Сразу скажу, что наш рынок не люблю. По многим причинам. Но по некоторым показателям он сейчас реально дешевый.
Решил освежить цифры и посмотреть чего-почем сейчас дают.
В общем, восторгов особых не испытал.
Основные лозунги  — это низкий P/E и высокие дивы.
На примере американского AT&T мы видим что это не обязательное условие истории успеха.
Что не понравилось — у многих компаний большой долг.
МТС — EV почти в два раза больше капитализации. Ростелеком — EV в три раза больше. То есть долг больше стоимости компании в два раза.
P/E считается естественно как капа/прибыль. А вот если возьмем полную стоимость (EV), то EV/E у МТС около 15 у Ростелекома 20.  При том что у Facebook-а теперь меньше.
АФК Система — вообще караул. Долгов больше чем капа в 4 раза. Там мультипликаторы как у Амазона получаются, если долг считать. А как же его не считать если отдавать то надо.
Газпром. По нему получше конечно. Долга всего половина от капитализации.  Прибыль отличная и перспективы хорошие. Вот только постоянные стройки раньше всю эту прибыль и сжирали.  2017 год — денежные поток около 0. 2019,2020 — денежный поток отрицательный. В общем для консервативной оценки Газпрома я бы использовал EV/FCF. Сейчас как я понимаю эта цифра в районе 10. Неплохо, но не прямо распродажа. Зависит от вашего вью на будущие газовые цены.

( Читать дальше )

В этом году ФНС немного поменяла форму заполнения декларации 3-НДФЛ на сайте налоговой. Теперь вместо поля «Страна» — два поля: «Страна источника выплаты» и «Страна зачисления выплаты».
Страна источника выплаты — это страна, в которой зарегистрирована компания-эмитент. Для всех акций США это будет: 840 — США. Для депозитарных расписок — другие коды. Например, для Тинькофф: 196 — Кипр.
Страна зачисления выплаты — это страна регистрации брокера. Для всех русских брокеров: 643 – Россия. Для Interactive Brokers: 840 — США. Правда, пока на сайте нельзя ввести Россию. Возможно, в скором времени это исправят.

Еще поменялась форма ввода инвестиционного налогового вычета — это из-за введения упрощенного вычета по ИИС.

Я обновил свою инструкцию, которой сам пользовался в прошлом году. Учел в ней все нововведения. Может кому будет полезно. Для удобства оформил ее в виде pdf-файла и сделал несколько версий:

Для русского брокера:

Подробная — для тех, кто подает в первый раз:https://disk.yandex.ru/i/A4LQ8EzmGT4KNg

( Читать дальше )

Вашингтон. 26 января. ИНТЕРФАКС — Администрация США опасается, что РФ нападет на Украину в промежуток времени, заканчивающийся в середине февраля, заявила в среду первый замгоссекретаря США Уэнди Шерман.
    "Все указывает на то, что Россия применит силу в промежуток времени между сегодняшним днем и серединой февраля", — сказала она, выступая на онлайн-встрече, которую транслирует Госдеп.

МОЛНИЯ
26.01.2022 18:24:26

ПОСОЛЬСТВО США НА УКРАИНЕ ПРИЗЫВАЕТ АМЕРИКАНЦЕВ ПОДУМАТЬ О ТОМ, ЧТОБЫ НЕМЕДЛЕННО ПОКИНУТЬ СТРАНУ В СВЯЗИ С «НЕПРЕДСКАЗУЕМОЙ СИТУАЦИЕЙ» В СФЕРЕ БЕЗОПАСНОСТИ — ЗАЯВЛЕНИЕ



Скорее всего, отскок по индексу МБ уже можно считать законченным, баксорубль полетел пробивать 80 руб






Если военный сценарий начнется, то куда может упасть индекс МБ?

( Читать дальше )

Российский фондовый рынок рухнул на четверть от максимумов, достигнутых в октябре 2021 года и свежие российские инвесторы, не привыкшие к таким сюрпризам, запаниковали. Внешний фон тоже не радует: S&P валится, ФРС из-за инфляции больше не может накачивать рынки деньгами, вот-вот разразится война (или по крайней мере, многие этого ждут), национальные лидеры не страдают адекватностью…  В общем, все немного ужасно, и некомфортно в такой ситуации покупать акции.

Заметим, несколько месяцев назад, эти же люди как ни в чем не бывало рекомендовали Сбербанк по 350 рублей, и их все устраивало. А сейчас, по 230 это страшно дорого (или просто страшно)…

Давайте немного отвлечемся от хитросплетений политики и реальной ценности компаний. Давайте подумаем, а почему вообще активы растут /падают?

Из-за хороших мультипликаторов и перспектив? Как бы не так.

Когда российская недвижимость в 2018-2021 годах существенно подросла в рублях, произошло ли это из-за роста потенциальной доходности таких вложений? Напротив, такое движение было вовсе нелогичным: стагнация доходов населения, снижение потенциальной доходности от аренды из-за бегства из городов, снижение потенциальной доходности от вложений в новостройки из-за перехода на эскроу-счета, рост предложения новостроек – все это намекало, что вкладываться в недвижимость, как минимум рискованно. И все же, цена выросла, ведь один фактор перевесил все: сформировался нетто

( Читать дальше )

 

Текущая ситуация

За три недели с начала 2022 года индекс S&P 500 снизился на 8%. Более волатильный индекс NASDAQ Composite потерял за это время 12%.

Компании роста, которые составляют основу моего инвестиционного портфеля, растут быстрее рынка. При этом они и быстрее рынка падают. Поэтому мой портфель с начала года потерял 17%. Котировки некоторых компаний портфеля потеряли 30-40% (Crocs, Vicor и др.). 🙈

Коррекция задела даже рынки криптовалют, которые, как правило, живут по своим спекулятивным законам.

Текущая просадка является самой глубокой с пандемического марта 2020 г. Поэтому абсолютно закономерно возникает вопрос о том, как действовать в условиях падения рынков?

Для того, чтобы дать ответ на этот вопрос необходимо понять причины падения.


Причины падения рынков

Основной причиной падения рынков в настоящее время является проводимое ФРС США ужесточение денежно-кредитной политики (тейперинг), заключающееся в сворачивании количественно смягчения, а также в ожидаемом повышении ставки ФРС.

( Читать дальше )

Всем, как обычно, доброго времени суток!

(работы много, оседлать рынок сложнее, чем быка на родео — опасно, но интересно)


Итак, немного мыслей о происходящем. Но, прежде всего, сразу оговорюсь, что пост не про политику, теории развития геополитических процессов и т.п. Потому, срач в комментариях на эту тему не приветствуется. Теперь по делу. Я сторонник анализа каких-никаких фактов и выводов на основе этого анализа. Что имеем на сегодняшний день?

I. Вполне ожидаемую картинку за ноябрь-декабрь 2021.


Взята из вчерашнего «Обзора...» от ЦБ http://www.cbr.ru/collection/collection/file/39698/orfr_2021-10.pdf
Основные моменты:

1. на вторичке на Мосбирже нерезиденты остаются нетто-продавцами, средние темпы продаж увеличиваются (январь текущего года будет фейеричным — тенденция только ускорилась);

2. физлица остаются нетто-покупателями, но в декабре, не смотря на более «сладкие» цены темп притока замедлился — сказывается повышение ставок по фиксированной доходности ну и, наверное, появились мысли, что что-то тут не совсем гладко, рынок падает;

( Читать дальше )

Всем доброго вечера!

Вчера написал один пост в топике Сэра Лонга про повторение 2008 года и вижу, что народ все еще нервничает. и раздумывает. В этой связи решил запилить целый пост.

Не знаю, нужно ли рассказывать про азы «риск – награда»? Но, если в двух словах, то чем выше риск, тем выше должна быть награда (прибыль). Так, например, американский рынок считается низкорисковым, т.к. его правительство ни разу не допустило дефолтов, а российский – высокорискОвым. Соответственно, вкладывая деньги в рисковые активы (Россия, Бразилия, Индия, итп)  инвесторы хотят получить соответствующую премию. Второй «аз»: что в теории дивидендная доходность считается отношением коэффициента выплаты дивидендов (в процентах от чистой прибыли) к соотношению цена /прибыль (P/E ratio). Это означает, например, что рост дивидендной доходности может быть обусловлен не только увеличением коэффициента выплаты дивидендов, что является положительным фактором для акционеров, но и снижением коэффициента P/E в ответ на падение цен акций компаний  относительно чистой прибыли, что указывает на негативные последствия для депозитов инвесторов.

( Читать дальше )

На графике показаны коррекции в Сбере и сколько времени требовалось, что бы цена вернулась к уровням до коррекции.
Например при коррекции 2013 — 2014 года, акции обвалились на 57% (115.55 — 47-15) Время на возвращение цены к уровню 115.55 — 343 дня ()
Возьмем последнюю «ковидную» коррекцию акции обвалились на 37% с 270 до 173. Время на восстановление 272 дня.

Текущая коррекция сопоставима по падению с «ковидной» (она кстати пока еще и не закончена) предполагаю, что цена опуститься к уровню ema200 (245-240).
Так вот если принять что коррекции по интенсивности и глубине у нас равны, то и время выхода из них приблизительно должно быть равно.
Следовательно к началу ноября 2022 мы снова сможем увидеть цену на уровне 387.

Больше идей в канале
https://t.me/Pitchfork_on_stock

статья от Бена Карлсона, CFA

Индикатор Баффета родился в интервью Fortune 2001 года между Оракулом из Омахи (прозвище Уоррена Баффета) и Кэрол Лумис. Индикатор просто сравнивает рыночную капитализацию фондового рынка США с ВВП США.

 

Вот что Баффет сказал об этом в то время:

Данный индикатор имеет определенные ограничения в том, чтобы сообщить вам то, что вам нужно знать. Тем не менее, это, вероятно, лучший показатель того, где находятся оценки в любой определенный момент. И, как вы можете видеть, почти два года назад это соотношение выросло до беспрецедентного уровня. Это должно было быть очень сильным предупреждающим сигналом.

 

Этот очень сильный предупреждающий сигнал был, когда рыночная капитализация по отношению к ВВП достигла 150% в конце 1999 / начале 2000 года.

 

Если бы это соотношение было сильным предупреждающим сигналом, то сегодняшние уровни оценки просто кричат нам:

( Читать дальше )