В информационном поле растёт тема возможного масштабного удара по энергосистеме, водоснабжению и канализации Киева перед зимой. Официального подтверждения нет, но фон реальный. Вечером 15 октября часть Киева и области осталась без света, а в правобережной части столицы упало давление воды. 18 октября в Киеве были повреждены ещё два объекта критической инфраструктуры.

Что с рынком. 1 октября индекс МосБиржи закрылся на 2279,83 пункта, а 14 октября на 2421,45. Это около +6% за две недели. 15 октября индекс закрылся на 2386,81. Показательно, как это объясняют аналитики: по оценке Freedom Global, при возобновлении переговоров и прогрессе в них индекс может вернуться минимум к 2400 пунктам. Рынок торгует ожиданиями дипломатии, а не ракетами.

Приведёт ли удар к миру? Версия «ударим сильнее, и за стол сядут быстрее» выглядит логично, но история её не подтверждает. Удары по энергосистеме идут с 10 октября 2022 года, то есть уже третью зиму, и переговорного прорыва они не принесли. А рынок реагировал именно на дипломатию: 12 мая 2025 года индексы выросли на 3,2% на старте торгов, когда Москва предложила Киеву возобновить прямые переговоры.

Вы чё, перебрали нормального контента или разучились думать?

Тимофей Мартынов, ты чего разнылся, в шортсах и на форуме про свою депрессию? Тебе дали кучу формул и советов, ты даже сраного коммента нигде не оставил! Ноешь ради контента? Твоя депрессия- это ответ твоего внутреннего Гения о том, что ты не нашёл себя ещё в этой жизни. Ибо не было бы у тебя времени на фоновую рефлексию и лепил бы ты себя. Пост рецепт спешил форе юаре. 

Или просто иди туда и скинься нахрен!

Доброго дня дорогие товарищи. Сегодня у нас был традиционный мозговой штурм.
Делюсь итогами штурма и инсайдами с ПМЭФа.

1. Executive Summary
Ключевой вывод. На горизонте 11–18 апреля 2026 года индекс МосБиржи, с высокой вероятностью, останется в режиме нервного боковика с нисходящим уклоном, а не полноценного тренда. Основная причина: для российских акций сейчас одновременно работают два разнонаправленных блока факторов. Снаружи — дорогая нефть и частичное улучшение для экспортной выручки на фоне кризиса в Ормузе; изнутри — жесткие реальные ставки, переток части денег в ОФЗ/бонды, высокая инфляционная чувствительность после повышения НДС и слабая уверенность в быстром смягчении ДКП. При таком сочетании IMOEX получает поддержку снизу от нефтегаза, но не имеет достаточной ширины спроса для устойчивого прохода вверх. Базовый рабочий диапазон на неделю: 2650–2780.

Уровень неопределенности: высокий. Он повышен из-за трех переменных, которые могут сдвинуть рынок за 1–2 сессии: фактическая проходимость Ормуза, риторика США по санкциям против российской нефти и трактовка рынком дальнейшей траектории ставки ЦБ после снижения до 15,0% 20 марта.

Компания Россети Волга опубликовала финансовый отчет за 2025г. по МСФО.

Я совсем коротко на нем остановлюсь, потому что отчет МСФО и РСБУ у сетевых компаний очень похожи, а так как я отчет РСБУ (отчет об исполнении инвестпрограммы — это и есть РСБУ) подробно разобрал здесь, то остановлюсь лишь на некоторых моментах.

Мой расчет скорректированной EBITDA — это операционная прибыль+амортизация+оценочные обязательства+убыток (восстановление) от обесценения основных средств (обычно в 4 квартале он появляется)+начисление (восстановление) резерва под ожидаемые кредитные убытки-прочие доходы+прочие расходы.

Как же отработали в 4 квартале и за 25г. в целом:

Эффективность компании улучшилась в 4 квартале, рентабельность EBITDA увеличилась относительно аналогичного периода прошлого года на 0,9 п.п. с 17,4% до 18,3% г/г (за весь 25г. с 14,9% до 16,8%) — отличный результат по рентабельности, да и сама EBITDA выросла аж на +66,2% с 4,1 до 6,8 млрд руб., а за весь 25г. +75,0% с 12,4 до 21,7 млрд руб., очень сильный результат.

Операционные расходы у Волга выросли на +52,3% в 4 квартале до 32,1 млрд руб., а за весь 25г. +47,9% и 114,5 млрд руб., а если посмотреть на выручку, то она растет сильнее себестоимости +57,6% и 37,1 млрд, а за 25г. +55,0% и 129,3 млрд руб. — отличный результат.

Компания Россети Волга опубликовала финансовый отчет за Q3 2025г. по МСФО:

По старой схеме друзья, я совсем коротко на нем остановлюсь, потому что отчет МСФО и РСБУ у сетевых компаний очень похожи, а так как я отчет РСБУ подробно разобрал здесь, то остановлюсь на моментах, которые мне показались любопытными.

Я постараюсь все сетевые компании прогнать по показателям, как я сделал с МОЭСК и Центре, чтобы сравнить компании и может быть мы выявим что-то интересное.

Напоминаю, что красным цветом я выделил те показатели, которые входят в мой расчет скорректированной EBITDA — это операционная прибыль+амортизация+оценочные обязательства+убыток (восстановление) от обесценения основных средств (обычно в 4 квартале он появляется)+начисление (восстановление) резерва под ожидаемые кредитные убытки-прочие доходы+прочие расходы.

Эффективность компании улучшилась, рентабельность EBITDA увеличилась относительно аналогичного периода прошлого года на 1,7 п.п. с 15,7% до 17,4% г/г (за 9 мес. с 13,9% до 16,2%) — отличный результат по рентабельности, да и сама EBITDA выросла аж на +71,5% с 3,32 до 5,70 млрд руб., а за 9 мес. +79,3% с 8,34 до 14,95 млрд руб., очень сильный результат.

Продолжение. Начало см. здесь: https://smart-lab.ru/blog/903001.php

В прошлый раз мы закончили на том, что наша исследовательская группа занялась импортозамещением в области финансов. В частности, мы поставили задачу рассчитать параметры моделей CAPM, WACC и ставок дисконтирования, базируясь исключительно на российской финансовой статистике.

В мировой финансовой практике для определения ставки дисконтирования инвестиционного проекта как правило используется показатель средневзвешенной стоимости капитала (WACC), характеризующий вменённую стоимость капитала инвестора с учётом структуры финансирования проекта:
 

где    WACC ^{проекта} – средневзвешенная стоимость капитала по проекту, %;
         R_e – ожидаемая доходность (стоимость) собственного капитала, %;
         w_e – доля собственного капитала в финансировании проекта;
         R_d – стоимость заемного капитала, %;
         Т – ставка налога на прибыль, доля;