В комментах к прошлом посту про «оптимальные портфели» написали, что это я нечестно взял в качестве примера оптимизацию по Modern Portfolio Theory 70-летней давности – надо просто брать современные модели получше из тех, которыми пользуются топовые хедж-фонды! Например, Risk Parity.

Небольшая историческая справка: эту штуку популяризовал в конце 90-х Рэй Далио из известного хедж-фонда Bridgewater. Идея там такая: в классическом портфеле 60/40 на акции в структуре отведено 60%, но при этом из-за высокой волатильности они по факту обеспечивают до 90% риска портфеля – перекос! Так что, «по уму» надо выстраивать в портфеле более сбалансированную структуру именно по волатильности компонентов.

Но снижать долю акций – это получилось бы слишком грустно с точки зрения ожидаемой доходности. Поэтому Risk Parity портфель поступает интереснее: а давайте просто облигации возьмем с плечом! Ну там, ничего конского, всего лишь плечо х2–х3…

В следующие 20 лет уровень ставок по американским облигациям плавно спустился с 7% до 1,5% годовых: бонды дичайше росли, и Risk Parity портфель Далио (где они были взяты с плечом) показывал прекрасные результаты – особенно на фоне просадок в акциях в 2000 и 2008 годах.

Блин, пока не забыл, напомню.
Обязательно посмотрите отлично смонтированную запись моей летней экскурсии Биржевой Петербург. YTUBE тут VK Видео тут.

Просто я ее выложил один раз всего.
Не все посмотрели.
Но я очень долго готовился, и получилось очень здорово.
В комментариях — буря восторга! Людям действительно очень зашло
 
В общем, сохраните в Избранное, потом посмотрите когда будет время в уютной домашней обстановке❤️!

На днях закидывал тему для обсуждения про модельные портфели, но в комментариях там неожиданно развернулась бурная дискуссия на тему «оптимального портфеля». Смотрите, многим людям с техническим складом ума кажется, что составление самого подходящего инвестиционного портфеля для конкретного человека – это такая сугубо оптимизационная задача, решаемая строго однозначным образом.

Дескать, чего тут думать? Посчитал аккуратно на базе статистики среднюю доходность и волатильность для основных классов активов, прикинул для конкретного инвестора уровень риска, который он готов на себя брать – и дальше уже остается чисто технически закалькулировать этот самый «оптимальный портфель», который даст наилучшую ожидаемую доходность для заданного риска.

Мне по этому поводу всегда вспоминается старое интервью Уильяма Бернстайна – вот он как раз тоже технарь до мозга костей. Он там рассказывал, как долгое время собирал для себя обширную финансовую базу данных по разным активам (в те времена, когда в интернете это всё посмотреть еще было невозможно – по причине его отсутствия).

Многие считают, что брокер — это автоматический налоговый агент, который всегда рассчитает и удержит НДФЛ. Однако это опасное заблуждение. Существует ряд распространенных ситуаций, в которых обязанность по декларированию доходов и уплате налога полностью ложится на вас. Пропуск этих операций ведет к накоплению налоговой задолженности, пеням и штрафам.

Когда брокер не видит ваш доход и не платит за вас налог

Если вы получили доход в одной из следующих ситуаций, расчет налога — ваша личная ответственность.

1. Купонные выплаты по облигациям на банковский счет
   Если вы настроили зачисление купонов не на брокерский, а на обычный расчетный (банковский) счет, ваш брокер этот доход «не видит». Он не является налоговым агентом по этим платежам. Задекларировать купонный доход и заплатить с него НДФЛ должны вы самостоятельно.
2. Доход от операций на валютном рынке (Форекс)
   Доходы от торговли валютными парами (например, USD/RUB, EUR/USD) через форекс-дилера или в соответствующем разделе у брокера не подпадают под автоматический расчет НДФЛ агентом. Весь финансовый результат по таким сделкам вы должны рассчитать и задекларировать сами.

Суббота стала у меня днем облигаций, поэтому и сегодня я не буду изменять этой традиции :)

Когда мы выбираем долговые бумаги, то смотрим на кредитный рейтинг. Он отражает и уровень надежности (от наивысшего до мусорного), и кредитный спред (премию к ОФЗ). При этом мало кто знает, что конкретно скрывается за всеми этими буквами.

✔️ ААА: наивысший — соответствует обязательствам правительства;
✔️ АА: высокий — как правило, мало чем уступает ААА;
✔️❌ А: умеренный — эмитент зависит от состояния экономики;
❌ BBB/BB: низкий — сильная зависимость от экономических циклов;
❌ ССС/СС: мусорный — зависимость от воли кредиторов.

Для более подробного деления используются «плюсы» и «минусы». В целом разница между А и А- небольшая, но рейтинговые агентства их все же разделяют. Поэтому нужно смотреть и на сам эмитент — динамику показателей, долг и прочее.

👀 Помимо рейтинга указываются и прогнозы, отражающие взгляды о его изменении (в течение 12-18 месяцев):

Сбер, Т-Банк, ВТБ, Альфа и другие банки запустили программу долгосрочных сбережений (ПДС). Это возможность создать личный капитал при поддержке государства — например, как дополнение к пенсии. И самое интересное, что в этом не надо принимать большое участие. По-началу звучит интересно, но так ли всё гладко? Давайте разберёмся, что из себя представляет ПДС, и почему я решил не участвовать в этом.

✔️ Как формируется капитал в ПДС?

Ваши накопления складываются из четырёх источников:

▪️ Собственные взносы — любые суммы, которые вы вносите. В первый год нужно внести минимум 2000₽.

▪️ Инвестиционный доход — тут можно гадать, но в среднем это диапазон 5-10-15% годовых через автоинвестирование

▪️ Софинансирование от государства — до 36 000 ₽ в год. Примечательно то, что, чем меньше ваш доход, тем больше доплата: ЗП до 80 000 ₽ — 1 ₽ от государства за каждый ваш рубль. ЗП 80–150 тыс. ₽ — 0,5 ₽ за рубль. ЗП выше 150 тыс. ₽ — 0,25₽ за рубль.

💸 Пока мы с вами радуемся росту Индекса Мосбиржи и где-то в глубине души рассчитываем на долгосрочную привлекательность нашего фондового рынка, где-то в тени остаётся одна важная деталь. Многие, наверное, забыли, но за высокие ставки по банковским вкладам в 2025 году придётся заплатить. И чтобы уведомление в личном кабинете ФНС не стало для вас «сюрпризом», давайте посчитаем, какую сумму процентов налоговая разрешит оставить себе «без боя».


Как считается лимит?

🧮 Согласно НК РФ, ст. 214.2, формула расчёта необлагаемого лимита, на который не нужно платить налог, весьма простая:
1 млн рублей × максимальная ключевая ставка ЦБ, действовавшая в течение календарного года

В 2025 году максимальная ключевая ставка на начало каждого из 12 месяцев составила 21%. Соответственно, необлагаемый лимит за 2025 год получается равен 210 000 руб. Это значит, что если сумма всех процентов по всем вашим банковским вкладам и накопительным счетам за прошлый год меньше 210 тыс. рублей — вы ничего налоговой не должны. Если же эта цифра у вас получается больше, то будьте любезны заплатить налог с разницы. Валютные вклады тоже считаются: проценты пересчитываются в рубли по курсу ЦБ на дату выплаты.

Представьте, что компания — это пирог, испечённый совместными усилиями акционеров. Когда появляется прибыль, встаёт вопрос: как разделить излишки? Здесь на сцену выходят два главных инструмента: дивиденды — прямое распределение кусочков пирога, и buyback (выкуп акций) — выкуп долей, делающий оставшиеся куски больше.  

Оба возвращают капитал инвесторам, но делают это принципиально по-разному, меняя саму природу капитала и его будущее. Почему же один инструмент считается «доходным», а другой — «инвестиционным»? Давайте разберем их по рабочей схеме, начиная с классики — дивидендов.

Дивиденды: регулярный доход и сигнал стабильности

Дивиденды — это часть чистой прибыли, которую компания выплачивает акционерам наличными. Это классический способ вознаграждения.

Что это меняет:

🔺 Для инвестора: Капитал превращается в регулярный пассивный доход. Вы получаете деньги, не продавая актив.

🔺 Для компании: Капитал безвозвратно уходит с баланса, уменьшая сумму собственных средств. Компания должна генерировать стабильную прибыль, чтобы поддерживать выплаты.

Когда мода и общественное мнение давят на ваше восприятие реальности — вспоминайте этот слайд. Для производства 1 🛻электромобиля нужно >200 кг ценных и редкоземельных металлов:

— до 66 кг графита

— 53 кг меди

— 39 кг никеля

— 24 кг марганцевой руды

а еще кучу кобальта, лития, и др… Странно, что нет алюминия в инфографике

🪫Не забывайте, что батарея это расходник. Сколько она прослужит? 3 года? 5?

Я не берусь судить, что наносит нашей 🌏планете больший вред: выхлопы от ДВС или совсем-совсем не чистые способы добычи металлов. Но называть электромобиль — экологичным видом транспорта лицемерие😐. Экологичный транспорт — 🚴велосипед

Пластик

«Планета погибает от пластика», «кругом один пластик, что мы оставим нашим потомкам?» — слышно отовсюду. Но разве проблема в пластике? Да, он не гниет, не подвержен изменениям от осадков, и разлагается 200 лет. Но разве не это делает его идеальным материалов для изоляции, строительства, пищевой упаковки и еще сотни бытовых изделий? Может проблема в нас? Что мы не можем донести пластик до мусорки? Что нам лень разделять мусор? Ведь пластик замечательно перерабатывается (большинство сортов) и может использоваться повторно почти до бесконечности.