Многие российские компании уже дали рекомендации по дивидендам за 2022 г. Сезон в целом радует выплатами. Крупные дивиденды рекомендовали Сбербанк, ЛУКОЙЛ, Банк Санкт-Петербург, Башнефть, ЛСР, МТС и другие.

При этом еще остаются компании, которые не определись с дивидендами за прошлый год. В данном материале мы отобрали бумаги, которые могут порадовать акционеров крупными выплатами.

Газпром

(Продавать. Цель на год 190 руб. / +8%)

Вероятность выплаты дивидендов: высокая

Вероятность высоких дивидендов: низкая

Газпром выплатил крупные дивиденды за I полугодие 2022 г. Во II полугодии 2022 г. цены на газ и объемы экспорта в дальнее зарубежье значительно снизились, а налоговая нагрузка — выросла. Аналитики БКС Мир инвестиций ожидают итоговые дивиденды Газпрома в размере 8 руб. на акцию, по текущим ценам это около 4,6% дивидендной доходности.

Есть возможность, что Газпром может нарастить дивиденды за счет увеличения коэффициента дивидендных выплат. В этом был бы заинтересован крупнейший акционер компании — государство. Однако такой сценарий маловероятен.

( Читать дальше )

Для начала начнем с основных моментов налогообложения ценных бумаг в РФ

1️⃣ Налогом облагается доход за минусом расходов (затрат)
Налогооблагаемый доход = доход — затраты.

2️⃣Налог рассчитывается и уплачивается в рублях.
Если совершали сделки с ценными бумагами за валюту, то налогооблагаемая база будет рассчитываться в рублях по курсу валюты ЦБ РФ на день расчетов по сделке.

3️⃣ Касательно облигаций, доход разделяют на купонный доход и доход (убыток) от продажи/погашения облигации. В сумме они показывают общий доход по облигации.

4️⃣ Облигации торгуются на московской бирже в режиме TQCB, то есть в режиме Т+1. Расчеты происходят на следующий торговый день.

Теперь переходим к замещающим облигациям, которые были введены в оборот недавно и при покупке у разных брокеров возникают нюансы по расчету налогооблагаемой базы.

Рассмотрим одних из самых популярных брокеров: Сбер, БКС и Тинькофф. Вспоминаем, что номинал и купоны по замещающим облигациям выплачиваются в рублях по курсу ЦБ РФ на день выплаты.

( Читать дальше )

🔸 Представляем регулярное обновление нашего взгляда на наиболее привлекательные облигации российских компаний в долларах США и евро.

🔹 В настоящее время лишь немногие банки продолжают открывать депозиты в иностранных валютах, в то время как вложения в еврооблигации связаны с потенциальными инфраструктурными трудностями.

🔸 В этих условиях, по нашему мнению, оптимальным инструментом для инвестирования могут стать локальные облигации российских эмитентов, номинированные в иностранных валютах, которые выпущены в рамках обычной эмиссии или в качестве «замещающих» облигаций для размещенных ранее еврооблигаций.

🔹 В отличие от еврооблигаций, локальные облигации в иностранной валюте из нашей подборки выпущены по российскому законодательству, на российской бирже и учитываются в российском депозитарии.

🔸 Также отметим, что условия займов предусматривают выплаты не в валюте, а в рублях, по курсу Банка России на дату платежа. Поэтому для данных бумаг все инфраструктурные риски сведены к минимуму.

( Читать дальше )

Облигации остаются предпочтительным активом для консервативных инвесторов. Рассмотрим, какие тренды преобладают на российском долговом рынке, и какие бумаги выглядят наиболее выгодными на горизонте II квартала. 

ЦБ держит паузу

Банк России на протяжении двух кварталов подряд поддерживает ключевую ставку на уровне 7,5%. На последних двух заседаниях регулятор ужесточил риторику, добавив в пресс-релиз формулировку «Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях». Возможность снижения ставки даже не рассматривается.

В такой ситуации целесообразно поддерживать более короткую дюрацию по портфелю облигаций, хеджируя процентный риск. Если ставка будет расти, то комфортнее будет находиться в коротких бумагах или флоатерах, по которым купон привязан к рыночным индикаторам.

Лучше всего от процентного риска защищают ОФЗ-ПК, среди которых можно отметить выпуски 24021 и 29014. Их цена почти не меняется в ответ на рыночные шоки, но и доходность по ним скромная, на уровне ключевой ставки.

( Читать дальше )

Индекс РТС сегодня на уровне конца 2005 года. Если брать любую дату за 17 лет, то вложения в индекс акций Мосбиржи принесли бы в долларовом эквиваленте либо прибыль в 2 раза (на дне весны 2009 года) или убыток в 2,5 раза (начало 2008) в долларовом эквиваленте. Т.е. боковик, нулевая доходность. Только дивиденды принесли сверху +6% в год.

Я сейчас держу замещающие облигации Газпрома и Лукойла. По ним мне должны выплатить от 7 до 8,5% годовых, в рублях, но по курсу доллара. Облигации куплены по 100% от номинала (плюс/минус). И погашение через 11-15 лет.

Получается, что облигация даст даже больше чем индекс Мосбиржи полной доходности. Если оценить в ретроспективе.
При этом эмитент не может отменить выплаты купонов (если не обанкротится) в отличие от акций. Облигациям не грозит НДПИ или «добровольный» взнос от бизнеса. Да мало ли что еще придумают.

 
Смысл аномально высоких доходностей в некоторых выпусках Газпрома в том, что там сидят продавцы, которые купили эти бумаги с хорошим дисконтом, и теперь продают по ценам ниже рынка, чтобы зафиксировать прибыль. В этих же выпусках сосредоточена максимальная ликвидность.
Если бы Газпром заново размещал эти бонды, вряд ли бы мы увидели там такие доходности.
Так в целом-то конечно неплохая альтернатива доллару, ибо таких ставок по долларовым депозитам уже давно себе и представить нельзя.

Напомню, что выплаты в замещающих бондах как и сами бонды номинированы в долларах, но сделки и расчеты все проходят в рублях.

Если взять выпуск КЗО29 с доходностью к погашению 7,8%, то там доходность купона относительно рыночной цены всего 3,8%. Доходность 7,8% возникает только в случае успешного погашения данной бумаги в 29 году, или роста ее цены. Сейчас выпуск торгуется 78% от номинала.

Все эти бонды я добавил в вочлист, их параметры можете посмотреть тут: https://smart-lab.ru/q/watchlist/dr-mart/18863/ 


( Читать дальше )