темпами.

Денежная масса: новые антирекорды по скорости падения

Падение денежной массы в США продолжает ускоряться: по итогам апреля денежная масса сжалась на 4,7% за год (для сравнения: по итогам марта падение было -3,9% годовых).

График 1.

То есть динамика денежной массы ухудшилась на 0,8 процентного пункта, а инфляция при этом снизилась только на 0,1 п.п.(с 5% до 4,9%).

Это значит, что денежная масса сокращается быстрее, чем снижается инфляция. А это значит, что реальная денежная масса (РДМ) падает всё быстрее.

График 2.

  Когда-то давно, в 2002 году я участвовал в студенческой конференции, посвященной крайне модной тогда глобализации. Конференция проходила в США. И оказалась во многом для меня пророческой, в смысле приобретенного опыта и взгляда на мир.

  Нас, студентов-выпускников известного московского Вуза пригласили разбавить американское мероприятие для придания ему вида международности. Я приехал с небольшим докладом по Российскому фондовому рынку.

  Это было хорошее мирное время, в том смысле, что к гражданам России на тот момент относились со смесью любопытства и снисходительности, как к поверженному и убогому бывшему противнику. А сами рядовые американцы были пришиблены недавним крахом доткомов и терактами 11-сентября 2001-го. Принимали нас очень хорошо, достойно, богато, но это никак не отменяло чисто американские национальные особенности.


 
  Именно на этой конференции я впервые столкнулся со столь явным делением мира на своих, на первый сорт — условно белых и чужих — второй и третий сорта, условно папуасов.