Добрый день, друзья!

В ближайшее время на Московской бирже будет проведено IPO компании ЕвроТранс, которая является независимым топливным оператором, а также владеет сетью из 55 заправочных комплексов.

Цена размещения на IPO составит 250 рублей за акцию, исходя из чего рыночная капитализация компании оценивается в 53,0 млрд. руб. Доля акций в свободном обращении может составить до 50%.

Предлагаю оценить ключевые финансовые индикаторы эмитента.

_____________

Динамика выручки и прибыли

Финансовая отчетность компании (см. здесь: https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=38758&type=4), позволяет сделать вывод о том, что за 2022 г. прирост выручки составил 33% г/г при рентабельности продаж менее 3% (очень мало).

Отчетность за 1 п/г 2023 г. (см. картинку) свидетельствует о том, что выручка компании достигла 45,5 млрд. руб., показав прирост на 212% г/г (рост более чем в 3 раза). Основным фактором столь бурного роста стал оптовый сегмент торговли (ЕвроТранс в 2022 г. активно поглощал другие компании).

( Читать дальше )

Добрый день, друзья!

В ближайшее время на Московской бирже будет проведено IPO компании Henderson, которая является российской сетью магазинов мужской одежды, обуви и аксессуаров.

Ценовой диапазон IPO установлен от 600 до 675 рублей за акцию, исходя из чего рыночная капитализация компании по верхней границе диапазона оценивается в 24,3 млрд. руб. Доля акций в свободном обращении может  составить до 15%.

Предлагаю оценить ключевые финансовые индикаторы эмитента.

_____________

Динамика выручки и прибыли
Финансовая отчетность компании (см. здесь: https://ir.henderson.ru/), позволяет сделать вывод о том, что за 2022 г. прирост выручки составил 31% при рентабельности продаж 15%.

Отчетность за 1 п/г 2023 г. (см. картинку) свидетельствует о том, что динамика продаж сохранилась на высоком уровне (прирост 32%), а вот рентабельность продаж снизилась до 9%, что является негативной тенденцией.

Финансовое положение
По состоянию на 30.06.2023 г. доля собственного капитала Henderson составляла всего 22% от активов компании, коэффициент текущей ликвидности – 0,85. Долговая нагрузка – высокая.

( Читать дальше )

Добрый день, друзья!
 

Сегодня были объявлены ценовые параметры IPO Группы Астра, которая является одним из ведущих отечественных разработчиков программного обеспечения и средств защиты информации (самый известный продукт компании – Astra Linux).

Верхняя граница ценового диапазона IPO установлена на уровне 333 руб. за одну акцию, что соответствует рыночной капитализации компании в сумме 69,9 млрд руб.

Это позволяет определить основные сравнительные мультипликаторы IPO компании. Для этого воспользуемся нижеследующей диаграммой, представленной на сайте эмитента.

Из диаграммы мы можем рассчитать, что за последние 12 месяцев (2 п/г 2022 + 1 п/г 2023) выручка компании составила 7,5 млрд. руб., а чистая прибыль составила 3,7 млрд. руб.

Тогда мультипликатор P/S компании составляет 9,3х, а P/E составляет 18,9х.

Сравниваем полученные значения с мультипликаторами Группы Позитив (единственной сопоставимой компании на МосБирже без проблем с редомициляцией).

( Читать дальше )

Добрый день, друзья!

Продолжаю рассказ о ходе эксперимента с IPO, целью которого является выяснение того, какая из спекуляций приносит бо́льшую доходность: покупка акций Фонда первичных размещений или прямая покупка акций на IPO (начало см. здесь: https://smart-lab.ru/search/topics/?blogofuser=vds1234&q=ipo).

Дисклеймер. Не пытайтесь повторять! Опасно для капитала!

В прошлых хрониках мы разобрались с техническими аспектами участия в IPO: выбор брокера, минимальная сумма депозита, аллокация и локап-период. И вот наконец-то мы подошли к самой увлекательной для инвестора части – выбору эмитентов для участия в IPO.

Поскольку применяемая мной методика оценки ключевых индикаторов конкурентного потенциала уже несколько лет показывает хорошие результаты на фондовом рынке США, то я был уверен, что она поможет мне с выбором эмитентов и в рамках эксперимента с IPO.

Забегая вперед, вынужден констатировать, что мой двадцатилетний опыт финансовой аналитики для

( Читать дальше )

Добрый день, друзья!

Продолжаю рассказ о ходе эксперимента с IPO, целью которого является выяснение того, какая из спекуляций приносит бОльшую доходность: покупка акций Фонда первичных размещений или прямая покупка акций на IPO (начало см. здесь: https://smart-lab.ru/blog/670697.php).

Дисклеймер. Не пытайтесь повторять! Опасно для капитала!

Завершая свой отчёт в прошлый раз (https://smart-lab.ru/blog/682010.php), я обещал рассказать про локап-период, который является одним из принципиальных отличий IPO от классической покупки акций на бирже. 

👉 Локап-период (Lock-Up) – это интервал времени после IPO, в течение которого, лица, владеющие акциями компании, вышедшей на IPO, не могут совершать сделки с ними.

К таким лицам относятся:
🔹 топ-менеджеры эмитента, которые получили часть акций компании в качестве бонуса за добросовестный труд
🔹 инвесторы, купившие акции эмитента на этапе pre-IPO
🔹 организаторы IPO (андеррайтеры, как правило – банковские структуры), которым акции достались как вознаграждение за их услуги

( Читать дальше )

Добрый день, друзья!

 

Продолжаю рассказ о ходе эксперимента с IPO, целью которого является выяснение того, какая из спекуляций приносит бОльшую доходность: покупка акций Фонда первичных размещений или прямая покупка акций на IPO (начало см. здесь: https://smart-lab.ru/blog/670697.php).

Дисклеймер. Не пытайтесь повторять! Опасно для капитала!

Завершая свой отчёт в прошлый раз (https://smart-lab.ru/blog/675337.php), я обещал рассказать про аллокацию и локап-период, которые являются принципиальными отличиями IPO от классической покупки акций на бирже.

👉Сегодня разберёмся с аллокацией. Аллокация – это степень удовлетворения заявок на покупку акций на IPO

( Читать дальше )

Добрый вечер, друзья!

 

В прошлый раз (см. здесь: https://smart-lab.ru/blog/672109.php) мы закончили на том, что выбрали брокера для участия в IPO (им стал Фридом Финанс – прошу не рассматривать как рекламу).

Следующий шаг – пополнение брокерского счёта. Для этого необходимо определить какую минимальную сумму необходимо иметь на счете, чтобы участвовать в IPO.

❗ Во Фридом Финанс минимальная сумма для подачи заявки на IPO – 2000$. В то же время, если Вы пополните счёт на указанную сумму, то сможете принять участие только в одном первичном размещении.

Ведь после участия в первом же IPO у Вас останется на счёте 1800-1900 $ (в зависимости от аллокации, о которой я расскажу в следующий раз). Следовательно, подать заявку на участие в следующем IPO Вы уже не сможете.

( Читать дальше )

 

Добрый день, друзья!

Как и обещал делюсь своим опытом участия в IPO (начало истории см. здесь: https://smart-lab.ru/blog/670697.php).

❗ Сразу же оговорюсь, что IPO является высокорисковым инструментом, поэтому никого за участие в IPO не агитирую, телеграм-каналы не рекламирую, с брокерами никак не связан.

Дело в том, что когда я сам прошел этот путь я увидел, что те глянцевые картинки, которые рисуются в сети о баснословной доходности IPO значительно отличаются от реальности в которой много «подводных камней» и тонкостей.

Поэтому прошу воспринимать моё повествование сугубо как информацию к сведению о технических аспектах участия в IPO. И не более того.

__________

( Читать дальше )

Добрый день, друзья!

 

После того, как в 2020 году мне удалось получить 49,7% годовых в долларах США (https://smart-lab.ru/blog/668157.php), я поставил перед собой задачу сделать в 2021 году около 100 % годовых (удвоить свой депозит).

❗ Прекрасно понимаю, что стремление к высокой доходности порождает высокие риски, и, в то же время, уверен, что с рисками совладаю и лося не поймаю (а если и поймаю, то величина потерь составит не более 3% от инвестиционного портфеля).

Что даёт основания для такой уверенности? В условиях бесконечного количественного смягчения и нулевых процентных ставок рынок стал совсем нелогичным и щедрым – вырастает почти любая палка, воткнутая в землю. Если NVIDIA (NVDA) и PayPal Holdings (PYPL) вырастают за год более, чем на 100%, то почему бы не заработать на этом хайпе?

( Читать дальше )

Всем привет!


Читаю в ленте новостей про IPO Ozon: "Sberbank CIB оценил стоимость всей компании перед размещением в $4–8,5 млрд. VTB Capital представил свой диапазон — $4,7–7,1 млрд. Goldman Sachs оценивает капитализацию Ozon в $6–12 млрд". 

Друзья, как может быть такой огромный разброс в оценках?  Вроде бы все пользуются одинаковыми методиками и одинаковыми терминалами Блумберга, а разброс оценки между разными банками – в три раза! Даже в рамках одного оценщика границы диапазона расходятся на 100%.  

Никак не могу понять: какие допущения при расчёте NPV должны отличаться, чтобы получить такую погрешность в расчётах?