Пока вы ищете «десятикратники» и тратите жизнь на отчеты Газпрома, мой учитель Сергей Спирин 28 лет доказывает: самые большие деньги у ленивых.

 Его легендарный портфель «Лежебока» вырос в 696 раз, оставив позади и инфляцию, и индекс Мосбиржи.

Внутри — шокирующие 33% золота. Безумие? Или единственное спасение при сломе долларовой системы?

Обсудили всё: от «инвестиционной порнографии» аналитиков до нового фонда SPRN.

Блок 1: История и феномен портфеля «Лежебока»

1. Портфель «Лежебока» — это модельная стратегия распределения активов, существующая более 28 лет.
2. Идея возникла в 2010 году при изучении западной литературы по портфельному инвестированию.
3. Сергей Спирин искал способы применить западные модели на российских данных.
4. Для расчетов использовались данные старейших фондов «Тройки Диалог»: «Добрыня Никитич» (акции) и «Илья Муромец» (облигации).
5. Третьим компонентом портфеля стало физическое золото на основе данных ЦБ.

‼️На утро рынок у нас по прежнему продолжают давить с целью отжатия акций и денег у физиков.

☝️Смотрим на скриншот, когда у нас об этом ещё писалось. А в целом писалось ещё ранее.

Из хороших новостей — по технике осталось не много. Уже практически отработали.

⬆️ Из плохих новостей к посту выше. Уже месяцы назад рассказывал вам, что российские активы могут давить в том числе и под разблокировку активов.

И ночью у нас были новости по Дмитриеву в США и новым договорённостям и т.д..

Почему с точки зрения разблокировки это плохо. Потому что никакого давления со стороны разблокировки в моменте нет.

Как понять что её нет?

Валютный рынок. Если бы иностранцы сливали наши акции, что они бы делали с рублями? Всё верно покупали бы родную валюту и сваливали. Но валюту у нас продают.

Был тот самый знаменитый всплеск который окончился точненько в час экспирации. И это мы с вами обсуждали отдельно, почему и зачем там валюту выносили.

После этого рубль только укрепляется.

ВТБ Мои Инвестиции раскрыли первые результаты работы сервиса “Интеллект” – за пять месяцев к нему подключилось более 20 тысяч клиентов, а приток средств только в марте составил 1,59 млрд рублей. Для нового инвестиционного продукта это достаточно быстрый темп масштабирования.

Рынок постепенно уходит от точечных решений в сторону системных инструментов, где ключевая ценность заключается не в отдельной идее, а в самом процессе управления портфелем. Как отмечают сами эксперты ВТБна полях конференции Data Fusion, инвесторы все чаще готовы делегировать часть решений алгоритмам — особенно в условиях высокой неопределенности.

Как распределяется спрос внутри сервиса?
Интересно, что почти половина всех средств в “Интеллекте” сосредоточена в консервативных стратегиях. Это отражает текущую макросреду: при высокой ставке инвесторы продолжают делать ставку на предсказуемую доходность. Средняя доходность таких портфелей составила 11,29% с момента запуска.

Чем больше читаешь отчетность, тем больше нового узнаешь, тем интереснее становится.
Приведу пример.

Чистая прибыль по МСФО у Позитива составила 7,3 млрд руб.
При этом начислили подозрительно маленький налог на прибыль = 109 млн руб.

Полез разбираться.
По итогам 2025 года компания создала 465 млн руб налогового убытка, перенесенного на будущие периоды.


То есть получается, по налоговой отчетности у компании убыток, а по МСФО профит 7,3 млрд?

В прошлом году налоговый убыток составлял всего 56 млн руб.

Могу ошибаться, но это одна из версий.
Возможно, отложенный налоговый убыток возникает из-за разного учета капитализированных затрат, других версий нет.

То есть сходу точно так не могу сказать почему такая разница в налоговом отчете и МСФО, надо уточнять у них.