Обратил таки внимание на «инвестирование по фундаменталу», касательно РФ акций. Не то, чтобы я раньше это не делал. Делал сколько-то лет. В итоге пришел к тому, что простые математические модельки бьют лучшие ПИФы активного управления (будь то «Аленка-капитал» или «Арсагера», я без иронии, они правда крутые и лучшие), я специально говорю «ПИФы», потому что там аудированная эквити. Телеграмм-каналы с их дохой 20% в месяц бить невозможно, брехня непобедима. В итоге остановился на моментуме, отборе растущих акций по своей формуле.

     Сентябрь в плане моментума — прямо скажем, так себе был месяц. 14 сентября случилось даже что-то вроде «моментум краш», когда индекс падает в моменте на 2%, а твой портфель более чем на 5%. За все надо платить, и это, в общем, нормальная история. Если индекс, грубо говоря, с начала года вырос примерно на 50%, а портфель примерно на 100%, часть этой дельты не грех и отдать обратно. Вот как-то так оно было, на графике «крах» особо не виден, но там процесс особо и не развился.   

( Читать дальше )

По состоянию на 16 октября запасы газа в хранилищах ЕС достигли 97,9% (сейчас объем запасов составляет 107,75 млрд куб. м), это максимум за всю историю наблюдений. Но несмотря на рекордные запасы, за первые две недели октября цены на газ выросли более, чем на 30%, с $400 /тыс. куб. м до $534/тыс. куб. м. В посте рассмотрим подробнее, с чем это связано.

Причина 1. На этой неделе возобновятся забастовки на австралийских СПГ-заводах.

Ранее, с 14 по 22 сентября, прошли забастовки на СПГ-заводах Chevron в Австралии — Gorgon LNG и Wheatstone. Мощность этих заводов равна 15,6 и 9 млн т/год соответственно или 24,6 млрд куб. м/год в совокупности, что составляет около 5% от всего объема производства СПГ в мире. На прошлой неделе, 9 октября, работники этих заводов проголосовали за возобновление забастовок с четверга 19 октября, так как считают, что Chevron не выполнила требования рабочих. Это поддерживает цены на газ на высоком уровне.

Причина 2. Произошла авария на газопроводе Balticconnector.

( Читать дальше )

1. Совокупный долг США условно приближается к 150 трлн. долларов. Это Госдолг; условные долги по социальным программам (медицина, соцобеспечение); ежегодная обязанность поддерживать расходы на оборону и помощь другим странам; долги штатов; долги муниципалитетов и городов; корпоративные долги; долги банков вкладчикам по депозитам; ну и долги населения: по ипотеке; автокредитам; студенческим и потребительским кредитам и т.д.
2. Есть еще адовы производные обязательства в деривативах, где-то читал, что по США совокупный моментальный объем приближается к 500 трлн. долларов
3. Внизу пирамиды — госдолг, 33,5 трлн. долларов. Характеризуется тем, что не может быть погашен, может быть только пролонгирован. Низкопроцентные облигации периода низких ставок замешаются облигациями с доходностью в районе 5%.
4. Условно: доходы бюджета — 4 трлн., расходы — 6 трлн. Дефицит — 2 трлн. Тенденции к снижению дефицита нет он слова совсем. И да, при условных 5% стоимости заимствования ежегодные процентные выплаты по госдолгу будут составлять 1,7 трлн. долларов. То есть сопоставимы с дефицитом бюджета.

( Читать дальше )

Исходя из того, что мы знаем о новых показателях продаж валютной выручки экспортерами (а мы мало знаем), все же можно «на коленке» прикинуть потенциальные эффекты.

Что мы знаем:

✔️Решение распространяется на 43 группы компаний, доля которых в экспорте может составлять около 70% (оценка).

✔️«Группа 43» должна не менее 80% валюты (в соответствии с контрактами) вывести на счет в российских банках (сроком 60 дней), из которых не менее 90% должны продать на внешнем рынке. Т.е. 72% валютной выручки по контрактам, а какую долю цены в контрактах мы не знаем.

✔️«Группа 43» должна продавать валюту в объеме не менее 50% от выручки по экспортным контрактам независимо от валютного контракта. Это фактическая защита от того, что быстро перевели контракты в рубли на посредников. Вот здесь мы можем сделать предположение о том, что продажа валюты должна быть не менее, чем половина от ~70% общего экспорта товаров, т.е. не менее ~35% всего экспорта.

( Читать дальше )

Перед вами график индекса гособлигаций RGBI.
После ужесточения правил продажи валютной выручки RGBI немного подрос.
В телеграм даже стали звучать призывы покупать облигации, т.к. дно пройдено.
Вот уж несогласен с этим, хоть и озвучивают эту идею весьма именитые люди.
Ниже мои аргументы за продолжение снижения индекса облигаций:

1. Цена все еще ниже как средней линии боллинджера, так и 14-периодной EMA. Это означает, что разворота еще не было. Собственно, и разворотной фигуры не видно: ни V-образной, ни двойной вершины, ни другой какой..
2. Объемов на покупку еще не было. Последние большие объемы были на снижении.
3. Ну и самое главное: по большинству ОФЗ мы еще не имеем 13% доходности к погашению. Она около 12% сейчас. Безусловно, есть корпоративные облигации с более высокой доходностью, но среди коротких (1-3 года) ОФЗ таких нет.

Так что считаю это повышение цены лишь отскоком. Ставлю на продолжение снижения. А вот если разворотку нарисуем и закрепимся выше EMA14, тогда да, можно лонговать. А пока что «нихт-нихт», преждевременно )) 

( Читать дальше )

     Инвесторы стоят в очереди на подсчёт заработка на акциях группы Астра. Прошло всего пару дней., а акции Астры выросли 70% с начала торгов. Правда сегодня рост составил всего 21%. И это довольно интересно.
     Группа Астра решила провести IPO по ценовому коридору 300-333 рубля за акцию, вбросив на биржу 5% общего количества акции, отдав инвесторам-новичкам 10,5 млн штук.. Однако уже тогда смелые, небритые лица прогнозировали высокий спрос. Так и вышло. К моменту начала IPO книга заявок на приобретение акций Астры переподписали более 20 раз. Чтобы вы понимали, по подписанным заявкам можно было продать всю компанию по предложенной цене. Из этого положения как-то нужно было выходить. Решения могут быть различные. Можно было бы, например, удовлетворить на 100% заявки на суммы ниже 100к рублей, а остальным раздать процент, но Астра решила поступить иначе.
     Акции Астры покупали лишь на некоторый процент на таких условиях:

• не меньше 10 акций в руки

( Читать дальше )

Кредитная активность в сентябре оставалась высокой. Нужно больше времени, чтобы проявились эффекты от действий ЦБ. В сентябре у Сбера наблюдалась стабилизация ситуации со стоимостью риска, которая в летние месяцы составляла очень высокие значения (>3%). Расходы на резервы сократились, но чистая прибыль не отреагировала позитивно к уровням июня-августа, т.к упали и прочие чистые доходы, которые не относятся к net % и комиссиям. По итогам 9М2023 уже заработали 50 рублей на акцию. Ориентируюсь по итогам года на range 65-67. При 50% пэйауте дивиденд ~33 рубля.

Сбербанк – один из лучших генераторов прибыли в мире. Нет сопоставимых по размеру банков, которые зарабатывали бы (как %) на общие активы и капитал столько же. На высокой достаточности капитала Сбер генерирует 30-35+% возврат на капитал до резервов и уплаты налога на прибыль. Конечно, он может абсорбировать высокую стоимость риска, демонстрируя выдающуюся для своего размера чистую рентабельность капитала. У меня средняя покупок в Сбере была в районе 150-155 рублей.

( Читать дальше )

На прошлой неделе первичный рублевый корпоративный рынок сохранял активность. Поддержку рынку оказал начавшийся укрепляться рубль, после сообщений в СМИ поздно вечером 11 октября об обязательной продаже экспортерами валютной выручки. В результате на вторичном рынке рост доходностей сменился снижением. Отметим наиболее интересные рыночные сборы книг заявок/размещений.

Селигдар разместил свой второй выпуск «золотых» облигаций в первый день только на 16,9% от заявленного объема в 1,47 млрд руб. (см. подробнее: https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/950232.php).

Интересным стало размещение якутского газодобытчика ЯТЭК, по выпуску которого первоначальная доходность по квартальному купону к оферте в 16,82% была снижена в итоге до 16,26% при дюрации 1,4 г. Объем был увеличен на 1 млрд руб., до 6 млрд руб.

У Элемент Лизинга доходность по месячному купону также снизилась с 17,23% до 16,65% при дюрации 1,3 г., а объем был увеличен с 1 млрд руб. до 2,5 млрд руб.

Сборы книг заявок у Асфальтобетонного завода №1 (АБЗ-1) и IT-компании Т1 прошел на уровне маркетируемых доходностей – 15,79% и 16,42% соответственно.

( Читать дальше )

Просидел больше 13 лет у брокера Открытие, но в связи с тем, что он закрывается (объединяется с ВТБ), приходится рассматривать альтернативы.
Так как торгую в основном на срочном рынке и только фьючерсами, рассматривал именно тарифы срочного рынка. Если тарифов у брокера несколько, выбирал самый выгодный для сумм 1-10 млн. рублей при условии не очень активной торговли (несколько сделок в месяц).
К сожалению, московская биржа больше не публикует статистику по объемам торгов каждого брокера, поэтому взял брокерские компании из всяких «народных» ТОПов, в т.ч. со смартлаба.

Вот какая картина в итоге получилась (заранее извиняюсь за кривую таблицу, не знаю, как правильно вставить):

Брокер	Тариф	Ежемесячная комиссия	Комиссия за 1 фьючерсный контракт
Открытие	Спекулятивный	250р	0.1-0.24р
ВТБ	Мой онлайн	0р	1р
АйТиИнвест	Общий	0р	1.5-1.9р*
Финам	Единый дневной	0р-177р	0.45р
БКС	Трейдер	0р-299р	0.47-1р
Тинькофф	Premium	0р-1990р	2-25р**
Альфа	Трейдер	0р-199р	2р
ПСБ	Трейдер	0р	0.

( Читать дальше )

И вот почему. Лично у меня рынок жрет огромные мыслительные и временные ресурсы, хотя терминал я практически не открываю. Покупал дивиденды, выкупал мобилизацию, ковид, результат положительные, но считаю это расточительством. Отечественные инвесторы очень любят дивидендные акции, ну а что, купить на просадках дивиденды? Прибыльное предприятие снимает кэш от деятельности и пускает в карманы собственников, а дальше кто куда, как правило деньги идут на скупку активов, также плательщиков ренты. Большинство хотят жить на проценты быть свободными.

Если же компания инвестирует в модернизацию бизнеса, рост её капитализации растет, в нормальных условиях. 

А чем отличается отдельный взятый трудовой человек который рассматривать как предприятие? Так же выручает за свой труд зарплату, часть на жизнь, другая часть в сбережения. Сначала на три месяца жизни, если зарплата хорошая формируется солидный излишек, в дело идет скупка квартир, акций. Мечта жить на проценты. 

Теперь вопрос, если предприятие покупает не профильный актив? Как правило со временем стремиться избавиться от активов где нет компетенций. Какое отличие от человека который будучи программистом покупает квартиры и чистит за жильцами толчки? По факту происходит снижение профессиональных компетенций, ради чего? Что бы нарисовать красивую картинку раньте? 

( Читать дальше )