Есть в Воронеже улица. На ней в 1968 году родился мальчик, который через пятьдесят восемь лет станет крупнейшим частным акционером главного государственного банка страны.

Казалось бы, ну купил человек акций, что тут такого. На Мосбирже физлица каждый день что-то покупают. Только Юрченко — это не «физлицо». Это 10,86% акций ВТБ на 66 миллиардов рублей. И заявка в наблюдательный совет банка, на сегодня контролируемого государством.

Весь Позитив, ЛСР, Астра, Озон Фарма, Селигдар, Новабев, Самолёт, Аренадата — каждая из этих компаний целиком стоит на момент написания статьи меньше, чем 66 млрд рублей по капитализации. Это масштаб одного человека против целых публичных бизнесов.

Имя: Евгений Валерьевич Юрченко. Воронежский государственный университет, факультет радиофизики и электроники (1992), потом экономфак того же ВГУ (1994). Кандидат экономических наук, доцент.

Сейчас Юрченко публичная фигура с заявленной целью: «работать в наблюдательном совете ВТБ, разработать стратегию повышения капитализации государственного банка» (по его собственным словам в интервью РБК, февраль 2026).

Компании попали в этот список не по причине плохих финансовых результатов. Все эти компании здесь по причине недобросовестных корпоративных практик, обмана и неуважения к инвестору, ну и отдельный котел для эмитентов с социальными обязательствами и бизнесом, который обслуживает государство. Зачем они на бирже — вопрос риторический, наверное для утроения капитализации фондового рынка. Начнем:

1. ВТБ — серийный размыватель

Вчера писал пост про гигантское количество доп. эмиссий, народное IPO, которое оказалось совсем не народным. И совсем недавно банк одновременно объявил дивиденды по нижней границе и новую допэмиссию почти на 50% акций в обращении. Рынок упал на 13% за день. Доля государства не размывается, а доля минаритариев еще как. Еще один плевок в простого инвестора под соусом очередных обещаний.

2. Газпром — национальное достояние (не ваше)

В июне 2022-го совет директоров рекомендовал рекордные 52 рубля на акцию. Через неделю решение отменили. Прецедент создан: рекомендация совета — не гарантия выплаты. Газпром существует для газификации и выполнения поручений. Дивиденды — когда останется. Не осталось. Социальная роль таких компаний слишком велика чтобы думать еще о минаритариях. Акции компании не выросли с 2008 года, о чем еще здесь говорить, хотя нам Миллер обещал превысить капитализацию Apple.

Индекс потребительских цен (ИПЦ) дает четкое представление о том, как инфляция влияет на экономику. Этот общий показатель полезен для политиков и специалистов финансового сектора, но большинство людей сталкиваются с инфляцией на кассе или у терминала самообслуживания.

С начала XXI века потребители в США стали замечать, что цены на разные категории товаров и услуг меняются по-разному. Лучше всего это видно на диаграмме, разработанной Марком Дж. Перри из Американского института предпринимательства. Ее иногда называют «диаграммой века», потому что она дает четкое и наглядное представление о ряде экономических факторов.

Суть в том, что цены на многие потребительские товары — особенно на те, производство которых можно было легко перенести в другие страны, — снизились, в то время как цены на ключевые «неторгуемые» категории товаров резко выросли. Ниже мы рассмотрим обе ситуации более подробно.

Ранжируем сравнительную привлекательность ВДО и не только ВДО по «справедливой» доходности и по доходности относительно рейтинга. В выборке наиболее ликвидные облигации с рейтингами от BB- до AA+, суммы выпусков — от 300 млн р. Тот спектр бумаг, которым, в основном Иволга и торгует.

|«Справедливый» уровень доходности для каждого из кредитных рейтингов предполагает, что облигационная доходность равна доходности денежного рынка, если поправить ее на вероятность дефолта (рассчитывается на статистике дефолтов от 3 рейтинговых агентств) и возможность продать облигацию по цене 25% от номинала.|

Чем больше премия доходности отдельной облигации к ее справедливому уровню, рассчитанному нами, тем выше эта облигация в 👆первой таблице.

Чем, наоборот, больше дисконт – тем ниже облигация во 👇второй таблице.

Статья написана на интервью с Кириллом, владельцем ПВЗ Яндекс.маркета, Озона и Вайлдберриз в Череповце. 

Маркетплейсы давали зарабатывать продавцам и постепенно съели всю торговлю в России. 

Маркетплейсы делились с владельцами пунктов выдачи и теперь по стране работает 180 000+ пунктов выдачи. У почты России, например, 40 000 точек.

Кажется, владельцу ПВЗ ну совершенно ничего не надо делать. Найди помещение, сделай ремонт и получай пассивный доход.

Или нет? 

В 16 лет я открыл свой первый ПВЗ Озон, потом запустил на одной площади пункт Вайлдберриз и Яндекс Маркет.

📌 Сделал обновление по налоговым претензиям от ФНС к эмитентам облигаций. Смотрим, что изменилось и какие можно сделать выводы.

1️⃣ ЧТО ИЗМЕНИЛОСЬ?

• Напомню, 2 месяца назад я собрал данные по текущим блокировкам счетов или задолженностям перед ФНС. Считаю систематическое наличие таких проблем одним из ярких признаков преддефолтного состояния компании, хотя, безусловно, бывают и исключения.

• Как оказалось, многие держатели ВДО считают незначительным частые блокировки счетов и наличие налоговых задолженностей, аргументируя это случайностями или «даже у меня блокировали счета, ничего страшного в этом нет».

• С прошлой публикации моей таблицы прошло 2 месяца, за это время ПЗ Пушкинское допустил полноценный дефолт, Нэппи Клаб предупредил о невозможности предотвращения дефолта. ЕвроТранс и СибАвтоТранс допустили техдефолты по облигациям, Главснаб – техдефолт по ЦФА. Все эти компании были в предыдущей версии таблицы, при этом техдефолтов вне таблицы за 2 месяца не было.

TFTC* (про госдолг США):

«Госдолг США превысил $39 триллионов. Он удвоился за 10 лет: с $19.5 трлн в 2016 году до $39 трлн сегодня. Первые $10 трлн накапливались 27 лет (1981–2008). Последние $9 трлн были добавлены всего за 4 года.

Вот как быстро добавлялся каждый последний триллион:
$34T → $35T: 204 дня (июль 2024)
$35T → $36T: 112 дней (ноябрь 2024)
$36T → $37T: 270 дней (август 2025)
$37T → $38T: 72 дня (октябрь 2025)
$38T → $39T: 146 дней (март 2026)

При текущем темпе $7.2 млрд в день мы достигнем $40 трлн к августу 2026 года и $50 трлн к 2030 году.

Потребовалось 205 лет, чтобы достичь первого триллиона. Теперь один триллион добавляется каждые 4–5 месяцев. Это рост долга по экспоненте в реальном времени.»

headlines MACRO - Макроэкономика от группы headlines для трейдеров, инвесторов и экономистов
*медиакомпания, 103 тыс. подписчиков.

Всем привет. Вчера залетел в горячее с третьим постом и был приятно удивлен. Радует, что на Смартлабе нет этой ублюдской песочницы, как на VC, где тебя маринуют неделями. Аудитория тут живая, местами токсичная (в хорошем смысле) и главное умеет считать деньги.

Меня зовут Дмитрий Бажутов. По образованию: Пекинский колледж (международное право), бакалавриат — международная экономика и торговля, магистратура — прикладная экономика. Сейчас живу в Ханчжоу, руковожу бутиком, выстраивая бизнесы, ковыряю закрытые ниши и помогаю серьезным дядям. Смотрю на всю эту кухню изнутри. Если вы тут покупаете акции — это фронтенд, то я помогаю эти самые бизнесы строить — это бэкенд)))

Вчера мы обсуждали цены, а сегодня я хочу развалить один из главных мифов последнего времени. Все сейчас ноют: Государство сошло с ума, дерет три шкуры, утильсбор убивает рынок спецтехники и авто.

Никто не сошел с ума. Правительство просто включило классический, жестокий протекционизм. Мы сейчас делаем с Китаем ровно то же самое, что сам Китай делал с мировыми гигантами в 80-х и 90-х.

  Вот так пишешь, пишешь, моделируешь. А потом оно р-раз — и наступает. Прогнозируемое. И писать почему-то становится неинтересно, хочется просто смотреть и желательно со стороны. Ну никто не захочет сейчас же быть в Иране, верно? Да даже в Дубае.


  Фраза про время «собирать камни», вот она прямо про сейчас. Поздно пить Боржоми. Кто что успел за эти 20-30 лет, вот сейчас нужно все выложить на стол. У Ирана было 35 лет на создание атомной бомбы и защиту своего суверенитета и населения. Ничего не сделали. По-арабски торговали пугачом о виртуальной бомбе, работало долго. Говорили про «мирную атомную программу». Какую «мирную программу», если у них даже реактора своего нет? Но все когда-то заканчивается. Цена ошибки — катастрофическая.

  В защиту Ирана нужно сказать, что в мире всего две страны создали атомный проект самостоятельно, без какой-либо помощи и протекции извне. Это США и СССР, причем СССР как мы знаем честно «сцапцарапал» секреты распада атомов у США. И создал свою бомбу в 1949 году.