⎘ Teletype-версия

    Объявляю проект
«РАЗГОН МАЙТРЕЙДА»!!!

Давайте я сначала освежу в памяти всё, что происходило в моём 𝐌𝐘‑𝐓𝐑𝐀𝐃𝐄’𝐬 𝑏𝑙𝑜𝑔 с момента его открытия.

1. Я писал, что я уже несколько лет не торгую, а программирую своего робота, сижу на бэктестах и т. д. (до этого было 13 лет трейдинга за плечами).
2. Потом в какой‑то момент я так сильно от этого устал, что начиналась апатия… Мне захотелось взбодриться… Нужен был какой‑то гормональный всплеск.
3. Поэтому я решил немного поторговать без робота, вручную, как в старые добрые времена, чтоб хоть как‑то почувствовать себя живым, и завёл 𝐌𝐘‑𝐓𝐑𝐀𝐃𝐄’𝐬 𝑑𝑎𝑖𝑙𝑦.
4. Не сделав и 10 сделок, я понял, что воспроизвести вручную ту сложность анализа, которую я пытаюсь вложить в робота, просто нереально. За эти несколько лет бэктестов и ресёчей я очень сильно прокачался в понимании рынка, но это взвинтило сложность системы…

Имеет смысл анализировать заявления и выступления реальных архитекторов мирового порядка – те, кто непосредственно меняет мир (ключевые разработчики аппаратного обеспечения под ИИ, архитекторы алгоритмов и ведущие разработчики LLM).

На выходных занимался тем, что действительно имеет смысл – просмотр и чтение всех ключевых выступлений Дженсена Хуанга (глава Nvidia) за последние 1.5 года.

Нужно учитывать, что Хуанг на выступлениях промоутирует оборудование, на котором делает сотни миллиардов, разогрев капитализацию более, чем 4 трлн, поэтому ажиотаж нужно немного «приглушать», тем не менее – именно такие люди и являются реальными инсайдерами отрасли.

При просмотре фиксировал интересны заявления:

🔘ИИ развивается с невероятной скоростью. Каждый слой технологического стека был преобразован за всего 12 лет.

ИИ понимает контекст, понимает, о чем мы просим. Понимает смысл нашего запроса. Теперь он генерирует ответы. Это фундаментально изменило способ вычислений.

В последние 5 дней на рынках прошлась волна финансового цунами по силе и масштабу сопоставимая с острыми периодами кризиса 2020 и 2008.

● Обвал на рынке акций (один из сильнейших в истории) с потерей почти 10 трлн капитализации в моменте (от максимумов начала апреля к минимуму 7 апреля) не основная проблема.

● Рекордная волна маржин коллов на рынке акций. По моим оценкам на ликвидацию с 3 по 9 апреля включительно могло уйти свыше 130 млрд долл (пик был 7 апреля) позиций розничных инвесторов и хэдж фондов (чистые потери намного меньше), что является самой концентрированной и интенсивной волной маржин коллов в истории по собственным оценкам. Пока неизвестно, кто не пережил этот хаос.

● Начался «расщеплять» долговой рынок, где резко начала «усыхать» ликвидность в гособлигациях США при росте предложения. Есть основания полагать, что выходят нерезиденты (возможно Китай, Япония и/или Европа), при этом внутреннего спроса недостаточно с одной стороны из-за исчерпания буфера устойчивости, а с другой стороны, после эрозии доверия к трежерис (рост инфляционных рисков, неопределенные экономические перспективы, экономический произвол и хаос Трампа).

9 апреля 2025 года S&P 500 +11% +500 пунктов, с 1,5%-ным гэпом на минутном (!) графике в процессе торговой сессии. Рост индекса S&P 500 стал самым значительным внутридневным движением с 6 апреля 2020 года. В тот день ФРС объявила о новой помощи финансовой системе для преодоления кризиса, вызванного пандемией COVID-19.





Небольшой экскурс в историю моих «ну теперь-то видел всё»

2008 год застал только в созерцании Тимофея Мартынова на РБК, да чтении рассказов о «пенсионерах в 35». Миллер обещает капитализацию Газпром в $1 триллион в течение 10 лет. Костин обещает рост стоимости акций ВТБ до 15 копеек.

Капитализация крупнейших компаний в 2007 году, млрд. долларов США: 

Газпром $365,1
ВТБ $35,5
Microsoft $340
Google $215
Apple $170
NVidia $19,1

2017 год июнь Газпром после упоротого падения по 111,46 — ну теперь я видел всё!

2018 год апрель, когда Сбер упал на 27% с 262,32 на 191,50 на сообщении об американских санкциях на Русал (да что люди в 2018 году вообще знали о санкциях??) — ну теперь точно всё!

Почти 40 трлн руб корпоративных кредитов имеют плавающую или переменную ставку и значительная часть (свыше 91.4%) от этого объема напрямую привязана к ключевой ставке Банка России, остальная часть прямо или косвенно привязана к бенчмаркам денежного рынка и как следствие к КС ЦБ.

Необходимо учитывать, что кредитный договор учитывает ключевую ставку ЦБ + дополнительный балансирующий коэффициент, привязанный к качеству и типу заемщика. Для крупных и надежных заемщиков обычно КС + 2-3%, а для заемщиков с высоким кредитным риском конечные ставки могут быть КС+ 6-10%.

В начале 2024 только 49% кредитов были по плавающим ставкам, а с момента начала цикла ужесточения ДКП (с авг.23) было «лишь» 45.8% кредитов с переменными ставками, для сравнения, в 2019 – 30.1%, в 2020 – 34.2%, в 2021 – 37.8%, в 2022 – 41.3%, в 2023 – 46.4%.

Фиксированные ставки обеспечивают стабильность и предсказуемость платежей, не требуют создания финансовых резервов для покрытия возможного роста ставок и по своей сути менее рискованные, т.к. не предполагают хэджирования процентных рисков и как следствие – будущий денежный поток прогнозируем в момент подписания кредитного договора.

Разбираем самые важные новости финансовых рынков и экономики за прошедшую неделю.

Помимо биржевых обзоров, прогнозов и полезных образовательных материалов, еженедельно из нескольких сотен новостей я отбираю самые важные и интересные новости за последнюю неделю по экономике и финансам и составляю из них дайджест с моими краткими пояснениями:

— Запчасти на китайские автомобили резко подорожали в РФ за год на 45%, выяснили в НАПИ. — что-то они сильно инфляцию Росстата обгоняют.

— Аренда однокомнатной квартиры в Москве подорожала в среднем до ₽70 тысяч в месяц, что на 44% больше, чем годом ранее. — арендный платеж догоняет ипотечный платеж.

— Средняя цена нового автомобиля в РФ достигла ₽3,65 млн, — «Авто.ру». —и либо китайский, либо российский. Да пару лет назад за столько можно было Land Rover купить!

— Китайские банки стали отказываться от приема платежей из-за русских имен в документах, — «Известия». Основанием для отмены платежа могут стать русские имена в платежных документах, любые связи с РФ. — по-моему, это зашло слишком далеко.

Последние несколько месяцев цены на валютные облигации падали. И вот теперь значительная их часть, похоже, достигла очень интересных уровней для покупки. Что происходит? Какие выгоды и подводные камни сулит этот рынок? На какие выпуски обратить внимание?

Подробно обо всем читайте в статье.

Что происходит?

С конца мая валютные облигации находятся в затяжной коррекции. Основные причины:

1. Рост доходности рублевых инструментов на фоне относительно крепкого рубля — этот фактор мог приводить к оттоку инвестиций из замещающих и юаневых облигаций.
2. Коррекционные настроения усилились после введения санкций против Мосбиржи и прекращения биржевых торгов долларом и евро. Вероятно, часть инвесторов опасалась рисков, связанных с внебиржевым определением валютного курса.

Сейчас индекс замещающих облигаций Cbonds пришел к уровням весны прошлого года. Доходность индекса — 11,53%. Но доходности отдельных выпусков уже сравнялись со ставками по рублевым вкладам.

Стоит ли брать замещающие облигации?

Пока на российском рынке акций преобладает медвежье настроение, рынок замещающих и валютных облигаций уже предлагает интересную двухзначную доходность в валюте. Есть хорошая возможность захеджировать валютные риски и зафиксировать доходность более 10% на несколько лет в валюте. Возможно уже стоит присмотреться. Публикую краткий список бумаг из вотчлиста.

Как относитесь к валютным облигациям? Начали покупать? Или лучше рублевая доходность около 20%?

Обращаю внимание, что эти активы также несут риск. Данное сообщение не несет призыв к действию и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Больше подробностей t.me/+lNemeMM6ww9iMTJi

Новыми правилами предусмотрен запрет размещения средств покупателей недвижимости на аккредитивах, где они не защищены системой страхования вкладов.

Банки не смогут учитывать кэшбэк в составе первоначального взноса. «Так мы боремся с практиками банков по обходу макронадбавок и требований ипотечных программ господдержки», — уточнил Данилов.

Ещё одна схема, которую ЦБ намерен пресекать — получение от застройщиков вознаграждения за снижение процентной ставки по ипотечному договору с одновременным завышением стоимости жилья.

Предполагается, что стандарт должен заработать с января 2025 года.