В начале июля мы запишем специальную программу на платформе Т-Инвестиций, посвящённую оптовому направлению бизнеса Группы «МГКЛ» — компании «ЛОТ-Золото НДС».

За последний год мы получили большое количество вопросов от инвесторов о работе этого сегмента бизнеса: как устроена торговля драгоценными металлами, откуда формируется выручка, как компания взаимодействует с другими направлениями Группы и какую роль играет в общей стратегии развития МГКЛ.

💬 Именно поэтому мы решили посвятить отдельный выпуск ответам на вопросы инвесторов и максимально подробно рассказать о работе компании.

Спикером программы станет генеральный директор ООО «ЛОТ-Золото НДС» Андрей Жирных, который напрямую ответит на самые важные вопросы.

❓Если вы давно хотели разобраться в работе оптового направления, но не находили ответа на свой вопрос — сейчас лучший момент его задать.

Оставляйте вопросы в комментариях под этим постом. Мы соберём все обращения, сгруппируем наиболее популярные темы и постараемся дать максимально подробные ответы в рамках записи программы.

( Читать дальше )

Инсайдеры сливали ваши облигации. ЦБ это знал. И только сейчас решил прикрыть дыру.

29 июня 2026 года на regulation.gov.ru тихо опубликован проект поправки в Указание Банка России от 6 мая 2019 года № 5140-У «О Перечне инсайдерской информации Банка России». Без громкого пресс-релиза. Без объяснений. Просто вышел документ.

Суть умещается в одном абзаце: к субъектам, чьи проверки ЦБ являются инсайдом, добавлены «лица, оказывающие профессиональные услуги на финансовом рынке».

До этого момента аудиторы, оценщики и финансовые консультанты эмитента комфортно сидели в серой зоне. Узнал от аудитора, что эмитент сыпется — сбросил бумагу об рынок раньше остальных. Формально это не считалось инсайдом. Формально никто ничего не нарушал.

35 дефолтов за 2025 год. 22 миллиарда рублей розничных денег, сгоревших в дефолтных бумагах — это официальные данные ЦБ и Эксперт РА. И вы всерьез думаете, что все эти дефолты были сюрпризом для всех участников рынка одновременно? Что никто из «профессиональных консультантов» не знал заранее, что корабль идет ко дну?

( Читать дальше )

За какие-то 8 дней индекс Мосбиржи упал на 13%, а за последние 3 месяца — более чем на 20%. В цифрах звучит пока вроде бы не очень страшно, но когда портфель теряет сотни тысяч рублей ЗА 1 ДЕНЬ (как у меня случилось в понедельник и среду), становится реально не по себе.

💥Хренакс! — и месячной зарплаты за один день как не бывало. Потом фигакс! — и ещё одна месячная зп растворилась за торговую сессию.

Чтобы не пропустить самое важное и интересное, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

С неудовольствием заметил за собой, что впервые с 2022 года испытываю тревогу по этому поводу. И даже не из-за денег, к деньгам я всегда относился спокойно, а хорошо сбалансированный портфель в целом устойчив. Уж слишком всё напоминает последние недели перед началом СВО в январе-феврале 2022, когда рынок акций также почти без откатов падал широким фронтом — тогда выходили крупные игроки и нерезиденты, знавшие (или догадывающиеся), к чему всё идет.

( Читать дальше )

Уважаемые клиенты, коллеги и партнёры!

Мы будем открыто и честно информировать вас о развитии ситуации, связанной с отзывом у компании депозитарной лицензии. Наша позиция — максимальная прозрачность и публичность на всём протяжении этого периода.

Что произошло

С 26 июня 2026 года у АЛОР БРОКЕР отозвана лицензия на осуществление депозитарной деятельности. Это означает, что компания обязана прекратить операции, связанные с переходом и регистрацией прав собственности на ценные бумаги клиентов внутри собственного депозитария.

26 июня стало последним днём, когда такие операции могли совершаться. По состоянию на конец этого дня позиции клиентов в ценных бумагах зафиксированы. С 27 июня клиентские счета компании в НРД как субдепозитария заблокированы, в связи с чем операции на фондовой секции Московской биржи и других бирж временно недоступны.

Подчёркиваем главное: отозвана только депозитарная лицензия. Брокерская лицензия компании действует в полном объёме. Возникшие трудности с обслуживанием затрагивают в основном только физических лиц, работающих на фондовой секции Московской биржи. Работа и обслуживание на фондовой секции для институциональных инвесторов, учёт ценных бумаг которых осуществляется в сторонних депозитариях, сохраняются в полном объёме.

( Читать дальше )

В сегменте эмитентов с рейтингами от BBB до A доходность часто выглядит привлекательной, но качество заемщиков сильно различается. В этом обзоре мы выбрали пять компаний, у которых кредитный профиль выглядит устойчивее за счет умеренной долговой нагрузки, нормального покрытия процентных платежей и понятной бизнес-модели. Такой подход позволяет искать идеи не только через высокий купон, а через сочетание доходности и способности компании спокойно обслуживать долг.

Выбранные эмитенты не являются безрисковыми. У каждого есть ограничения по масштабу, сектору, ликвидности выпусков или структуре долга. Тем не менее они выглядят интереснее компаний, где «Чистый долг / EBITDA» устойчиво превышает 3х, а покрытие процентов остается слабым. В таких случаях высокая доходность чаще отражает кредитный риск, тогда как здесь существует более понятный баланс между доходностью и качеством заемщика.

При отборе мы смотрели на несколько базовых кредитных метрик. «Чистый долг / EBITDA» демонстрирует, насколько долг компании сопоставим с ее операционным денежным потоком.

( Читать дальше )

Пока диванные аналитики вчитываются в параметры купонов, Банк России технично готовится обнулить главную страховку розничного инвестора. (почему никто не пишет, это новость архиважная для каждого инвестора)

10 июня 2026 года на конференции НАУФОР «Фондовый рынок-2026» директор департамента корпоративных отношений ЦБ Екатерина Абашеева заявила прямо: регулятор отменяет проспекты эмиссии для «известных рынку» эмитентов 

Логика регулятора проста. Если компания уже торгуется на бирже и вроде как исправно отчитывается, то при выпуске новых облигаций проспект ей больше не нужен. Хватит и кратких условий выпуска. Сам консультативный доклад висит на сайте ЦБ с февраля 2026 года (источник: cbr.ru, раздел «Консультативные доклады»), а финальный нормативный акт выйдет в июне-июле.

Звучит как отличная оптимизация издержек. Но давайте называть вещи своими именами: за этот банкет заплатит держатель бумаг.

Проспект — это не просто макулатура на 300 страниц. Это единственный документ, в котором эмитент под личной подписью руководителя берет на себя юридическую ответственность за раскрытые данные (Положение Банка России от 27.

( Читать дальше )

Написала на днях, что ОФЗ дают 15% без всякого риска. Половина комментариев восприняла это буквально, как будто я обещала вечный двигатель без побочных эффектов. Нет, не обещала. Будет долго и с примерами, потому что коротко вы все равно не услышите.

Сначала — что сказал ЦБ в пятницу. Снизил ставку девятый раз подряд, но всего на 25 базисных пунктов, до 14,25%, хотя рынок закладывал 50. Индекс Мосбиржи тут же провалился на 1,4%, обновив минимум с декабря 2024 года. Маленький, но показательный щелчок по тем, кто уже мысленно дорисовал себе быстрый разворот цикла и ставку в район 10% к концу года.

Три разных риска, а не один большой «риск вообще»

Кредитный риск — это когда вам не вернут деньги. У рублевого госдолга его нет физически: государство печатает ту валюту, в которой берет в долг. Дефолт по внутреннему долгу — это самострел, а не экономическая необходимость. Вот про этот риск я и писала «без всякого».

Рыночный риск — это когда тело бумаги скачет туда-сюда от ставки, и вы можете продать дешевле, чем купили, если приспичило выйти раньше срока. Пятница это и показала: рынок хотел резкого смягчения, не получил, длинные бумаги отреагировали. Доходность 26254 с погашением в 2040-м на последнем аукционе — 14,94% годовых, выше самой ключевой ставки. Тело торгуется не от хорошей жизни.

( Читать дальше )

Одна из самых жёстких недель прошла на Мосбирже, ещё и набиуллинский ключ добавил жести. Даже недвижка не обновила максимум, давно такого не бывало. Рубль остался могучим. Новые интересные облигации появляются, а дивидендный сезон продолжается — круто! Вы все тоже крутые, вот и ловите скорее свежий дайджест.

Это легендарный еженедельный дайджест, который выходит в моём MAХ-канале и телеграм-канале, на который приглашаю обязательно подписаться, чтобы ничего не пропускать, там много топового контента. Не открывается ссылка на телегу? В поиске введите @igotosochi и также подписывайтесь на MAX. Там мои авторские обзоры акций, облигаций, фондов и много другого крутого контента. 

🏆 Могучий рубль

Всё ему нипочём, хотя немного ослабел. Изменение за неделю: 72,50 → 73,00 ₽ за доллар (курс ЦБ 71,90 → 73,43). Юань 10,60 → 10,80 (ЦБ 10,60 → 10,80). Эксперты начали радоваться.

( Читать дальше )

Портфелю очень больно, скажу вам честно… Ну что, у Эльвиры Сахипзадовны вчера получилось удивить рынок! Хоть и неприятно. Тигр, который (как нам объяснял замминистра финансов) присел покакать для мощного прыжка, похоже, вообще после таких новостей словил инсульт и завалился в кому.

📉Отечественный нефтегаз в конце недели получил сразу три удара подряд. Сначала массовые атаки беспилотников, потом анонс сделки Трампа с Ираном (по которой Иран якобы получает ВСЁ + репарации), ну и контрольный в голову — практически оставшаяся на месте ключевая ставка и довольно жесткая риторика ЦБ.

Новая злободневная версия обложки книги Трампа

До кучи стало известно, что JPMorgan продал акции Сбера со скидкой 70% «неподсанкционному лицу». Само это лицо и объем сделки не раскрывается. Для сделки была получена лицензия OFAC. Цена продажи составила 95 ₽ / акция при курсе доллара 79 ₽.

🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 5-летнего Инвест-марафона!🏃🏼

( Читать дальше )

ЦБ вчера снизил ставку девятый раз подряд — но всего на 25 базисных пунктов, до 14,25%. Шаг ужали вдвое против предыдущих заседаний. Инфляция разогналась и подбирается к опасной зоне, бюджетный дефицит за пять месяцев уже перевалил за 6 трлн рублей. Дальше снижать будут осторожнее, чем хотелось бы рынку.

Параллельно позавчера прошел аукцион Минфина по длинным ОФЗ. Доходность по дальним выпускам держится около 15% — выше самой ключевой ставки. Минфин занял 112 млрд рублей за один аукцион, почти вдвое больше, чем на предыдущем. Спрос есть, и спрос немалый.

Параллельно 17 июня прошёл аукцион Минфина по длинным ОФЗ — серии 26252 и 26254. Доходность по цене отсечения для выпуска 26254 (погашение в 2040 году) составила 14,94% годовых — выше самой ключевой ставки. Суммарный спрос по двум выпускам составил 124,3 млрд рублей, размещено — 97,8 млрд рублей по номиналу. Спрос есть, и спрос немалый.

Логика простая. Когда инвестор может получить 15% в ОФЗ без всякого кредитного риска — зачем ему 22–25% в бумагах эмитента, у которого долговая нагрузка зашкаливает, а финансовая отчетность вызывает вопросы? Премия за риск перестала окупать сам риск. Рациональный инвестор голосует деньгами — и голосует против третьего эшелона.

( Читать дальше )