Консенсус-взгляд большинства моих коллег по фондовому рынку за последние полгода рухнул с неадекватно оптимистичного «ожидания скорого мира» и «12%-ой ставки ЦБ» к осознанию, что

1. СВО с нами надолго

2. Высокие ставки с нами надолго, потому что иначе будет огромная инфляция

3. Накопленные запасы кончаются и бюджет будет «доить» бизнес и население всеми возможными способами

Тут еще и экономика, мягко говоря, задыхается. Сначала поджали хвост строители, экспортеры и транспортники. Теперь и малому бизнесу с понижением порога по НДС до 10 млн в год, придется очень туго. Мои друзья айтишники подсчитали, что «текущие налоговые новации» (которые, кстати обещали не вводить до 2030 года), будут стоить им половину!!! чистой прибыли.

Я уже молчу о том, что население начинает экономить и сокращать спрос на многие товары и услуги.

Поэтому старые способы -переложить налоговые косты в цену -могут не сработать.

Это всё — очень тяжело. Но есть вещь пострашнее-потеря ощущения перспективы.

💭Я уже не первый день пишу о том, что на нашем рынке акций царит апатия. Обычно я стараюсь подбодрить подписчиков, инвесторов. Но давайте сегодня я лучше вобью гвоздь в крышку гроба ожиданий роста нашего рынка и покажу примеры, когда рынок стоял в боковике не 4–5 лет, как у нас сейчас, а по 15–30 лет.

Вы увидите, почему рынок акций по праву считается высокорисковым инструментом. Многие инвесторы привыкли к бесконечному росту — смотрят на S&P 500 за последние десять лет и думают, что так бывает всегда. Нет.

🇺🇸Первый пример — индекс S&P500 с 1964 по 1980 год.
Больше 15 лет он болтался вокруг отметки 100 пунктов.

После бурного роста послевоенной экономики США начался период стагфляции — низкий рост ВВП при высокой инфляции. Средняя инфляция в 1970-х превышала 7%, а в отдельные годы доходила до 12–14%. Реальные доходы населения падали, рынок был заложником цен на нефть — два нефтяных шока (1973 и 1979), энергетические кризисы.

Сегодня, я вижу на российском рынке только 5 недооценённых компаний, но у каждой свои риски:

1. ВТБ  — если менеджмент действительно будет придерживаться новой политики по выплате дивидендов в 50% от МСФО, то ВТБ должен быть значительно переоценён.
Риски: менеджмент ВТБ не раз не оправдывал ожиданий инвесторов на моей памяти как минимум 2 раза, сейчас говорят одно завтра другое. Могут также разочаровать с расконвертацией префов.

2. МТС  — чёткая сумма выплаты дивидендов в 35 рублей в следующем году, головной организации очень нужны деньги, что делает выплату высоковероятным событием.
Риски: тек. див. политика заканчивается в 26-м, у компании всё плохо с долговой нагрузкой, она на грани прибыльности, очень вероятно, что новая див. политика не будет такой щедрой, рынок об этом знает и возможно не будет спешить переоценивать акцию, т.к. после выплаты дивиденда в 26-м возможно сильное падение котировок.

3. ЕвроТранс — Компания вышла на хорошие темпы роста и по выручке и по ЧП, платит щедрые дивиденды.

🙇🏽‍♂️ Ну что ж, друзья мои, впереди нас ждёт очередная рабочая неделя, но за эти выходные оптимизма лично у меня не прибавилось, хотя я очень старался, честное слово. Поэтому, с вашего позволения, я сегодня продолжу свои пятничные грустные рассуждения, и попробую актуализировать моё текущее отношение к российскому фондовому рынку.

Итак, в чём заключается моё главное беспокойство? Всплывшие вдруг серьёзные проблемы с дефицитом госбюджета вынуждают российское правительство срочно искать средства для латания дыр в этом самом бюджете. Разумеется, как это часто бывает в таких случаях, меры приходится задействовать самые непопулярные, и на сей раз под нож, судя по всему, попадёт НДС, который с большой долей вероятности будет увеличен с текущих 20% до 22%.



📊 После этого повышения Россия уверенно войдёт в ТОП-5 стран мира с самым высоким НДС, ну а сейчас картина выглядит следующим образом:

🇭🇺 Венгрия 27%
🇩🇰 Дания 25%
🇸🇪 Швеция 25%
🇫🇮 Финляндия 24%
🇮🇹 Италия 22%
🇪🇸 Испания 21%
🇨🇿 Чехия 21%
🇷🇺 Россия 20%

Не похоже.

С одной стороны, снижение КС даже на 1 п. п., до 17% — плюс для фондового рынка. Не гарантия роста, но дополнительная поддержка. У инфляции больше шансов, у перетока денег с депозитов тоже.

Однако статистика до сих пор не подтверждает положительного влияния от смягчения ДКП. Первое снижение КС, с 21% до 20%, состоялось 6 июня. На 2 800 п. по Индексу МосБиржи. Сейчас почти те же 2 800.

С другой – плохие отчетности и низкие дивиденды. Как результат, если абстрагироваться от причин. Рост ВВП касается отраслей, на бирже не представленных. И всё еще крепкий рубль, который сегодня или завтра вряд ли сможет заметно упасть.

Вообще, акции получат поддержку от той же ключевой ставки, когда она либо допустит разгон инфляции и слабость рубля, либо или в дополнение – возврат экономики к росту. Нынешние 17%, видимо, под шаблон не подпадают.

Есть и массовая психология. Сегодня акции воспринимаются как отстающий инструмент. Облигации-то заметно выросли с конца прошлого года. Но актив становится догоняющим, когда большинство в нем разочаровалось и готово игнорировать. Так ли это на данный момент? Не думаю.

РИА Новости тут составили инфографику о российско-китайской торговле, фактически похваставшись тем, что Россия стала сырьевым придатком Китая

Вот что следует из картинки:

🥸 66% всего, что Россия продает (со скидками) Китаю – это энергоносители (нефть, газ, нефтепродукты, уголь). Плюс немного сырья и металлов

🥸 Китай же продает России готовые товары с высокой добавленной стоимостью: машины, оборудование, технику, обувь, ткани и т.д.

Таким образом выходит, что в яростной борьбе за суверенитет, Владимир Владимирович, за копейки продавая народное достояние, сделал Россию зависимым поставщиком ресурсов для развития экономики Китая😑

Как сейчас написали в комментах, это всем известный в прошлом Дед Понос. ахаха… это меняет дело.)))