Показатели АФК Система отражают смешанные результаты публичных портфельных компаний – МТС и Сегежи.

Бумаги в моменте реагируют на публикацию отчёта небольшим ростом в +1% ☝️

Ключевые показатели:

• Выручка: +18% г/г, до 280,8 млрд руб. 

• Скорректированная OIBDA: +7% г/г, до 74,9 млрд руб. 

• Рентабельность по OIBDA: 26,7% (-2,5 п.п. к показателю за 3 квартал 2022)

• Чистая прибыль в доле АФК Система: 4,3 млрд руб. (против 28 млрд руб. за 3 квартал 2022)

• Капитальные затраты: +25% г/г, до 35,8 млрд руб.

• Чистые финобязательства корпоративного центра: +7% г/г, до 225,3 млрд руб.  

📍По мнению компании, неплохо себя показали:

• Агропромышленный бизнес (Степь): выросли объёмы реализации продукции и эффективность трейдинговых направлений бизнеса.

• Медицинский бизнес (Медси): открылись новые медцентры в Москве и МО. Выросло количество посещений клиник сети. 

💡Мы оцениваем результаты АФК Система как умеренно позитивные: портфельные компании показывают рост продаж и расширяют присутствие на российском рынке. 

#Акции
Сегодня Мосбиржа дала оценку стоимости замороженных активов и она составляет, по оценке компании, 60%.

На прошлой неделе Банк России опубликовал ежемесячный обзор, где оценил объем квазироссийских акций и депозитарных расписок:

«Совокупный объем квазироссийских акций и  депозитарных расписок составляет около
5 трлн руб., из которых в российском контуре, по данным отчетности на 1 сентября 2023 г.,
учитывается бумаг на сумму около 1 трлн рублей. Таким образом, 80% совокупного объема
остается в иностранном контуре, потенциально может быть переведено в российскую инфраструктуру
и обращаться на внебиржевом рынке.»

Получается, что нерезиденты могут завести в Россию акций еще на 4 трлн рублей. Это огромная сумма для рынка. И в будущем это может быть головной болью для всего рынка акций, потому что следующие иностранные инвесторы будут с опаской покупать российские активы, так как они могут быть заморожены в будущем тоже.

Запустили первый этап программы долгосрочной мотивации сотрудников и соответствующий обратный выкуп собственных акций. Он продлится до 13 ноября 2024 года, к тому моменту мы приобретем до 1,5 млн бумаг Whoosh. 8 декабря мы выкупили ≈3% от этого объема (47 667 бумаг), совершив первую сделку в рамках байбэка.

Если пропустили пост о программе, вот он: smart-lab.ru/blog/960217.php

📉 Сбер отчитался по российским стандартам за ноябрь, и акции пошли вниз

 Разбираемся в причинах

 ✔️ Прибыль Сбера за 11 месяцев по РСБУ= 1 378 млрд руб.

 ✔️❌ Прибыль Сбера за ноябрь = 115,4 млрд руб. 

 ✔️ Рентабельность капитала (прибыль / собственный капитал) = 25%



Для понимания – прибыль по РСБУ Сбера в предыдущие месяцы 2023 года (в млрд руб.): 

 январь – 110,1

февраль – 114,9

март – 125,3

апрель – 120,7

май – 118,1

июнь – 138,8

июль – 130,4

август – 140,9

сентябрь – 130,2

октябрь – 132,9

 То есть ноябрь – хуже средних значений Сбера по этому году, в июне-октябре банк зарабатывал в среднем N млрд руб. за месяц 134,6 млрд руб., сейчас цифры меньше на 19 млрд руб.

 ❓ Почему прибыль Сбера снизилась?

 Чистый процентный доход в ноябре = 224,2 млрд руб. (в октябре = 214,9 млрд руб., мы видим рост)

Чистый комиссионный доход в ноябре =60,4 млрд руб. (в октябре = 60,5 млрд руб., показатели аналогичные)

🤔 Заметил крайне странную тенденцию: Большая часть инвесторов пишет, что индекс Мосбирже в боковике, но это не совсем так. 

🇺🇸 На американском рынке принято отождествлять тяжеловесов FAANG, Apple, Google, Amazon и тд от индекса S&P500: динамика получается крайне разносторонней. 

📊 Индекс Американского может показывать хорошую доходность, а акции FAANGов лететь вниз, либо наоборот. А так, как FAANG за счет огромной капитализации составляют существенную часть от веса индекса S&P500, нужно по отдельности смотреть на доходность FAANG и доходность S&P500. 

☑️ Собственно, этим летом в Америке все так и происходило: на графике показано различие в доходности между индексом S&P500 и средней доходности 5 отдельных компаний из индекса: Apple, Microsoft, Amazon, Google, Nvidia. Разница, как видите, в несколько раз. 

🧮 В индексе Мосбиржи происходит то же самое: Лукойл с текущей капитализацией занимает долю в 16% от индекса, Сбербанк весит 12%. Это уже почти треть индекса Мосбиржи! Естественно, что и Сбер и Лукойл крайне существенно влияют на общую картину индекса.