Европлан – традиционный лидер в сфере розничного лизинга. Это тот редкий случай, когда компания публикует квартальную МСФО отчетность. На базе Европлана мы можем посмотреть, как дела в отрасли. А там всё плохо… Первые предпосылки были на операционном отчете. Сейчас разберем финансовый

 🔹процентные доходы выросли на 32%, но это значительно ниже роста процентных расходов. Вероятно, сказываются доходы по фиксированным ставкам (в лизинге плавающие ставки редкость) и расходы по флоатерам и плавающим кредитам

🔹доход от организации предоставления услуг (комиссии) растет крайне медленно (+10%) вслед за снижением объема  нового бизнеса

🔹+53% по доп.услугам – это фантастический результат на снижении количества сделок в 2 раза. Хороший пример быстрого изменения мотивации продавцов. Про навязывание лишних услуг клиентам умолчу, может услуги полезные?

🔹общие непроцентные доходы выросли всего на 22%, не достигнув даже роста процентных доходов

❗️ рост резервирования почти в 8 раз. Учитывая розничную направленность Европлана и ликвидный портфель, такой объем резервов говорит, что дела очень плохи. За 2024-2025 год Европлан уже зарезервировал 15,1 млрд. рублей (6,7% от чистых инвестиций). Экстраполируя плохой рынок на отчетность ближайших конкурентов, у «коллег по цеху» тотальное недорезервирование:

Когда-нибудь, правда никто не знает, когда именно, ключевую ставку снизят. Если это произойдёт, некоторые акции почувствуют себя лучше других. Аналитики Газпромбанк Инвестиций выбрали акции, которые могут быстро обогнать рынок в случае снижения ставки. Посмотрим, кто там.

Ещё топы акций и обзоры:

• 10 лучших дивидендных акций 2025 года от аналитиков ФИНАМ NEW
• Кто кинул инвесторов? Антитоп-15 компаний, которые не заплатят дивиденды NEW
• Топ-14 дивидендных акций от Альфа-Банка 
• Топ-7 дивидендов года от аналитиков ВТБ Инвестиций
• Разборы: ФосАгро, БСПБ, Башнефть, Яндекс

Если богатеете на дивидендах, обязательно подписывайтесь и не пропускайте новые дивидендные обзоры.

Сбер

Зелёная кэш-машина — одна из самых ликвидных, прибыльных и стабильных компаний. 

Сбер ежегодно увеличивает прибыль, платит дивиденды и показывает отличные результаты даже при высокой ставке. А что будет, если ставку снизят? Зелёная кэш-машина превратится в зелёную кэш-ракету. У меня в портфеле доля Сбера большая.

Мы уже готовили Балтийский лизинг и Интерлизинг. Пришла очередь лидера розничного автолизинга

👉Разбираем политику ЦБ

👉Отслеживаем оферты

👉Анализируем компании

👉Делаем подборки в облигациях

---

О компании

Самая розничная лизинговая компания из известных нам. Фокус на легковые авто и легкий коммерческий транспорт. Такая активы просто продать на вторичном рынке, а от дилеров Европлан получает лучшие цены (скидки) за опт

«Бетон» начал остывать, когда уж кажется, виден конец цикла жесткой ДКП. Но цена толком не скорректировалась, что ограничивает желание в неё инвестировать. Мы рассматривали 2 сценария:

🔹снижение на 15-20%

🔹флэт на пару лет, чтобы инфляция «съела» часть номинальной цены

Динамика с начала года:

🔹+3%  в рублях

🔹+30% в долларах

👉Разбираем политику ЦБ

👉Отслеживаем оферты

👉Анализируем компании

👉Делаем подборки в облигациях

---

О компании

№10 в рейтинге Эксперт РА за 2024 год. Позиционируется, как универсальная лизинговая компания. Портфель не такой ликвидный, как у Европлана. Преобладают рискованные сегменты: грузовой транспорт, спецтехника, оборудование (19% — не мало). На легковой транспорт всего 17%. Индивидуальное решение (44% портфеля) означает, что это сделка с отклонениями и проходит ручную верификацию.

💵Облигации

• Очень интересный 7-летний выпуск ТГК-14 (👉 обзор) становится скучнее: срок сократили. Ждем финальный купон в понедельник

• Оферты в РЕСО-Лизинг предлагают не самые заманчивые условия: без премии к КС

• 💩 Фу-фу-фу оферта от Сегежи. Опять

• Разбор АБЗ-1: большой долг и займы собственникам

• Разбор Балтлиза: качественная компания в сложной отрасли

Прим: не забудьте посмотреть наши рейтинги лизинговых компаний:

👉 самые капитализированные компании

👉 самые маржинальные компании

📈Акции

• СД Газпрома рекомендовал не объявлять дивиденды. На самом деле, число компаний без дивидендов гораздо больше. Недавно от дивидендов отказались Магнит и НЛМК. Русал и ЭН стабильно без. Интересно, что предложит АФК с таким то долгом?

🏡Недвижимость

В недвижимости скука: флэт вправо. Рост только в долларах?

💸Валюта

Рубль уходит в отрыв и закрепляется ниже 80

$79,71 (-1,3%)

€90,52 (-0,2%)

¥11,08 (-0,7%)

💧 Итоги недели

Пока все уходят на каникулы, биткоин не собирается отдыхать, ведь нужно ставить новые рекорды. Продолжает трудиться и рубль, нацелившийся на курс 75 за доллар (не пора ли ключ снижать?) А вот недвижка отдыхает и не дорожает, хоть и временно. Весна подходит к концу, а вам предлагаю перейти к вашему любимому дайджесту.

Это традиционный еженедельный дайджест, который выходит в моём телеграм-канале, на который приглашаю обязательно подписаться, чтобы ничего не пропускать, там много интересного.

Доллар будет по 75?

Рубль вообще не деревянный. Изменение за неделю: 81,00 → 79,50 руб. за доллар (курс ЦБ 80,76 → 79,71). Юань 11,17 → 11,02 (ЦБ 11,15 → 11,07).

Рост золота, крипты, и рубля. Новые размещения облигаций. И флэт в недвижимости, которая, как известно, всегда растет

🤝Присоединяйся к сообществу Кот.Финанс

--

Новые размещения

• ГТЛК (АА-) 20,5% на 3 года. Интерес: ★★☆☆☆

• Henderson (А+) 22% на 2 года. Интерес: ★★☆☆☆

• Инвест КЦ (А-) 13% в $ на 3,1 года. Интерес: ★★★★★

• Полипласт (А-) 25,5% на 2 года. Интерес: ★★★☆☆

• УЛК (ВВВ) 26% на 2 года. Интерес: ★★☆☆☆

Интересные события

• Московская биржа начала вечерние торги по 100 выпускам корпоративных облигаций. Очевидцы говорят, что в стаканах заявки есть, а сделок мало

• Сбор заявок на ТГК-14 перенесен на понедельник. Но главное – сокращен срок с 7 до 5 лет. Интерес к выпуску падает

• Недельная инфляция составила 0,07%, в годовом выражении 9,90% (пред.значение 10,09%)

❗️Оферта ГТЛК 001Р-10, ставка после оферты 0,1%, следующая оферта через 3 мес.

❗️Оферта РЕСО-лизинг БО-П-01, БО-02П-0. ставка после оферты 19,5% в фиксах и КС+0% во флоатерах

Есть такая поговорка: «Из кувшина в чашку можно налить только то, что в нём было». Если там вода, а хочется, чтобы лилось пивко, одного желания будет мало. Так и с аналитиками: напрасно порой ждёшь от них каких-то уникальных прогнозов, ведь все они наполнены одними и теми же рекомендациями. Или не все? Посмотрим, есть ли у экспертов ФИНАМ что-то свежее.

Ещё топы дивидендных акций и обзоры:

• Топ-14 дивидендных акций от Альфа-Банка NEW
• Топ-7 лучших дивидендных акций от Сбера. Новый, майский
• Топ-7 дивидендов года от аналитиков ВТБ Инвестиций
• Разборы: ФосАгро, БСПБ, Башнефть, Яндекс

Если богатеете на дивидендах, обязательно подписывайтесь и не пропускайте новые дивидендные обзоры.

Итак, дивидендный сезон стартовал, и на кого предлагают обратить внимание?

ВТБ 

• Дивдоходность: 25,7%
• Апсайд: 4,7% 

Аналитики считают, что привлекательность акций ВТБ — в их сильной недооценённости по мультипликаторам, однако возможная допэмиссия для восполнения капитала выступает фактором риска. Дивиденды нужны правительству, так что просто выбора нет. У меня в портфеле нет и не планируется.

(спойлер: да)

👉Разбираем политику ЦБ

👉Отслеживаем оферты

👉Анализируем компании

👉Делаем подборки в облигациях

---

О компании

Тепловая генерация в Забайкальской крае и Республике Бурятия. 7 электростанций, 52 котельные, >900 км труб

АО «ДУК» в 2021-22 купил акции ТГК-14, профинансировав в т.ч. выдачей займов от самого ТГК-14

Финансы

Высокие стандарты раскрытия, полугодовая МСФО отчетность, авторитетный аудитор. Стабильный коммунальный бизнес, без резких всплесков, тревог, но и без явных перспектив роста. В 2024 году доходы выросли на 12%. В среднем за 5 лет прирост выручки ~10%, на уровне инфляции (👀слайд 2)