​​Всё внимание на аукционы Минфина (и премию, которую будут давать)

В среду пройдёт первый аукцион ОФЗ после того как ЦБ повысил и сильно пересмотрел свой прогноз вверх по значению средней ставки на год (рис 1)

С момента последнего аукциона который был 24-го апреля (рис 2) индекс RGBI (Индекс государственных облигаций РФ только за один день показал небольшой рост, продолжив сползать в остальные дни

— Выпуски с дюрацией до 2-х лет дают уже доходность близкой к 15%. А выпуск ОФЗ 26234 $SU26234RMFS3 перешёл этот рубеж. На момент написания доходность 15.01%
— Выпуски с дюрацией 2-3 года поднялись выше 14%
— Выпуски с дюрацией более 3-х лет 13,7-13,9% (рис 3)

Будет ли дальше RGBI сползать вниз и ОФЗ предлагать всё бОльшную доходность? — Скорей всего да.

Занимать Минфину надо ещё много (план на квартал 1 трлн (рис 2)). Плюс прогноз по средней ставке на год ЦБ поднял. Скорей всего и средняя ставка по которой занимает Минфин подрастёт. Ясности в этом нам должны добавить ближайшие аукционы.

Покупки ОФЗ у Автора идут по плану от коротких к длинным. Так купировались риски, которые в итоге реализовать и привёл к сильному снижению RGBI. Так как сейчас берутся выпуски более 10 лет, то спешить сейчас нельзя. Так как длинные ОФЗ быстрей коротких падают в цене.

Для примера как падает тело в зависимости от длинны (т.е. как быстро падает цена облигации в зависимости от срока до погашения)

Первый выпуск ОФЗ был куплен 12 сентября 2023 ОФЗ 26207 с погашением на момент покупки через 2,9 года (сейчас уже 2,7 года). За это время тело упало на 3,3%.

Последний выпуск был куплен пару недель назад 25 апреля 2024 ОФЗ 26243 с погашением через 14 лет. За 2 недели тело упало на 1,5%

Когда ОФЗ начнут расти, то и тело у длинных облигаций будет расти быстрей. Рост RGBI ждём на возможном снижении ставки. Срок правда теперь отодвинулся на конец лето и начало осени. Второй момент, который поможет RGBI воспрянуть духом приверженность Минфина плану показать нулевой структурный дефицит в 2025. Об этом узнаем только летом. Так что ждём этих событий.

У меня осталось пару выпусков которые надо добавить в портфель: ОФЗ 26230 $SU26230RMFS1 — 14.9 лет до погашения и ОФЗ 26238 SU26238RMFS4 — 17,1 год до погашения.

Предыдущие покупки.
Дата / Выпуск / Лет до погашения

— 12 Сентября ОФЗ 26207 $SU26207RMFS9 — 2,9 года до погашения
— 20 Сентября ОФЗ 26242 $SU26242RMFS6 — 5,4 лет до погашения
— 2 Ноября ОФЗ 26241 $SU26241RMFS8 — 8,7 лет до погашения

[Перерыв в покупках ~4 мес на бурном росте RGBI ]

— 27 Февраля ОФЗ 29010 $SU29010RMFS4 Флоатер с купонной доходностью ближайшего купона ~12,8%, а следующего рассчитываю на ~16%.
— 13 Марта ОФЗ 26244 $SU26244RMFS2 — 10 лет до погашения
— 25 Апреля ОФЗ 26243 $SU26243RMFS4 — 14 лет до погашения

---
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Тинькофф и БКС).
Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией